到店業務指代消費者在完成線下消費的過程中享受到的商家搜索/購買代金券/點餐與支付等服務。2015年美團與大眾點評合并，成為中國最大的到店餐飲服務平臺，早期團購業務積累的商戶資源、大眾點評UGC內容資產、以及高頻外賣帶來的客群，為美團交叉銷售休閑娛樂、美業、婚慶及親子服務等高毛利業務提供了有力支持。從銷售規模來看，到店及旅游業務已經進入成熟期，在到店業務積累的地推團隊支持下，美團大力推進酒店預訂業務發展，2018年酒店GTV已經突破500億元，實現快速增長。

    2015-2018年到店酒旅業務發展趨勢

數據來源：公開資料整理

    2015-2019H1到店酒旅收入趨勢

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    到店酒旅業務是美團的底層盈利基礎。遜亞馬遜Prime從免郵服務切入，挖掘頭部用戶價值。受益于在線營銷服務的快速增長，近年來美團到店酒旅業務變現率穩步提升。由于到店酒旅業務不承擔庫存風險和中間成本，主要為商戶起到導流作用，前期投入的服務器建設等基礎設施成本可隨規模增長攤薄。2019H1美團到店酒旅業務毛利率為88.6%，同比下滑0.8%，主要是因為在線營銷服務收入放量，相應推進了數據庫改進項目，造成帶寬及服務器托管費增加以及網絡流量成本增加的影響。

    2015-2019H1變現率持續提升

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    2015-2019Q2到店酒旅營業利潤規模

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    目前到店及旅游業務的活躍商家數增長放緩，預計未來到店商家體量將穩定在180-200萬之間，開發存量商戶需求成為到店收入增長的關鍵。

    2015-2018年開發存量商家需求，提升變現率

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    2015-2018年抽傭模式向廣告模式轉變

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    2015-2018年營銷服務收入趨勢

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    從行業競爭格局來看，在線酒旅行業由BAT資本為主導，攜程系酒旅電商占據大半江山。攜程的在線酒旅投資布局最早，已經控股去哪兒網，在同程藝龍、首旅、華住等主流公司也有較高的股權。據調查數據顯示，2018年3月起美團酒店間夜量市場份額已經超過攜程系間夜量總和，美團扎根低線市場的戰略取得初步勝利。雖然盟友較少，美團依托平臺生態實現交叉銷售，2017/2018年，80%/90%以上的新增酒店預訂交易用戶是從餐飲外賣及到店餐飲這兩個核心品類交易用戶轉化而來，營銷成本持續優化，成功實現高效引流。

    2018Q2在線酒店預訂市場份額

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    2015-2018年外賣流量帶來交叉銷售，整體營銷成本優化

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    消費升級趨勢下，三四線城市的本地住宿與休閑旅游需求逐步釋放。

    2015-2018年酒店業務及增速發展趨勢

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    與攜程相比，客單價和變現率提升空間較大。美團酒店客單價穩步提升，2018年酒店ADR為186.8元/間夜；由于業務主要面向低線城市客群，相比攜程近400元的客單價仍有較大差距。從變現能力來看，美團酒店采用預付費模式，消費者預訂后付款給平臺，平臺從中抽取傭金后再匯款給酒店。

    與其他在線酒旅行業相比，美團酒店業務獨立于旅游業務，不涉及交通票務預訂等服務，而且不采取提前買斷間夜量再進行銷售的商業模式，僅作為中間平臺對酒店抽取部分傭金，與其他酒店預訂平臺業務相比毛利率存在顯著優勢。

    2015-2018年酒店預訂毛利率趨勢

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國在線酒店預訂行業市場供需預測及發展前景預測報告》