近百億市場，六企壟斷。我國中藥配方顆粒行業發展迅速，市場規模從 2010 年的 15 億元增長到 2015 年的 82 億元（CAGR 達 40%）。目前，我國尚未放開配方顆粒的生產銷售，市場上僅有 6 家企業（5 家上市公司）具備全國性的生產銷售牌照。

中藥配方顆粒：市場規模及變化（2010-2017E ）

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中藥配方顆粒：市場格局 （2016）

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國中藥配方顆粒市場專項調研及投資前景分析報告》

    行政壟斷打破在即。中藥配方顆粒自 2001 年納入中藥飲片管理以來，一直受到嚴格限制。生產端，政府僅批準了 6 家企業，并要求其負責醫院配送。使用端，政府原先要求醫院未經批準不得使用，后逐漸允許二級以上的中醫院可備案使用。2015 年底，國家藥監總局發布的《中藥配方顆粒管理辦法（征求意見稿）》中表示，擬全面放開配方顆粒的生產、使用限制，但對企業提出較高要求（上游完全可溯源、負責醫院用藥配送）。

中藥配方顆粒政策逐漸寬松

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    我們認為：

    行業需求：預計 2016-2024 年以 18-12%的增速穩健增長；

    配方顆粒：基于替代率的算法，假設解除生產限制、維持使用限制，預計 16-20E 市場規模復合增速近 40%，20E-24E 市場規模復合增速超 30%；

    小型飲片廠：未來 8-10 年完全退出市場；

    大中型飲片廠：分享行業政策性紅利并與中藥配方顆粒瓜分小飲片廠的市場份額，預計 16-20E 市場規模復合增速約 24%，20E-24E 市場規模復合增速約 12%。