10月9日發布三季報預告,前三季度預計實現歸母凈利潤24.3-24.8億元,可比口徑同比增長 33.76%-36.52%。
天氣因素致 Q3銷量下滑,但噸凈利環比穩定。公司三季度實現水泥熟料銷量 2838萬噸,同比下滑 6.2%,致業績低于預期,我們判斷主要原因是陜西 8月雨水天氣較多以及京津冀地區9月下旬配合國慶慶典限產活動帶來一定影響。但受益于北方水泥行業整體高景氣,測算公司 2019Q3噸凈利仍達 55-60元/噸,環比 Q2基本平穩。
收購紅樹林環保,進軍環保行業。公司 10月公告收購金隅紅樹林環保 100%股權,正式進軍環保行業。考慮到工業廢物處置供需缺口仍然較大,我們認為其高景氣中期內仍可維持,而環保業務有望成為公司業績新增長點。同時,如公司能將協同處置應用于更多自己的生產線,則公司同樣有望獲得更多錯峰豁免。
華北水泥中期內高景氣可期。由于京津冀及陜西城市圈建設加速推進,我們認為華北基建將逐步復蘇并使得水泥需求穩定增長,此外,2019-2020年采暖季 2+26大多數城市仍然被要求 PM2.5濃度同比改善 3%-10%,體現了國家對于京津冀環保督查的力度并未放松。因此,我們認為華北地區水泥供需格局19Q4及中期內將維持良好,高景氣可以持續。
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2026-2032年中國高貝利特水泥行業市場研究分析及產業趨勢研判報告
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