1、我國包裝行業空間大，收入增速放緩

    2016年我國包裝行業規上企業主營業務收入總額為11743.79 億元，同比增長4.98%；利潤總額715.67 億元，同比增長 4.61%。

我國包裝行業營業收入、利潤及同比

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    從種類上來看，紙包裝、金屬包裝、塑料包裝規模以上企業 2017 年 1-9 月分別實現收入 2616.11 億、971.43億、2247.28 億元，同比分別增長 13.80%、-2.16%、12.21%；分別實現利潤 140.63 億、48.54 億、120.07 億元，同比分別增長 10.04%、-18.06%、14.06%。

規模以上紙和紙板容器制造企業數量

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規模以上紙和紙板容器制造行業收入及其同比

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規模以上金屬包裝容器制造企業數量

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規模以上金屬包裝容器制造行業收入及其同比

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    2、業績：收入穩增，但盈利能力承壓

    收入方面，受下游需求拉動、紙價上漲后行業集中度提升等影響，2017 年前三季度紙包裝行業整體增速向上；金屬包裝行業依然處于底部，增速回升不明顯；煙標行業經歷過 2016 年去庫存后，增速陸續回升。凈利潤方面，因上游周期品價格影響，紙包裝、金屬包裝行業整體增速下降；煙卡漲幅小，煙標行業整體利潤增速持續向上。

    包裝行業主要原料如紙制品、化工原料、銅鋁金屬制品等大宗周期品，由于環保督察趨嚴、供給側改革加速等原因價格快速上漲，上游原材料成本高企，對包裝公司盈利構成壓力。

    箱板紙、瓦楞紙價格對紙包裝行業業績影響較大。以合興包裝為例，2016 年公司生產的紙箱、紙板中，原材料成本分別占營業成本的 58.96%、22.03%，合計占比達 80.99%。前期箱板紙、瓦楞紙價格走高對公司盈利能力構成壓力，展望 2018 年，上游原料價格高位回落，龍頭企業也可憑借其大規模采購優勢控制成本，化解成本壓力，保證利潤空間，業績拐點可期。

2012-2017年11月箱板紙、瓦楞紙價格

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    下游需求穩健，行業增速有支撐。包裝下游產業較為廣闊，包含了電子產品、家用電器、食品飲料、日常消費品、醫療衛生等。包裝的運輸半徑一般在 150 公里范圍以內，因此廣泛設立生產基地以滿足當地需要，是企業實現外延式擴張的重要手段。包裝行業由于其產業鏈下游的 3C 產品、食品飲料及化妝品等行業的發展拉動，需求增速得以保證。

    3、3C 產品包裝

    3C 產品包裝市場方面，2016 年全球手機出貨量達 14.9 億部，其中三星、蘋果、華為、OPPO、vivo 出貨量分別達 3.09 億、2.15 億、1.39 億、0.85 億、0.72 億部。

    根據測算，2017 年全球智能手機、PC 的產量將分別達到 15.2 億部、2.5 億臺，按每個手機包裝 10 元、PC 包裝 20 元測算，2017 年手機及 PC 紙包裝市場規模約 200 億元。

全球智能手機供應商出貨量及市場份額

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3C 產品紙包裝行業市場規模測算

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國包裝市場深度評估及投資戰略咨詢報告》