1、全球市場趨于穩定，轉播權與贊助收入被看好

    全球體育行業在過去3-5年的平均增長率為7.7%，預計未來3-5年全球體育行業增長率將下降至7.0%，體育行業時候增長逐漸趨于穩定。分地區來看，亞洲市場將成為未來最為樂觀的市場，預計未來3-5年，體育行業市場平均增長率將從7.4%上升至7.9%；中東和非洲市場平均增長率將從5.8%上升至6.4%。其余地區市場增長率均由不同程度下降，預計歐洲市場平均增長率將從8.2%下降至7.1%；美洲市場平均增長率將從6.5%下降至6.0%；太平洋地區市場平均增長率將從5.8%下降至5.1%。

全球體育市場增速趨于穩定

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    從體育行業各細分市場來看，數字媒體轉播權預期年均收入增長率將達到11.5%，排名位居第一，是傳統電視轉播權的3.5倍。贊助和廣告收入以預期5.5%的年均增長率位居第

全球體育細分市場未來3-5年收入增長率預測

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    2、基于政策推動以及大賽來臨，體育產業鏈進入業績受益期

    近年來體育產業政策推動不斷。從2011年開始，體育產業中各領域的細分政策陸續出臺。同時，政府針對稅收、產業融合、投融資、體育消費等各個產業發展的細節問題做了明確的政策規劃，并確立了體育產業未來的發展目標。2014年10月，國務院下發了《關于加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》（簡稱46號文），提出到2025年體育產業目標總規模超過5萬億元。2017年我國體育產業總值達到2.2萬億元，同比增長15.8%，占GDP比重達到2.7%。假設在2025年順利完成“5萬億”目標，預計2018-2025年的復合增長率將達到10.8%左右。2016年發布的《體育產業發展“十三五”規劃》中指出，到2020年實現體育產業總產值超過3萬億元。

2010年至今中國體育產業政策

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部分重點體育領域的細分政策

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    2019年開始，我國進入了新一輪國際大賽舉辦周期。2022年的北京冬奧會、杭州亞運會以及2023年的亞洲杯是最重要的三項國際賽事。對以往國際大賽的分析我們可以看出，大賽的舉辦對舉辦國經濟的拉動是長期而持續的過程，對相關行業內公司的業績、品牌價值則在短期有明顯的刺激作用。

2019年開始在國內舉辦的重大國際體育賽事

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    以北京奧運會為例，2008年北京奧運會總收入為195.4億元，總支出194.1億元，凈利潤1.3億元。北京奧運會收入主要來源于電視轉播、國際奧委會的合作伙伴計劃（TOP）、北京奧運組委會贊助商等九個部分。其中占比較大的為電視轉播收入，占33%；奧委會贊助商收入占比25%，TOP計劃占比18%。

    在北京奧運會的投入期間（2002-2007年），北京第三產業產值占比從61.3%增至71%，現代服務業和高新技術產業增加明顯。2004-2008年，第一產業產值復合增長率為2.4%，第二產業10.8%，第三產12.5%。北京奧運會體育用品的采購規模約2.5-3億美元，拉動體育用品制造業，并在一定層面豐富了體育產業門類，拉動特許產品的制造、規劃體育功能園區等創意產業的發展。

北京奧運會收入拆分

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2004-2008年北京第二和第三產業增加值變化

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北京奧運會的收入來源及解釋

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    北京冬奧會將有望復制北京奧運會的產業經濟紅利。從2019年開始，北京冬奧會的各項籌備工作將全面展開，冬奧會帶動的關聯領域多達52個，覆蓋建筑、交通、旅游等幾乎所有社會生活、生產相關領域；在廣告贊助方面，北京冬奧會擬定了10個合作伙伴、9個贊助商、8個獨家供應商、9個供應商等，目前已經簽約的合作伙伴包括中國石油、伊利、青島啤酒、中國聯通等國內知名企業。

北京冬奧會產業機會

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    2022至2023年冬奧會、亞運會、足球亞洲杯相繼在國內舉辦，賽事場館建設和宣傳推廣目前已正式開啟，賽事版權和轉播內容預計將在2020-2022年左右敲定，因此我們認為2019年將開啟新一輪的體育賽事商業變現周期，從2019年至2023年有望逐步達到高峰。基于過往國際賽事經驗，東道主本土的建筑施工、場館運營、體育設備制造企業有望獲得大量訂單，本土贊助商的參與程度也將更大。2022至2023年的冬奧會、亞運會、足球亞洲杯有望通過場館建設、廣告贊助、版權銷售、賽事內容傳播、門票及周邊銷售以及大賽后的場館運營等方式變現，對國內產業鏈相關公司業績帶來積極拉動。

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國體育產業行業發展現狀分析及市場前景預測報告》