調味品行業包含醬油、醋、味精、醬類、榨菜等多個細分子行業，在食物制造過程中起到調味、增鮮的作用，雖然使用量相對較少，但在餐飲、家庭烹飪、食品制造中屬于必需消費品。從二級子行業滲透率來看，醬油滲透率達到 99%，但參考日本、港澳等飲食習慣相近的地區，國內人均醬油消費量遠低于可比地區水平，僅為日本的三分之一，仍存在很大的提升水平。

人均醬油消費量提升空間巨大

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    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國調味品行業競爭現狀及投資前景分析報告》

中國調味品人均銷售額上升空間巨大

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調味品子行業滲透率

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    （一）產品升級拓展行業空間

    隨著國民人均收入提升，居民健康意識與高品質訴求上升，零添加、有機等屬性受到消費者青睞，高端調味品銷量良好，可以有效提高平均毛利。消費者對細分品類、功能性調味品的需求也在上升，拌面醬、冷餐醋、蒸魚豉油等功能性調味品創新不斷給于行業拓展空間。

    （二）餐飲回暖及外賣興起帶動消耗調味品消費量

    餐飲行業自政務消費限制后逐步回暖，商務及個人餐飲消費回升。根據數據，每周除工作原因外出就餐在 2 次以上的占比 61%，加上工作應酬等原因，外出就餐的比例還會更高。尤其是近兩年外賣興起，極大程度的改變了上班族的用餐模式，據數據，2016 年中國外賣行業整體交易額超過 1500 億元，互聯網餐飲的增速高達 300%。但目前外賣交易額僅占餐飲行業的 4%，較美國 30%的比例有非常大的發展空間。餐飲用調味品使用量遠大于家庭烹飪，有望帶動調味品消費量持續回升。

餐飲業回暖跡象明顯

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除工作原因外每周外出就餐頻次

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外賣行業整體交易額增幅顯著

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    （四）行業整體集中度有望提升

    國內調味品市場格局相對分散，企業集中度明顯較低，根據智研咨詢的數據，國內調味品 CR5 僅 21.2%%，醬油行業相對集中，CR5 也不到 40%，按照國外調味品行業格局及發展趨勢，未來國內調味品行業存在集中趨勢，龍頭企業更有望從中受益。