非學歷職業教育行業規模成長較快，從2015年的4561億元增長到2020年的9177億元，其中非學歷職教細分領域眾多，部分領域天花板明顯，職業技能培訓行業空間相對較大，成長性良好，助推職教行業持續成長發展。

非學歷職業教育市場規模測算（億元）

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非學歷職教行業全覽圖

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    從近幾年的營收數據來看，華圖教育營收基數大，2016年營收快速增長達到19億元，處行業領先地位；達內科技營收保持年均24%的增速穩定成長，2016年實現營收15.8億元；正保遠程、恒企教育、火星時代均保持穩定的營收增速成長；東方時尚營收基數較大，但是近年來營收增長出現小幅下滑。

非學歷職教標的營收對比

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非學歷職教標的營收增速對比

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    從近幾年的凈利潤數據來看，華圖教育凈利潤保持快速增長，2016年實現凈利潤3.6億元，處于行業領先地位；達內科技2016年實現凈利潤2.6億元（YOY30%+），但由于校企合作使收入確認周期變長，前期成本一次性確認導致公司2017H1出現大幅下滑；東方時尚凈利潤基數較高，近幾年變動不大，2016年實現凈利潤2.36億元，后續隨著新增校區逐步進入正常運營有望帶來業績的增長。正保、恒企、火星時代凈利潤增長保持穩定。

非學歷職教標的凈利潤對比

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非學歷職教標的凈利潤增速對比

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    從毛利率來看，達內科技以及恒企教育毛利率行業領先，2016年毛利率均保持在70%以上，其余標的毛利率維持在50%-65%之間；從凈利潤率來看，非學歷職教凈利潤率保持在15%-25%之間，其中恒企以及正保遠程相對較高，東方時尚保持相對穩定。

非學歷職教標的毛利率對比

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非學歷職教標的凈利潤對比

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    從銷售費用率來看：達內科技銷售費用率較高，近3年均維持在30%以上，而且呈現小幅上升趨勢；2016年，火星時代銷售費用率僅次于達內科技為27%，正保遠程以20.9%位居第三；其余標的低于20%，其中東方時尚銷售費用常年維持在5%一下。可見，具有較強的品牌口碑優勢的標的在銷售環節控費能力較強。從管理費用來看：2016年多家標的管理費用均維持在10%-20%區間，恒企教育相對較高為27.6%.

非學歷職教標的銷售費用對比

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非學歷職教標的管理費用對比

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    從單個標的來看，2016年火星時代和達內科技的客單價分別為1.69萬元/人以及1.46萬元/人，同時獲客成本以4586萬元/人以及4908萬元/人，兩者均高于職教行業平均水平，且近年均呈現出上升趨勢。受益于口碑營銷的持續發力，東方時尚近年來獲客成本逐年下降，其余標的獲客成本均呈現小幅增長

非學歷職業教育相關標的獲客成本及平均客單價對比

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    相關報告：智研咨詢發布的《2017-2022年中國在職教育產業競爭格局及投資前景評估報告》