1、中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)概況：增長(zhǎng)潛力仍大

    全球第二大醫(yī)藥市場(chǎng)，新興國(guó)家崛起標(biāo)桿。根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2016 年中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)超 2000 億美元上升至全球第二，相較于美國(guó)超 4000 億美元市場(chǎng)規(guī)模，顯示出廣闊市場(chǎng)拓展?jié)摿Γǜ呋鶖?shù)人口需求驅(qū)動(dòng)）。截至 2017 年 10 月，醫(yī)藥制造業(yè)共實(shí)現(xiàn)收入 2.4萬(wàn)億元（+7.9%yoy），凈利潤(rùn) 2713 億元（+15.2%yoy）。在新興國(guó)家藥物需求擴(kuò)張和公共衛(wèi)生醫(yī)療完善的大浪潮影響下，我們預(yù)計(jì) 2017-2021 年中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模有望隨著藥政改革的全方位深入保持 CAGR 8%-10%的復(fù)合增速。

中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)收入及增速

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中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模世界排名逐步上升

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全球各地區(qū)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模及增速一覽

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    醫(yī)療支出占比進(jìn)一步提升， 自費(fèi) 比例提升 為主要增量來(lái)源。2016 年我國(guó)醫(yī)療支出占 GDP的比重為 5.5%，對(duì)比美國(guó)（17.7%）和其他發(fā)達(dá)國(guó)家（~10%）仍處低位。我們認(rèn)為隨著消費(fèi)升級(jí)，老齡化等多因素的影響，未來(lái)醫(yī)療支出比例還有進(jìn)一步的上升空間，而主要的增量則來(lái)自于居民對(duì)于專(zhuān)利藥和特效藥的消費(fèi)能力提升，及自付比例的提升。

城鎮(zhèn)基本醫(yī)療保險(xiǎn)參保人數(shù)

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城鎮(zhèn)基本醫(yī)療保險(xiǎn)收支規(guī)模

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2016 年各國(guó)醫(yī)療支出占 GDP 比重

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    2、中國(guó)未來(lái)醫(yī)藥市場(chǎng)暢想

    創(chuàng)新藥高速增長(zhǎng)，萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模可期。2016 年我國(guó)藥品市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 1.5 萬(wàn)億元，參考美國(guó)藥品市場(chǎng)格局，我們預(yù)計(jì) 2017-2021 年我國(guó)藥品市場(chǎng) CAGR 達(dá) 8%~10%。其中仿制藥絕對(duì)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定擴(kuò)張，新藥市場(chǎng)規(guī)模尚小（2016 年不到 10%市場(chǎng)份額），在鼓勵(lì)創(chuàng)新政策的驅(qū)動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)創(chuàng)新藥 2021 年有望攫取 15%份額，而 2026 年市場(chǎng)份額有望隨著企業(yè)自身研發(fā)能力的進(jìn)一步強(qiáng)化上升至 30%，實(shí)現(xiàn)近萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模。

中國(guó)歷年藥品終端銷(xiāo)售額及預(yù)測(cè)

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    市場(chǎng)集中度提升，百億美元龍頭有望涌現(xiàn)。根據(jù)數(shù)據(jù)表明 2016 年我國(guó)前 10 名藥企所占行業(yè)份額約 15%（vs 美國(guó) 60%和日本 50%），行業(yè)集中度遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，國(guó)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新藥目前尚以 Me-too 為主，且數(shù)量不多。在藥政改革深化的大格局下，我們預(yù)期：在一致性評(píng)價(jià)政策的推動(dòng)下，中國(guó)的仿制藥市場(chǎng)有望迅速形成寡頭壟斷格局，并由國(guó)內(nèi)藥企主導(dǎo)。預(yù)計(jì) 2026 年我國(guó)仿制藥市場(chǎng) CR10 達(dá)到 30%，涌現(xiàn)收入超過(guò) 500 億規(guī)模的大型仿制藥公司；新特藥受益于審評(píng)提速蓬勃發(fā)展，我們認(rèn)為未來(lái)考慮到居民支付能力和性?xún)r(jià)比等多方面因素，國(guó)內(nèi)藥企仍然有望略占上風(fēng)。預(yù)計(jì) 2026 年新特藥的 CR10 達(dá)到 40%，其中有望誕生收入超過(guò) 300 億的創(chuàng)新型公司；合計(jì)仿制藥和創(chuàng)新藥收入，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)有望出現(xiàn)數(shù)百億美元收入的世界級(jí)藥企。

中國(guó)歷年藥品終端銷(xiāo)售額及預(yù)測(cè)

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