煙草行業是國家管制的壟斷計劃經濟，一方面，2012、2013 年八項規定中提出煙酒不能作為禮品公款報銷后，煙草和酒行業受到一定的沖擊；但另一方面，由于煙草在保證國家利稅方面具有重要作用，因此煙草行業在發展上同時受到政府利稅目標影響。

    2014 年以前，我國卷煙行業銷量維持穩健增長，智研咨詢數據顯示，2004 年到 2014 年卷煙銷量年均復合增長率為 3.19%，行業增長平穩。

    2016 年煙草行業推進供給側改革，集中清理庫存，銷量降低到 4701萬箱，同比減少 5.6%，行業步入低谷期。

    2017 年以來，經過前期庫存優化后， 卷煙行業產銷拐點回暖。庫存方面，根據數據顯示，2016 年至 2017 年 6 月末，卷煙庫存持續下降，6月末全國卷煙社會庫存 458.4 萬箱，同比減少 106.4 萬箱，庫存回到歷史健康水平。銷量方面，2017 年 2 月以來卷煙銷量逐季復蘇。2017 年 1-8 月我國卷煙累計銷售 3262.83 萬箱，同比增加1.53%，增速顯著回升。

    營收方面，據國家統計局最新數據，2017 年 1-8 月煙草制品業實現累計營收 6563.7 億元，同比增加 0.3%，累計營收首次回到正增長；1-9 月煙草制品業實現營業收入 7500.20 億元，累計營收同比增長 1.6%，增速加快。

2012-2017H1 煙草行業工商利稅及同比

數據來源：公開資料整理

2016-2017年1-6月全國卷煙社會庫存走勢圖（萬箱）

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2010-2017 年1-8 月卷煙銷量累計值及同比

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煙草制造業營業收入累計值及累計同比

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    高檔卷煙占比增加，行業盈利能力增強。隨著國內經濟發展和人均收入水平的提升，人們對高檔卷煙的消費逐步增加，煙草企業亦加快調整產品結構，高檔卷煙生產逐步增加。數據顯示，2013 年以來，一類、二類高檔卷煙銷量占比提升，從 2013 年的 26.51%提升至 2017H1 的 38.53%；三類、四類、五類中低檔卷煙銷量占比下降，其中五類卷煙比重從 7.35%降至 4.29%。2017 年 1-8 月，一類卷煙、二類卷煙銷量累計同比增長 7.67%、16.94%，高檔卷煙增速整體持續加快。

卷煙市場結構：各類卷煙銷量占比（% ）

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2017 年一、二類卷煙銷量累計同比增速明顯高于整體

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國卷煙行業市場深度分析及投資前景預測報告》