維生素 E 近兩年供需格局變化較大，目前具備維生素 E（油）生產能力的廠家主要有帝斯曼、巴斯夫、浙江醫藥、新和成和北沙制藥。維生素 E 全球產能在 9-10 萬噸，需求在 6.5 萬噸左右，國內需求在 1 萬噸左右。下游需求增長平穩。維生素 E 主要用于飼料（占比 64%），其余用于醫藥化妝品（占比 31%）和食品飲料（占 5%）。

維生素 E 供應格局

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    維生素 E 出口近兩年呈現一個集中度上升的趨勢，國內廠家由原本的 4 家縮減至 2016 年的 3 家，分別為新和成、浙江醫藥和北沙制藥。出口地區主要以德國、美國，巴西以及亞洲的越南、新加坡等地，其中美國、德國、泰國、巴西的份額呈現上升趨勢，前 10 出口國占維生素 E 出口總量 85%左右，集中度較高。

維生素 E 出口企業情況

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維生素 E 出口地區

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    近兩年維生素 E 供給格局呈現一個分散的趨勢，繼北大醫藥退出維生素 E 市場后，先后有能特科技和海欣藥業意向進入維生素 E 領域，同時國內維生素 E 龍頭浙江醫藥、新和成也在擴大其產能，整體供給呈現上升趨勢。 2016 年維生素價格抬升，主要系 2016 年一季度維生素 E 價格跌破歷史地位，引發采購囤貨需求，加之中國 G20 峰會停產影響，價格上漲，后續由于新廠家投產，供給增加價格回落。 2017 年 10 月 31 日， BASF 檸檬醛工廠發生的火災對全球食品以及飼料市場維生素 A、 E 的供應造成了持續嚴重的影響。

    受此次事故的影響， BASF 宣布了一系列產品的不可抗力聲明，涉及的產品包括檸檬醛以及檸檬醛下游中間體。 2017 年 11 月 10 日， BASF 宣布了維生素 A 和維生素 E 的不可抗力聲明，行業供給緊張,，預計此次停產將持續至2018年一季度。同時在 11 月， 帝斯曼和 Amyris 宣布，帝斯曼將收購 Amyris 巴西工廠，進一步增強二者的戰略聯盟合作。目前維生素 E 工業生產的技術路線均是通過三甲基氫醌和異植物醇發生環合反應生成，其中異植物醇的合成路線原先主要采用芳香醇工藝合成。 Amyris 公司作為全球唯一一家以發酵法生產法尼烯的公司(獨家專利),通過改造酵母將植物來源糖轉化為法尼烯在內的各種烴分子,在一定程度上降低法尼烯的生產成本。 2016 年，冠福股份子公司能特科技，在異植物醇的合成工藝上取得突破，通過與美國 Amyris 公司合作，利用其發酵法生產的法尼烯為料，更高效地合成異植物醇，從而進入維生素 E 行業。 之前眾多維生素產品漲價，唯獨維生素 E 不明顯主要是市場對于新工藝對維生素 E 生產成本的影響存在不確定性，當下帝斯曼收購 Amyris 巴西工廠，本質上對維生素 E 新工藝形成一定控制權，并且加強了對維生素 E 整個產業的上游的控制權，同時也為自身的維生素 E 產業提供更有力的支撐，使原本因新工藝而產生的行業成本變動等不確定性變得可控，整個維生素 E 產業格局有望回到原先的相對集中的狀態。 BASF 維生素 E 停產造成供給缺口，同時行業成本及不確定性因素也逐步消除， 預計維生素 E 會進入上升通道。

維生素 E 價格走勢

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國維生素類藥物市場運營態勢及發展前景預測報告》