隨著人們收入水平提升，休閑娛樂為主的大排量摩托需求持續上漲。在國內摩托車銷量持續下滑的大背景下，大排量摩托車仍有10%以上的年復合增長，2019年上半年250cc以上排量摩托車銷量同比增長45.3%。受益于經濟發展帶動的消費升級，大排量摩托車市場銷售占比提升至10%，由于摩托車進口關稅較高，市場基本留給了國內廠商。全國城市禁摩限制有望逐漸松動，有望助推大排量休閑娛樂摩托行業快速增長。

    一、概況

    中國摩托車產業伴隨著90年代的經濟騰飛而逐漸壯大于2010年達到了巔峰，產銷量均位于全球第一。重慶與江浙形成了中國兩個摩托車產業群。隨著汽車與電動自行車市場的爆發，摩托車的代步需求受到沖擊，加上全國各重點城市以緩解交通壓力和改善治安環境等考慮，陸續頒發禁摩令加速了國內摩托車市場的萎縮。

    2002-2018年中國歷年摩托車產量趨勢

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    汽車進入家庭，滿足高收入人群出行需求。2008年金融危機之后中國領先全球率先走出了經濟低谷，汽車行業迎來了爆發的黃金十年。作為摩托車代步工具的替代品，國內汽車銷量屢創新高，并成為全球最大的汽車市場。

    禁摩令抑制重點城市摩托車需求，電動自行車更經濟滿足低收入人群出行需求。2008年之后全國各個城市逐漸實行政策限制摩托車的使用時間與區域，削弱了摩托車的城市交通屬性。電動自行車擁有著與摩托車一樣的機動屬性，但售價更低廉和使用成本也低，促使其進入爆發期。2014年電動自行車產量步入巔峰達到了3695萬輛。

    受益于消費升級，我國大排量摩托車市場持續穩定發展。有別于中國摩托車整體市場發展，我國大排量摩托車市場規模持續擴大，已經突破100萬輛。

    截止2018年，全國已有170多個城市實行限摩令，僅青海與西藏兩個省份完全沒有限摩政策。西安于2017年率先解禁，廣東省也于2018年底發布《廣東省公安廳關于開展摩托車‘帶牌銷售’試點工作的通知》意見公告。我們發現，政府對于摩托車行業的相關政策正在逐漸完善并準備對摩托車行駛實施有條件放開，有利于國內中高端摩托車的發展。

    近幾年我國出口摩托車總量基本趨于穩定，長期維持在700-800萬輛之間。其中，250cc以上大排量摩托車增速顯著，近5年復合增速達至34.6%。這顯示了我國整體摩托車企業的質量在不斷提升，逐漸得到全球市場的認可。

    二、與國外對比

    我國摩托車產業的升級目標將具有高附加值與高產量的特性。在全球化價值鏈的體系下，產業鏈通常分為領導者與跟隨者兩種角色。領導者擁有增值份額、利潤份額、核心技術與市場品牌等幾方面雷榮。例如日本與部分歐美發達國家，他們處于產業鏈價值的高端，負責標準制定和引領行業趨勢。而具有勞動力優的國家，例如中國、越南等發展中國家處于價值鏈的低端，屬于跟隨者，模仿、跟隨領導者，滿足低端和初級需求。

    我國摩托車企業高端產品出口與日本相差懸殊。截止2017年，我國國內高端摩托車市場份額為8%左右，接近于日本10%。然后我國大排量摩托車出口僅占0.6%左右；日本接近82%的摩托車出口均為大排量摩托車。

    我國與日本摩托車消費分類對比

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    我國與日本摩托車出口分類對比

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    三、格局

    KTM是一家奧地利摩托車生產廠商，擁有KTM與Husqvarna兩大摩托車品牌。公司建立于1934年，其越野摩托因性能卓越獲得眾多越野賽冠軍，在全球著名的達喀爾拉力賽上已連續壟斷了18年摩托車組冠軍，是除亞洲廠商以外的全球最大摩托車企業。

    KTM通過參加各種比賽并獲得冠軍為自己梳理了很好的品牌形象與認知度。在全球摩托車市場持續萎靡的同時，KTM的銷售業績與全球市占率在不斷提升。

    隨著KTM品牌影響力的持續擴大，近5年來KTM銷量與業績穩步提升。2018年，KTM共售出摩托車26萬輛，其中公司在歐洲市占率達到11.7%；北美市占率達9.0%。

    2018KTM全球銷量分布

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    國內高端摩托車龍頭企業。作為一家專注于大排量水冷動力技術研發制造的國家級高新技術企業，春風動力掌握了摩托車研發制造的核心關鍵環節——發動機技術，這就一舉奠定了春風自上世紀80年代開始，在國內摩托車領域的牢固地位。春風旗下先后推出的多款式、多系列車型包括NK家族系列街車、摩旅車型650MT、公路旅行車650TR-G等，均在市場中得到了檢驗，其休閑類大排量水冷摩托車研發技術已經成為了行業標桿。特別值得一提的是：2014年，春風從200多家摩托車制造企業中脫穎而出，成為中國國賓護衛專用摩托車指定生產商。迄今為止，春風的王牌車型CF650G已成功代表國家形象圓滿執行國賓護衛任務500余次，成為國家形象的代表名片之一。

    隨著國賓護衛專用摩托車的品牌影響，春風動力出口摩托車數量爆發式增長。2018年公司出口摩托車同比增長51.3%，遠高于全國16.5%的行業出口增速。此外，公司大排量摩托車國內產銷量位列行業前茅，長期維持在13%左右，大排量行業龍頭地位明顯。

    2014-2018年250cc以上春風動力全國占比

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    2014-2018年春風大動力出口摩托車數量

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    春風動力全球市場分布占比

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    全國城市禁摩限制有望逐漸松動，有望助推大排量休閑娛樂摩托行業快速增長。

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國摩托車行業市場專項調研及投資全景評估報告》