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智研精品報告

2017年中國免稅行業(yè)發(fā)展概況分析【圖】

免稅 2018-02-02 08:14

消費升級，奢侈品購物和境外購物高增長，國家。積極引導(dǎo)消費回流。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016 年中國出境游人數(shù)已經(jīng)達(dá)到 1.22 億，海外消費持續(xù)火熱，統(tǒng)計的全球十大國家和地區(qū)的境外游客消費額結(jié)果顯示，繼 2015 年中國境外游客消費額世界第一之后，2016 年該數(shù)據(jù)增長到 2610 億美元，繼續(xù)領(lǐng)跑，相當(dāng)于排名第二至第四位的總額。2005年明確了免稅行業(yè)的壟斷格局，之后逐步進行放寬，積極引導(dǎo)消費回流國內(nèi)。

海南島免稅商品人均銷售額變化與政策放寬時點

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)機場免稅店發(fā)展迅猛，市場地位快速提升。機場作為重要的免稅消費場景，在全球免稅行業(yè)中的地位舉足輕重。根據(jù)統(tǒng)計，2015 年機場免稅店貢獻了全球免稅營業(yè)額的 57.3%；而全球免稅龍頭公司 Dufry 2016 年營業(yè)收入的 91%來自于機場免稅店。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，我國 2016 年免稅營業(yè)額 269.3 億元，其中日上中國（首都、浦東和虹橋機場免稅店）、海口美蘭機場免稅店、中免集團旗下機場免稅店合計占比約 60%。2016 年 2 月國務(wù)院同意新增 19 個口岸進境免稅店，其中 16 個設(shè)在機場。市內(nèi)免稅店未來市場發(fā)展空間廣闊。根據(jù)統(tǒng)計，樂天免稅行 2016 年營業(yè)收入 324 億人民幣，是韓國第一大（市占率 45%）、全球第二大免稅集團，2014-2016 年復(fù)合增長率 23%。市內(nèi)店是最主要的銷售渠道，營收占比 80%，僅首爾市內(nèi)免稅店銷售額占比高達(dá) 55%。樂天在韓國有 5 家市內(nèi)店，平均每家市內(nèi)店年銷售額 56 億人民幣，與中國三亞免稅店或者首都機場免稅業(yè)務(wù)規(guī)模接近。目前受到政策限制，中國大陸市內(nèi)免稅店規(guī)模較小，我們認(rèn)為未來市內(nèi)店發(fā)展空間廣闊。

2016 年新增19家進境免稅店其中13 家開設(shè)在機場

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國機場免稅營收約占總銷售額的 60%

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海南島免稅品銷售穩(wěn)步增長，未來有望持續(xù)受益國際旅游島建設(shè)。為促海南國際化發(fā)展態(tài)勢，海南新開辟、恢復(fù)一批國際和地區(qū)航線，海南國際航線從 2014 年的 9 條增加到 2016年的 52 條，海南島的國際化建設(shè)將為離島免稅業(yè)吸引更多客流奠定良好的基礎(chǔ)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至 2016 年底，三亞海棠灣免稅店、海口美蘭機場免稅店實現(xiàn)免稅銷售額 226.8億元，超過 746 萬旅客購買了免稅品。2017 年一季度兩店免稅品銷售額 26.3 億元，同比增長 16.3%；購買旅客 70 萬人次，同比增長 21.7%。2017 年十一黃金周期間，海口美蘭、三亞海棠灣兩家免稅店合計銷售額 2.51 億元，同比增長 51.2%，購買人數(shù) 6.39 萬人次，同比增長 55.85%。

海南島免稅購物銷售額逐年提升

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海南島免稅商品購買人次不斷增長

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國內(nèi)免稅商品銷售市場空間廣闊，未來 5 年規(guī)模有望翻番。根據(jù)信息顯示，2016年中國免稅商品銷售額約 255.5 億元，其中海南離島免稅銷售額 60.7 億元，占比 1/4 左右；出入境免稅銷售額（機場+市內(nèi)免稅店+口岸店）194.8 億元。考慮到海南島離島免稅政策繼續(xù)放寬以及出境游客流穩(wěn)定增長，假設(shè)三亞鳳凰機場和境內(nèi)機場出入境客流、免稅購物客單價保持當(dāng)前增速不變，預(yù)計 2021 年離島免稅銷售額達(dá)到 206.6 億元，5 年 CAGR27.8%；出入境免稅銷售額達(dá)到 406 億元，5 年 CAGR 15.8%；合計市場規(guī)模 613 億元，5 年復(fù)合增速 19.1%（不考慮市內(nèi)店等新渠道的開放）。

中國免稅商品銷售市場規(guī)模測算

-	2016	2017	2018E	2019E	2020E
離島免稅銷售額（億元）	60.7	84.0	105.8	132.8	165.9
YoY	13.52%	38.4%	26%	25.4%	25%
出入境免稅銷售額（億元）（機場+市內(nèi)+口岸）	194.8	228.2	263.6	304.5	351.7
YoY	13.06	17.2%	15.5%	15.5%	15.5%
中免免稅市場空間（億元）	255.5	312.24	369.46	437.25	517.57
YoY	13.17%	22.2%	18.3%	18.3%	18.4%