一、年初至今醫藥行業及細分板塊走勢

    2019年初至今，醫藥板塊合計上漲29.26%，跑贏大盤5.64個百分點。在28個行業分類中排第8位。

    醫藥行業上半年漲跌幅

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國醫藥行業市場研究及發展趨勢研究報告》

    A股細分行業漲跌幅對比

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    2019年上半年，醫藥行業細分板塊中醫藥零售、藥用輔料及包材、醫療器械、CRO/CMO等細分行業漲幅較好，分別上漲49.23%、47.44%、34.65%和30.00%。中藥行業和醫藥分銷行業漲幅相對滯后。

    7-8月，醫藥細分板塊中CRO/CMO、醫藥零售、原料藥漲幅領先，分別上漲24.42%、15.87%和13.90%。

    醫藥行業上半年細分行業漲幅對比

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    醫藥行業7-8月細分行業漲幅對比

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    二、醫藥行業六大板塊存在一定分化，堅守高景氣賽道

    醫療器械：2019年上半年醫療器械板塊繼續保持了快速的增長，行業景氣度不斷提升。2019年上半年，器械板塊收入同比增長9.98%，歸母凈利潤同比增長28.65%、扣非后歸母凈利潤同比增長15.88%（未做剔除）。收入端的增速相對平穩，利潤端增速維持相對較高水平的增長。

    醫療器械板塊2014-2019Q2整體營收、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤增長情況

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    2019年上半年生物制品板塊收入同比增長22.81%、歸母凈利潤同比增長11.95%，扣非后歸母凈利潤19.79%整體表現較為優秀。判斷其中血制品、疫苗等行業的景氣度的不斷的回升是行業保持穩步快速的發展的重要因素。

    生物制品板塊2014-2019Q2整體營收、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤增長情況

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    2019年上半年，醫療服務板塊收入同比增長21.71%，歸母凈利潤同比增長0.69%，扣非后歸母凈利潤同比增長12.47%。長期來看，醫療服務板塊是高景氣度板塊，細分領域中CRO/CMO行業、專科連鎖服務行業保持了快速增長。

    醫療服務板塊2014-2019Q2整體營收、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤增長情況

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    醫藥商業板塊表現靚麗，醫藥流通行業改善明顯。2019年上半年醫藥商業板塊收入同比增長19.43%，歸母凈利潤同比增長10.85%，扣非后歸母凈利潤同比增長9.02%。行業整體表現靚麗，其中連鎖藥房繼續維持了快速增長，醫藥流通板塊業績改善明顯。商業板塊整表現靚麗，景氣度逐步回升。

    醫藥商業板塊2014-2019Q2整體營收、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤增長情況

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    2019年上半年化學制劑板塊收入同比增長12.52%，歸母凈利潤同比增長2.09%，扣非后歸母凈利潤同比下滑1.42%。化制劑板塊從2018年四季度開始業績承壓，2019上半年業績逐步回升，業績下滑速度不斷縮窄。

    化學制劑板塊2014-2019Q2整體營收、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤增長情況

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    2019年上半年化學原料板塊收入同比增長8.8%，歸母凈利潤同比下滑0.79%，扣非后歸母凈利潤同比下滑11.38%，整體來看，化學原料藥板塊的收入增速逐步回升，利潤端下滑幅度不斷縮窄。2018受到原料藥漲價的影響，行業增長相對較高，因此基數也較高，2019年下半年行業增速有望逐步恢復到正常水平。

    化學原料藥板塊2014-2019Q2整體營收、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤增長情況

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    2019年上半年中藥板塊的表現存在一定壓力，營收同比增長11.43%，歸母凈利潤同比下滑7.07%；扣非后歸母凈利潤同比下滑13.91%。

    中藥板塊2014-2019Q2整體營收、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤增長情況

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    三、2019年醫藥行業發展趨勢

    展望2019年，供給端，受一致性評價工作、藥品上市許可持有人制度、加強質量監管等因素影響，醫藥行業將控制現有藥品品種乃至現有藥品生產廠家的數量，從優化存量品種以及優化存量廠家的角度凈化行業，優化競爭環境，實現減少醫藥領域低端供給和無效供給，實現去產能；同時加強對企業研發的指導，加快審評審批，優化政策環境鼓勵創新。

    需求端，隨著我國社會老齡化程度的提高、人們保健意識的增強以及疾病譜的改變，行業需求持續向上。預計2019年，醫藥制造業工業增加值增速將達到8%左右；主營業務收入將達到27830億元左右，同比增長約15%。

    隨著醫藥行業轉型升級的不斷深入，一些藥企加大了在醫藥新興領域的投資布局，從而表現為2018年以來固定資產投資額同比下降幅度持續收窄。展望2019年，一是受醫藥行業改革政策驅動，醫藥并購活動將繼續保持活躍，二是上市藥企將持續加大研發投入，以求搶占更大市場份額金額；三是我國將加快對醫療領域的開放，外資投資信心增強。因此，醫藥行業投資增速將延續上升走勢，同比增長約10%。