一、中國風電情況
截至2019年6月6日，電力設備新能源板塊較年初上漲16.4%，滬深300指數較年初上漲21.0%，電力設備指數跑輸滬深300指數4.6pcts。
截至2019年6月6日風電板塊漲跌幅前五企業
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2014-2015年，是國內上一輪風電搶裝時期，14、15年國內風電新增裝機分別同比增長44%、33%（吊裝口徑），搶裝原因是上網電價下調、棄風限電改善。
搶裝疊加用電需求下滑帶來“后遺癥”，2015-2016年風電限電率上升；新能源補貼拖欠嚴重，進而影響下游風電開發商財務狀況（現金流）。
2016-2018年，國內風電新增裝機分別同比增長-24%、-16%、8%?；陔妰r調整、限電改善、運營商財務好轉三點原因，2019-2020年風電有望出現最后一輪搶裝潮，2021年進入平價上網時代。
2013-2018年風電新增和累計并網裝機容量
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2013-2018年風電新增和累計裝機容量（吊裝）
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2019年5月24日，發改委正式發布關于完善風電上網電價政策的通知：2018年底之前核準的陸上風電項目，2020年底前仍未完成并網的，國家不再補貼；2019年1月1日至2020年底前核準的陸上風電項目，2021年底前仍未完成并網的，國家不再補貼。自2021年1月1日開始，新核準的陸上風電項目全面實現平價上網，國家不再補貼。根據彭博新能源財經（BNEF）統計數據顯示，符合固定上網電價的項目容量總計88GW，包括已核準未建設及在建項目。
2009-2020年風電上網電價調整方案（元/kWh）
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風電棄風率與新增裝機呈反向關系。國網規劃2020年風、光限電率控制在5%以內；2018年全年風電限電率7%。龍頭風電運營商18年限電率改善明顯，由于基數高，未來對業績邊際影響有限。
2018年隨著存量項目的增加，補貼缺口進一步擴大。2019年下半年，第八批新能源補貼目錄有望出臺。測算，基于2016-2018年較低的新增裝機/資本開支，即使是在補貼政策維持現狀、2019-2020年加大資本開支的情況下，良好的現金流情況是風電運營商提升資本開支的前提之一。根據調查統計，已上市的6家風電運營商2019年新增風電裝機指引較2018年同比上升106%。
二、下游需求
從18年行業競爭格局來看，一線公司資本和技術研發優勢明顯。從整機層面看，機組大型化是技術革新的主要驅動因素（18年新增機組平均功率2.2MW，同比增長3.4%）。
2018年國內風電新增裝機市場占有率分布
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2016-2018年，受終端需求影響，產業鏈公司的毛利率總體明顯下滑。風電項目建造成本中，風電主機（包含主軸、葉片、鑄件、齒輪箱、電機等）和風電塔筒合計占比62%，技術含量和重要性相對較高。
2018年風電項目建造成本構成
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2018年以來中國風電關鍵政策及其解讀
時間 | 政策名稱 | 核心內容 | 解讀 |
2018年4月16日 | 《分散式風電項目開發建 設暫行管理辦法》 | 對分散式風電的定義、規劃指導、項目建設和管理、電網接入、運營 管理、金融和投資開發模式創新等方面進行說明 | 分散式的綱領性文件， 推動中東部分散式風 電的發展 |
2018年5月18日 | 《關于2018年度風電建設 管理有關要求的通知》 | （1）從2019年起，新增核準的集中式陸上風電項目和海上風電項目 應全部通過競爭方式配置和確定上網電價；（2）競爭要素包括企業 能力、設備先進性、技術方案、已開展前期工作、接入消納條件和申 報電價 | 風電進入競價時代， 引導行業更加關注度 電成本 |
2019年1月9日 | 《關于積極推進風電、光 伏發電無補貼平價上網有 關工作的通知》 | 開展平價上網項目和低價上網試點項目建設、保障優先發電和全額保 障性收購、扎實推進本地消納平價上網項目和低價上網項目建設等12 條內容 | 對于2021年前的平價 項目開展指出了綱領 性的文件 |
2019年3月4日 | 《關于2019年度風電投資 監測預警結果的通知》 | （1）新疆（含兵團）、甘肅為紅色區域；（2）內蒙古為橙色區域， 山西北部忻州市、朔州市、大同市，陜西北部榆林市以及河北省張家 口市和承德市按照橙色預警管理；（3）其他?。▍^、市）和地區為 綠色區域 | 吉林解除紅色預警， 紅色區域由三個變為 兩個，三北風電建設 復蘇 |
