1、2017年用電需求好轉、結構持續優化

    縱觀 2017 年我國電力需求情況，自 1 月份以來就出現明顯好轉。根據數據顯示，前 11 個月全社會用電量為 5.73 萬億千瓦時，同比增長 6.5%，為 2013 年以來最好水平。

    2014-2017 年我國全社會用電量情況（單位：億千瓦時，% ）

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    從各用電領域的用電量占比來看，電力需求結構持續優化。其中第一產業用電量占比較小，且始終穩定在2%左右，而第二產業用電量占比從 12 年的 74.0%下降至 17 年的 69.7%，第三產業占比則從 11.5%上升至 14.2%，居民生活用電也從 12.5%小幅上升至 14.2%。一般來說，第二產業以高能耗、高污染等工業為主，如有色、鋼鐵、化工等，第三產業則以交運、通訊等服務業為主，兩者用電量占比的變化說明在電力需求向好的同時，我國經濟結構也正逐步優化。

    2012-2017 年我國各用電領域用電量占比情況（單位：% ）

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    2 、2017年用電需求依靠工業回暖及氣候拉動

    不過，值得一提的是雖然第二產業用電量比重不斷下滑，但第二產業仍是今年電力需求增長的主要動力，受宏觀經濟好轉的影響，第二產業用電量持續增長，前 11 個月達到 4.02 萬億千瓦時，同比增長 5.5%，增長水平較 16 年同期上升 2.88 個百分點，是除第一產業以外，僅有增速加快的產業。

    14-17 年第一產業 用電量（單位：億千瓦時，% ）

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    14-17 年第二產業用電量（單位：億千瓦時，% ）

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    雖然今年第三產業和居民用電量增速并沒有超過去年，但是受到夏天極端高溫天氣的影響，第三產業用電量和居民用電量自 7 月份開始出現同比大幅增長，從而在一定程度上抵消了這一時間段第二產業電力需求增速下滑的影響，使得今年全社會用電量整體較高增長率能夠得到維持。

    14-17 年第三產業用電量（單位：億千瓦時，% ）

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    14-17 年城鄉居民用電量（單位：億千瓦時，% ）

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    第二產業增速下滑主要由環保政策導致。今年前三季度，制造業用電量同比增速分別為 9%、5.2%、5.2%，呈現出前高后低的態勢，其中四大高能耗行業的用電量同比增速也由第一季度的 9.4%下降至第三季度的 2.1%，我們認為主要原因在于今年我國環保政策逐漸趨嚴，導致鋼鐵、有色、化工等行業中許多環保設施不達標的企業被強制關停，產能利用率走低，從而使得這些行業用電量需求增速顯著下滑。值得注意的是，在電解鋁這一電力需求較大的行業中，三季度以來供給側改革的嚴格執行清理了大量違規產能，也對有色金屬領域的用電需求造成較大影響。

    2017 年前三季度主要行業用電量同比增幅（單位：%）

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    3、 2018年電力需求增長4.5% 左右

    我們預計，從目前國家的政策趨勢來看，2018 年環保政策執行力度將大概率延續甚至強于 2017 年的水平，那么第二產業中無論是輕工業還是重工業，其用電需求都將會受到壓制，因此我們認為 2018 年第二產業用電需求增速將不會保持在今年的較高水平。另外，由于明年極端天氣的可能性降低以及今年基數較高，第三產業與居民用電量增速也將會略有下降。我們通過分解各行業用電需求，預測 2018 年全社會

    用電量增長 4.5%左右。

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    除了從各產業的視角進行分析，我們還嘗試從 GDP 與用電量關系的角度對我國 18 年的用電量進行預測。電力作為全社會各種經濟活動所必須的生產資料，必然與整個宏觀經濟的發展有著密切的聯系。根據我們的統計，從過去十年來 GDP 和用電量的增速來看，兩者之間存在極強的相關性。不過，隨著高科技產業及金融、服務等行業在國民經濟中的比例逐步提高，電力消費彈性系數是不斷降低的。從過去十年的數據來看，每萬元 GDP 所對應的用電量從 2008 年高點的 1421 千瓦時逐漸下降到 2017 年預計在 803 千瓦時左右，我們認為未來這一下降趨勢將延續下去，2018 年有可能進一步下降到 788 千瓦時左右。

    根據我們研究預計 2018 年 GDP 實際增速小幅回落至 6.6%左右，由此推算，我國 2018年我國全社會用電量有望達到 6.6 萬億度電，同比增速 4.6%，基本與前面預測吻合。

    GDP 與用電量增速對比（單位：% ）

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    每萬元 GDP 用電量趨勢（單位：千瓦時）

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    相關報告：智研咨詢發布的《2017-2022年中國電力行業運營態勢與投資前景研究報告》