江鈴汽車股份有限公司(以下簡稱“江鈴”),是國家高新技術企業、國家創新型試點企業、國家認定企業技術中心、國家知識產權示范企業,“國家整車出口基地”,連續多年位列全球有價值的汽車品牌100強。

    2020年1月4日，江鈴汽車發布2020年12月銷量數據，2020年江鈴汽車銷量達33.1萬輛，較2019年增了4.1萬輛，同比增長14.1%，實現三連漲。

2015-2020年江鈴汽車銷量統計（萬輛）

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    從月度銷量數據來看，2020年2月、3月受新冠肺炎疫情影響，江鈴汽車銷量有所下滑，4月開始恢復增長，2020年12月江鈴汽車銷量為38202輛，較2019年增了3460輛。

2019年與2020年江鈴汽車月度銷量對比（輛）

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    江鈴汽車12月共銷售整車38,202輛，其中輕型客車共銷售12,710輛，占總銷量的33.27%；卡車共銷售12,777輛，占總銷量的33.45%；皮卡銷售7,935輛，占總銷量的20.77%%；SUV共銷售4,780輛，占總銷量的12.51%。

2020年12月江鈴汽車銷量結構

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    江鈴汽車在輕卡等重點板塊的戰略舉措成效顯著，復蘇邏輯已逐步兌現，未來增長邏輯明確，由于去年一季度受疫情影響基數較低，2021年一季度公司有望實現超預期增長。輕卡板塊供需雙變迎來3-5年強周期，公司全年銷量破12萬輛增長32.98%。12月江鈴卡車共銷售12,777輛，同比增長11.04%，增速表現依舊亮眼。2020年卡車累計銷售128,875輛，同比增長32.98%。我們認為供給與需求合力驅動，輕卡行情將迎來3-5年強周期。供給端國家大力整治“大噸小標”現象，加嚴藍牌輕卡上牌上路等政策推動存量更新需求。需求端高速收費新規減輕合規藍牌負擔，快遞電商快速發展和直播帶貨的興起引發物流類輕卡需求高速增長，城市冷鏈運輸需求崛起打開中高端輕卡市場增量空間，排放政策的切換等將從需求側驅動輕卡市場增長。公司作為行業龍頭，憑借旗下中高端輕卡車型在物流領域的競爭優勢，未來有望通過補全產品譜系，持續優化產品結構獲取更多市場份額。

    江鈴皮卡保持增長趨勢，優化產品把握市場風口提升份額。12月江鈴皮卡共銷售7,935輛，同比增長6.17%，本年累計銷售65,204輛，同比增加9.61%，自今年6月以來已連續實現7個月同比正增長，8月底上市的新寶典銷量提振明顯。公司把握皮卡市場政策約束有序松綁與乘用化帶來的市場風口，有望在馬太效應逐漸顯著的市場變革中擴展市場份額。

    輕客全年增長13.96%，福特SUV新車型落地可期。12月江鈴輕客共銷售12,710輛，同比增長14.78%，銷量已連續兩月破萬。2020年公司輕客累計銷售92,994輛，同比增長13.96%。上半年江鈴輕客受益于疫情期間救護車等高毛利板塊的特種需求，銷量取得了較大程度的增長，三季度開始輕客需求趨于穩健，Q4公司輕客銷量增長重新提速。輕客為公司高毛利板塊，未來銷量將保持較長時間的穩定增長，奠定了公司營收和利潤的基本盤。全新高端輕客新世代全順Pro于12月19日上市，進一步提升公司輕客產品結構。12月江鈴SUV共銷售4,780輛，同比增長1.96%，全年累計銷售44,025輛，同比減少15.43%，由福特導入江鈴的新款中型SUV即將于明年落地，未來有望進一步推高銷量。