豬價小幅反彈，全年高點或出現在二季度

    豬肉市場仍處于節后需求階段性疲軟的狀態，屠宰企業走貨緩慢，疊加豬肉凍品市場流通加快，上個周末豬肉出現滯脹的現象。短期看，預計3 月份豬肉價格為震蕩行情。由于豬瘟影響下養豬戶提前出欄意愿增強，全年豬價高點可能出現在二季度。

    主糧價格高位震蕩

    上周玉米現貨平均價格為2937 元/噸，同比上漲0.61%。上周中儲糧投放11.12 萬噸輪換玉米進入市場，預計本周將增加投放量，但是國內玉米供應緊張的局面尚未改變。春節后全面復工，加工企業收購需求加大恢復，疊加仍存在對玉米后市價格上漲的擔憂，玉米市場價格形成支撐。短期來看，預計3 月中下旬玉米價格將繼續偏強震蕩。

    上周小麥價格為2507.41 元/噸，同比上漲0.3%，小麥價格繼續小幅穩健上漲。節后貿易商整體庫存偏低，近兩年新糧較少，企業補庫存、學校開學等行為支撐小麥價格走強。節后制粉企業為需求淡季，但是飼用小麥需求持續增加。在玉米價格高位堅挺的背景下，預計小麥價格整體偏強震蕩的局面不變。

    種業、養殖后周期板塊有望迎來估值提升

    可關注養殖后周期的動物保健，及有政策預期的種業板塊。2021 年“一號文件”于近期發布。預計關于生物育種技術的研發應用將有更多配套政策落地，成為農業板塊的重要投資方向。目前種業板塊市盈率為77.66X，仍處于合理估值區間。相關上市公司有大北農、隆平高科、荃銀高科。

    供給端來看，目前生豬出欄量、存欄量都未到達歷史高位。隨著生豬養殖加快恢復，養殖后周期動保板塊有望持續回暖，成為重點關注方向。

    相關上市公司有中牧股份、普萊柯、生物股份。

    風險提示：畜禽價格和原材料價格的大幅波動的風險；種業相關政策進度不及預期的風險；非洲豬瘟加劇惡化導致生豬出欄量不及預期的風險。