2017年10月，紡織業銷售利潤率為4.85%，處于5年來最低水平；同期，紡織服裝、服飾業銷售利潤率為5.59%，處于5年來最高水平。根據我們對于本輪服裝消費景氣復蘇的判斷，2017年以來上游制造領域產成品盈利改善或大概率受益于下游渠道補庫所帶動的訂單增加，而在總量消費溫和增長的背景下，考慮到上游成本端壓力短期驟增，從中間品到產成品的成本壓力傳導短期受阻。

受成本端壓力影響，2017年以來紡織品領域盈利承壓

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    相關報告：智研咨詢發布的《2017-2023年中國紡織服裝市場競爭現狀及市場前景預測報告》

2017年以來紡織服裝、服飾業受益于下游渠道補庫盈利改善

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    截至2016年，中國服裝市場零售規模達2,734.79億美元，與美國2,736.74億美元的市場規模相差無幾，而在過去15年間中國以7.63%的年復合增速（同期美國/日本/德國/英國/印度分別為-0.37%/-1.43%/-0.71%/-0.18%/4.23%）成為全球最具吸引力和成長性的服裝消費市場；廣闊的消費市場空間、持續爆發的消費潛力以及鼓勵市場經濟發展的社會環境和氛圍共同推動了國內品牌服裝企業的大發展，而這其中又以通過加盟模式實現規模擴張最為簡便有效。

    截至2016年，美國/中國/位列全球第一/第二大服裝消費市場

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中國人均衣著消費支出經歷了10年左右的快速增長

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國內外服裝品牌企業單店零售額差別顯著（2016年數據）

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一般來說店鋪面積越大坪效越低，Zara在大店中坪效相對較高

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    影響服裝店鋪坪效的因素包括但不限于進店率、開單率、連帶率、客單價、正價率等因素，而諸多因素背后最根本的是產品。

    截至2017年以西班牙、葡萄牙、摩洛哥、土耳其等為代表的臨近區域供應商數量占比接近50%、實際生產占比仍居絕對優勢；此外，為匹配每周向門店配送2至6次，其中歐洲店配送時間不超過24小時、美國和亞洲店不超過48小時的物流配送方案，集團持續加大倉儲和物流等供應鏈相關環節投入，遍布全球的高效物流倉儲體系以及供應鏈管控系統正如毛細血管一般搭起了連接前端生產與終端銷售的生命線。

一般而言企業毛利率與存貨周轉率負向相關

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