廢紙：外廢進口額度受限推動國廢價格大幅上漲。國內紙企對外廢依賴度較高，按照年均消費量測算，國廢/美廢占比為60%/40%。2017年6 月份以來，暫停外廢進口額度審批，導致國廢短期需求提升，年內國廢黃板紙均價同比大幅上漲55.26%。進入四季度，因下游需求趨弱，截至12 月9 日，廢紙均價1900 元/噸，單Q4 環比下跌12.74%。木漿：全球供給收縮疊加港口漿供給不足，外盤漿與內盤漿齊漲。截至12 月9 日，針葉/闊葉漿均價為7200 元/噸和6100 元/噸，分別同比上漲27.16%/38.24%，其中，單Q4 針葉/闊葉漿環增23.11%/10.37%。當前時點，存在兩個較高的價差，一個是內盤與外盤漿價差處于高位；另一個是進口針葉/闊葉漿價差處于高位。

    木漿屬于全球貿易的資源型商品，我國對外依存度高，進口木漿占比達60%，并且外盤和內盤漿價的相關度較高。從全球供需結構來看，2017年木漿或新增產能312 萬噸，與下游需求增長較為匹配。然而部分木漿主產區由于受到大火、停機、罷工等因素擾動，實際供給出現不足，導致外盤漿均價持續走高。從內盤漿均價的角度來看，除了受外盤漿漲價的影響外，還因港口現貨漿不足，投機炒作使得內盤漿價快速上漲。

外廢進口額度受限推動國廢價格大幅上漲

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    相關報告：智研咨詢網發布的《2017-2022年中國造紙市場行情動態及發展前景預測報告》

目前針葉漿與闊葉漿的內外盤價差仍處高位

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2017年以來，多因素共振導致全球供給收縮，外盤闊葉漿價格大漲

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2017年以來，多因素共振導致全球供給收縮，外盤針葉漿價格大漲

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