一、云游戲產業概述及發展歷程

    云游戲是基于云計算和串流技術基礎的在線游戲方式，游戲并不在玩家游戲終端而是在云端服務器中運行，并由云端服務器通過計算、渲染等，再由網絡傳輸給玩家游戲終端。玩家能夠實現在任意設備上玩游戲，而無需擁有加載物理硬件或游戲拷貝，使圖形處理與數據運算能力相對有限的輕端設備能運行高品質游戲。

    通俗來講，可以理解為游戲的流媒體化，因此又被稱為流式游戲。即將游戲所需的算力、渲染等放在云端，而顯示器、鼠標鍵盤等只充當輸入指令、輸出視頻等作用，因此可以徹底解放終端和硬件束縛，使用戶在任意地點用任意終端進行無需下載的在線游戲暢玩。

云游戲產業發展歷程

資料來源：智研咨詢整理

    二、云游戲產業市場環境

    由于手機具有廣泛的滲透率，手游用戶群體最為龐大，預計云游戲技術下，手機游戲將最為受益，主系其它游戲類型向手游轉化，且手游ARPU提升。此處主要測算云游戲技術下，手機游戲市場規模。

    （1）云游戲產業硬件市場

    2018年中國市場游戲本出貨量將達到300萬臺，根據現階段，國內主流游戲本銷售價格計算，目前我國游戲本平均價格約為8151元，游戲本市場規模約244.53億元。

2019年上半年全國各品牌熱銷機型價格

資料來源：智研咨詢整理

    （2）云游戲產業內容現狀

    2019上半年，我國端游市場規模達到313.3億元，2018年全年市場規模為619.6億元，目前市場規模保持相對穩定，預計未來幾年端游市場規模將保持610-630億元。

    2019年上半年中國游戲總市場規模為1140.2億元，手游收入為770.7億元，手游占比67.59%，假設端游按相同比例轉化為依托云技術的手機游戲，則轉化規模約為412.3-425.8億元。

2013-2019年上半年中國端游市場規模

資料來源：智研咨詢整理

    3、云游戲產業應用領域

    （1）云游戲改善網吧消費結構

2018年中國網吧營業數量為13.8萬家，總營業收入同比下降0.3%至706億元，保持相對穩定。 2012-2018年中國網吧營業收入統計

資料來源：中國文化娛樂行業協會、智研咨詢整理

    云游戲的發展有望替代部分網吧的上網費業務，目前上網費收入占比66.2%，為467.37億元，保持穩定。

2018年中國網吧收入結構

資料來源：中國文化娛樂行業協會、智研咨詢整理

    預計未來上網費市場規模將保持在460-470億元之間，手游市場占總市場比例為67.59%，假設上網費按這個比例轉化為依托云技術的手機游戲，轉化規模約為310.9-317.7億元。

    （2）云游戲重塑家用主機游戲

    自2014年中國調整游戲主機政策后，海外游戲廠商先后進入中國市場。目前主流產品為索尼PS系列、微軟XBOX系列以及任天堂Switch系列。

    根據智研咨詢發布的《2020-2026年中國云游戲行業投資潛力分析及市場規模預測報告》數據顯示：2018年我國家用游戲機市場規模為46.7億元，2019年預計將達到56.5億元。

2014-2019年中國家用游戲機市場規模

資料來源：中國文化娛樂行業協會、智研咨詢整理

    中國家用游戲機市場規模未來5年仍將保持較高增速。目前市場規模大致在50-60億元左右，手游市場占總市場比例為67.59%，假設主機游戲按這個比例轉化為依托云技術的手機游戲，預計市場規模為33.8-40.55億元。

    （3）云游戲提振手游市場

    2018年我國手游市場收入達1339.6億元，手游用戶達6.05億人，均處于高速增長中，以“市場收入/用戶規模=ARPU”計算2018年國內手游ARPU約為221.4元，2018年ARPU仍保持穩步增長。2019上半年手游收入達770.7億元，用戶增長至6.2億人，2019年上半年ARPU為124.3，較2018年同期下降14元。

2013-2019年上半年中國手游市場收入及ARPU

資料來源：智研咨詢整理

    2018年我國端游市場收入達619.6億元，端游用戶達1.5億人，收入保持相對穩定，而用戶數量正在減少，ARPU保持較高增長，2018年端游ARPU約為413.1元。2019上半年端游收入達313.3億元，用戶數下降至1.46億人，2019上半年ARPU為214.6元，較2018年同期下降26.25元。

2013-2019年上半年中國端游市場收入及ARPU

資料來源：智研咨詢整理

    端游ARPU顯著高于手游ARPU，目前手游的人口紅利逐漸耗盡，市值增量依靠ARPU貢獻。而云游戲能使端游品質游戲在手機等移動終端上運行，有望提振手游ARPU至端游水平，以當前手游用戶估計手游未來市場規模，假設用戶為6.2億人，手游ARPU達到413.1元，以“用戶規模*ARPU”得出手游市場有望增長至2561.22億元。

    3、云游戲重塑現有商業模式

    云游戲帶來產業蛋糕重新分配：

    渠道方：云游戲將重構移動端發行渠道，游戲或將即點即玩，傳統移動商店或將被分流甚至被取代，手機廠商有望像發行方延展。

    發行方：云游戲時代將有更多流量能夠觸達游戲，流量端議價能力或將下降，利好發行方。

    研發方：即點即玩降低下載門檻，利好有創意的游戲研發商，優質游戲研發商將獲得更高話語權。

    云游戲技術成本提升：

    1）由于云游戲尚未產生規模效應，目前云游戲運行產生的服務器等平均成本在2-5元/人/小時，而游戲玩家平均每周游戲4小時，則每年為416-1040元/人，高于目前手游乃至端游年度ARPU。

    2）在高成本的階段，高品質的游戲有望通過例如按游戲時長等訂閱模式進行付費，此類模式盈利能力更強有望覆蓋游戲運營成本，隨著技術的普及產生規模效應，運營成本有望下降，更多付費類型比如道具收費等將會應運而生。

    3）承擔運營成本的可能是電信運營商、游戲發行方或者游戲研發商。