調味品行業2018年生產總量為1322.5萬噸，同比增長率為7.5%；銷售收入為938.8億元，同比增長率為10.8%。調味品行業是食品飲料子板塊中為數不多仍保持雙位數增長的行業，呈現較高的景氣度。雖然量的增速已經逐步放緩，但收入快于銷量增長，產品價格提升明顯，說明行業處于高質量增長新階段。

    行業增長邏輯清晰：量端--城鎮化進程帶動人均收入水平提升以及消費習慣改變，外出就餐頻率增長是一個主要的特征。餐飲收入增速連續十幾年保持在10%以上，受益于餐飲渠道的強勁表現（調味品消費中餐飲渠道占比40%），調味品銷量亦有較好增長。同時，新型調味料如蠔油、復合調味料（川味調味料、火鍋底料）等在全國市場的普及也帶動整體銷量的增長。價端—消費升級下的產品結構升級以及行業內2-3年的提價周期共同推動噸價每年保持2-3個百分點的提升。行業表現出量價齊升的良好增長態勢，2018年國內調味品市場規模約3488億，預計未來五年內行業仍將保持接近10%的復合增速。

2010-2018年中國餐飲行業收入統計及增長

數據來源：公開資料整理

2007-2018年中國城鎮化率趨勢

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    復合調味品指由兩種或兩種以上調味品組成的調料，經過進一步加工，成為具有特殊風味的調味料。嚴格意義上來講，中式調味品如醬油、醋、料酒等均可以納入復合調味品的行列，因為配料中含有糖、鹽、味精等多種調味品。但在大多行業論述及本文中，復合調味品指以雞精、火鍋底料、西式復合調味料、中式復合調味料等為主的產品。中國復合調味品的市場規模（零售口徑）從2013年的557億元人民幣增長至2017年的1,091億元人民幣，年復合增長率為15.83%。復合調味品占整個調味品市場的比重約為26%，遠低于其他國家。發達國家，如日本、韓國、美國，復合調味品種類多、用量大、附加值高，消費占比在59%以上。對標日本、韓國，我國復合調味品仍有1倍以上的發展空間。

中國復合調味品市場規模

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各國復合調味品銷售額占調味品行業對比

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    新品類存在新機會。傳統的醬油、醋、味精等單一調味品已經被巨頭把持，滲透率已經到一個較為成熟的階段，行業想要有爆發性的增長或者企業想要實現彎道超車比較難，但仍有細分的新品類存在爆發增長的機會，如復合調味料。復合調味料在低成本的基礎上實現烹飪的高效率，極大迎合了現代飲食和烹飪習慣，與傳統調味品相比，具備多種優勢，屬于調味品行業中的優質賽道。但由于發展起步較晚，行業份額較為分散，大小規模公司兼有，以火鍋調料行業為例，2015年，火鍋底料行業中前五大公司分別為紅九九、頤海國際、天味食品、德莊，其市占率分別為9.2%、7.9%、7.0%、4.1%和2.7%，CR5僅為30.9%，龍頭企業紅九九銷售規模也僅為11.6億。相比較其他品類，火鍋底料行業規模尚小，仍處于發展前期，未來具有較大的成長空間。

中式復合調料規模及增速（億元）

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    在復合調味品中，雞精占據著最大的市場份額，天味涉及的火鍋底料以及中式復合調味料分別位于第二、第四。火鍋底料的高速增長表明了中國火鍋文化的持續盛行，占據市場份額第四的中式復合調味品因其使用的便捷性，解決了消費者追求美味但是不會烹飪的難題。2015-2020年，中式復合調味料增速最快，將實現16.9%的復合年增長率，其次是火鍋調味料，復合增長率將達15%。

細分品類產品數量

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我國復合調味品產品分布情況

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復合調味品市場發展前景

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國調味品行業市場潛力分析及投資機會研究報告》