2019年4月8日 | 《關于推進風電、光伏發 電無補貼平價上網項目建 設的工作方案（征求意見 稿）》 | （1）電網企業配置消納能力的順序；（2）2019年度第一批平價上網 項目名單之后再組織有補貼的項目；（3）4月25日前報送平價項目， 5月31日前上報競價方案；（4）不少于20年長期固定電價購售電合同 | 第一點超預期，主要 是基于解決可再生能 源缺口的考慮 |
2019年5月24日 | 《關于完善風電上網電價 政策的通知》 | (1)電價調整：1）陸上：2019、2020年分別下降6分/kWh、5分/kWh， 2021年實現平價；2）海上：2019、2020年均下降5分/kWh；（2）槍并 網：1）陸上：2018年前核準要求2020年前并網，2019-2020年核準要 求2021年前并網；2）海上：2018年前核準要求2021年前并網。 | 電價符合預期，搶裝 正式啟動 |
2019年5月28日 | 《2019年光伏發電項目建 設工作方案》 | （1）對征求意見稿中的“暫停新增”進行明確，指暫停核準； （2）再次強調存量項目可以繼續建設 | 符合預期 |
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2018年全國棄風率7%，同降5PCT，連續兩年下滑。
2013-2020年中國歷史棄風限電情況及展望
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三、全球風電
2018年全球風電新增裝機51.3GW，同降4.1%，連續三年下滑。發展風電主要是致力于于能源獨立和清潔化。
全球歷年風電新增裝機（GW）
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全球主流風電市場政策一覽
國家 | 驅動因素 | 近期變化等其他 |
美國 | 1.實現能源獨立 2.1978年的公共事業監管政策法案（PURPA） 3.2010年以來，各州通過可再生采購規范(RPS) | 聯邦稅制改革在2017年下半年主導了美國國內政 策議程 |
丹麥 | 1.許可和選址程序發達且與時俱進 2.風能優先進入電網 3.到2020年風力發展的長期目標已到位 | 挪威的大型水力資源供應和與德國的互連提高風 能在丹麥能源結構中的份額 |
德國 | 1.通過上網電價機制實現明確、長期的價格穩定 2.優先電網接入 3.地方和區域銀行提供融資 4.對可再生能源早期強有力的政治承諾 | 2017年進入競價機制，同年4月舉行第一次海上風 電招標 |
英國 | 1.應對氣候變化 2.實現能源獨立 3.國家化石燃料義務(NFFO) | 歐洲最豐富的海上風力發電機制 |
西班牙 | 1.“工業和經濟發展”戰略 2.早期上網電價獲得了穩定的支持 | 持續的經濟危機對短期市場前景產生了影響 |
葡萄牙 | 1.上網電價制度 2.水電與風能之間的互補性 3.早期化石能源依賴 | 2008年后的經濟改革和全球金融危機嚴重影響了 市場 |
意大利 | 1.上網電價(FIT) 2.可交易的綠證 3.應對氣候變化、反核以及實現能源獨立 | 長期許可程序和區域一級的不精確指導導致項目 建設延誤 |
巴西 | 1.替代電源激勵計劃（PROINFA） 2.巴西開發銀行（BNDES）資助 3.十年能源發展計劃(PDE)提升了風能地位 | 2017年底巴西舉辦了2次新能源競價和1次傳輸競 價，在A-4和A-6競價中簽訂了總容量為1.4GW的風 能合同 |
印度 | 1.長期電力短缺 2.能源獨立 | 2017年的重大變化是從上網電價轉向競價 |
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2019-2022的全球風電新增裝機分別為57.5、62.4、62.6、66.5GW。
2013-2022年全球風電裝機及預測（GW）
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相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國風電裝機行業市場供需規模及發展趨勢預測報告》
智研咨詢 - 精品報告
2026-2032年中國風電行業市場運營格局及未來前景分析報告
《2026-2032年中國風電行業市場運營格局及未來前景分析報告》共九章，包含中國風電行業并網與棄風限電分析，中國風電行業主要企業經營分析，中國風電行業投融資分析等內容。
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