一、幼兒園

    2018年中國幼兒園已經達到26.7萬所，其中民辦幼兒園占比62%，公辦及其他形式幼兒園占比38%。隨著國家對幼兒園的政策調整，2020年中國普惠性幼兒園覆蓋率大幅提高，其中普惠園占到80%以上。但是從統計數據可以看出，盡管公辦園的數量在不斷增加，但是2017年公辦園在園的兒童總數只有1,666萬人，集體辦及其他幼兒園人數達到362萬人，而民辦幼兒園則承擔了2,572萬兒童。國家財政的不足仍需要民間資本在學前教育領域發揮作用。

2010-2018年中國幼兒園數量（萬所）

數據來源：公開資料整理

    考慮當前商業租金價格每年上漲5%以上（這種壓力在一二線城市尤為明顯），同時師資力量亦顯不足——有幼教資質的人才資源相對較少，幼兒園教師工資待遇也較低，從而也導致人員流動性大。盡管在未來出生人口減少的情況下幼兒園數量不足問題會有所緩解，但是大城市幼兒園仍然供不應求、優質幼兒園資源仍然緊俏。因此，加大公辦幼兒園建設投入是我國幼兒園教育事業長短期發展的共同需要。

2010-2018中國出生人口（萬人）

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    1、學前教育市場面臨更加規范的管理

    2018年11月15日，國務院發布《關于學前教育深化改革規范發展的若干意見》，一方面鼓勵普惠園：提出“到2020年，學前三年毛入園率達到85%、普惠性幼兒園覆蓋率達到80%”，強調“構建以普惠性資源為主體的辦園體系，大力發展公辦園，逐步提高公辦園在園幼兒占比，到2020年全國原則上達到50%，同時，積極扶持民辦園提供普惠性服務”。另一方面規范民辦園：明確規定了“社會資本不得通過兼并收購、受托經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制等方式控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園”，“民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包市，上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產”。2019年1月22日，《國務院辦公廳關于開展城鎮小區配套幼兒園治理工作的通知》發布，國務院再度強調小區配套幼兒園普惠性質，制定整改時間節點，明晰不同部門職責分工。同時公共資源屬性及地域壟斷特質促使小區配套園成為政策關注重點。這對經營不規范的盈利性小區配套園沖擊在所難免。雖然政策一直強調小區配套園要按普惠園建設，但是全國確實存在一定數量的小區配套園是民辦盈利性質的。對于經營不規范的營利性小區配套園，面臨兩個選擇：一是加強自身普惠性，增加普惠班級，降低收費標準，但同時可以獲得國家的資金支持；二是選擇搬遷新址在商業區重新開辦營利性幼兒園。前者意味著經營模式的部分轉變，后者意味著更高的租金成本和重新招生的成本。

    學前教育的深改意見再次加大了市場對教育政策趨向嚴格的擔憂，短期對教育行業形成了一定的壓制。長期內，政策因素使已上市民辦園企業積極配合政府改革工作并尋找轉型道路。

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    2、未來中國幼兒園發展道路應該是多層次共存的普惠模式

    對比發達國家的幼兒園發展模式，日本文部科學省發布幼兒教育無償化的推進狀況，并決定從2019年10月1日起日本提高消費稅的同時，免除所有3~5歲兒童在幼兒園、保育所以及認定幼兒園托育的一切費用。法國從2019年秋季學期起，法國將學前教育納入義務教育體系，兒童入學年齡為3歲。對比發現國外學前三年的教育大多數是以政府為主導的普惠體系，并持續加大學前教育財政投入。隨著中國城鎮化的速度不斷提高，人口集中程度也隨之加速，城市幼兒園供給依然處于不足之態。中國還是應根據自身發展特點，在追加公共投入，保證基本80%的毛入園率基礎上，放寬各類幼兒園的準入資質，并以多元化辦園模式為主。

    3、近年來多地開始探索“小微型幼兒園”，未來或享受政策利好。

    學前教育業態呈現多元化、碎片化特點，小微化、生活化、社區化是世界學前教育發展的主流取向。在我國，小微型幼兒園能夠有效緩解城市幼兒園學位緊張的現狀，在便利程度、教學條件上也都具有較大的競爭力，并且已有一些臺灣品牌幼兒園進入內地小微園市場。在二胎政策推行和城市幼兒園學位有限之間形成的張力下，預計小微型幼兒園模式在未來將為更多城市采用推廣。

    二、K12教育

    隨著市場愈加規范化，中國K12教育市場2018年依然保持持續增長，K12課外輔導市場規模已經達到5,600億元，增長率為17%。

2012-2018年中國K12課外輔導行業市場規模（億元）

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    2018財年新東方和好未來營業收入分別達到157億和109億元，增長率分別是36%和64%，特別是好未來的凈利潤增長接近70%，更凸顯了K12課外輔導領域發展潛力不可小覷。新東方和好未來的學習中心在一線、二線城市比較集中，市場滲透率高，但對于三線以下的城市滲漏率不足1%，兩者均以雙師課堂和AI技術作為發力點，向三線以下城市進發爭奪新的市場紅利。

針對K12課外輔導行業的監管政策

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    從2018年2月13日教育部發布的3號令《關于切實減輕中小學生課外負擔開展課外培訓機構專項整治活動的通知》起，對中國課外輔導市場的管理就此逐步展開。2018年8月國務院又發布《關于規范校外培訓機構發展的意見》，要求對學科培訓類機構在登記管理、培訓內容以及培訓場地等方面進一步規范。這則《意見》的發布，對中小型培訓機構、不規范的培訓機構影響是巨大的，但同時對課外輔導市場的規范整理卻是必要的。

    監管方式上，線上教育將與線下培訓機構的管理方式同步

    K12課外輔導的線上教育主要由兩大部分組成，一部分是與線下培訓機構類似的線上培訓平臺，以課程為核心展開教學，而另一部分是輔助學習的線上工具，以作業、題庫為核心展開。對前者，國務院和教育部于2018年年底起發布《關于健全校外培訓機構專項治理整改若干工作機制的通知》《中小學生減負措施的通知》等文件，以對待線下培訓機構的相同標準對線上輔導網站進行教師資格、課程內容方面的監管。2019年7月15日，教育部等六部門又發布《關于規范校外線上培訓的實施意見》，對“面向中小學生、利用互聯網技術實施的學科類校外線上培訓活動”實行更加嚴格的管理。而對于后者而言，由于作業的“日常性”，它們多以手機APP的形式存在，用戶量相對更大、活躍用戶數量更多。針對其特征，相關部門陸續發布《綜合防控兒童青少年近視實施方案》《關于嚴禁有害APP進入中小學校園的通知》，于2019年初開始持續排查問題APP，并于2月在官網上做出回復，明確教師不得通過手機微信和QQ等方式布置作業，或將批改作業的任務交給家長。

2019年3月K12學習類APP月活躍用戶人數（萬人）

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    三、職業教育

    盡管近年來中國職業教育行業的收入及培訓人次穩步增長，但我國勞動力市場仍缺乏熟練的技術人才。《中國制造2025》提出，實現制造強國的戰略目標，對于教育形態提出了新的需求，特別是職業教育需求。這就需要深化產教融合的概念，將教育鏈、人才鏈與產業鏈、創新鏈的有機地銜接起來。2019年1月24日，國務院印發了《國家職業教育改革實施方案》；在4月又引發了關于試點《學歷證書+若干職業技能等級證書制度試點方案》。總的來看，預計職業教育行業將在未來呈現出上升趨勢。

2012-2020年中國職業教育市場需求人群

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    民辦職業教育企業積極上市

    隨著職業教育行業改革政策落地，產業升級刺激專業人才需求提升，越來越多的社會資本將會加碼布局優質教育資產。在2019年上半年上市的9家教育企業中，跟職業教育相關的教育企業占到4所，其中IPO有3家，借殼上市有1家。在香港完成IPO的3家企業為：

    1）2019年6月中國東方教育控股上市，成為了港股教育板塊中最大的職業技能培訓企業。中國東方教育集團下擁有新東方烹飪學校，新華教育和萬通汽修三個品牌學校。

    2）中國科培為華南地區一家民辦高等教育營辦商，旗下擁有兩所學校，一所是成立于2005年的全日制普通本科院校廣東理工學院，另一所為肇慶市科技中等職業學校，設置有汽車服務、電子商務等專業。

    3）中國銀杏教育位于四川，是一家提供高等教育服務和酒店管理的民辦高等學校。旗下有一所獨立學院——成都信息工程大學銀杏酒店管理學院。在國內A股實現借殼上市的則為中公教育，2019年2月21日，亞夏汽車正式更名“中公教育”，預示著中公教育借殼上市成功，市值超過500億元。中公教育主要提供公務員招錄、事業單位招錄、教師招錄及教師資格等培訓。

    2019年的《國家職業教育改革實施方案》，其對目前的職業教育發展的影響主要有以下三方面：

    1、職業教育未來發展將不僅注重學生學歷培養，同時注重學生的職業技能發展；

    2、注重企業與學校的合作，以產業發展需求為根本，基于社會行業發展培養相應人才；

    3、在提高學生水平的同時，也加強對師資的培養，注重師資質量的提升。職業教育在我國教育體系中發展水平相對落后。目前國家政策發力點集中在加速建立現代職業教育體系。同時職教市場在快速擴容，職業培訓賽道細分趨勢明顯，公職考培、IT培訓等成長空間較大，與機器人技術和金融相關的細分賽道很有上升潛力。

    相關報告：智研咨詢發布的《2020-2026年中國教育行業市場消費調查及發展前景分析報告》