金剛線切割比砂漿切割方式切割速度更快（4-5倍）、出片率更高（+15~20%）、環境污染更小，2015-2017年先后在單晶、多晶領域開始加速滲透。

    滲透初期以低價樹脂金剛線為主，但其細線化瓶頸90微米左右，現已無法滿足市場需求。電鍍金剛線通過規模化已實現價格與性能的全面趕超，目前為市場主流。

    金剛線在單多晶硅片總成本中占比5~8%，在非硅成本中占比15~20%。雖然成本占比較小，但金剛線線徑和品質是減少切割損失、實現硅片薄片化以及提升良率的關鍵，對單位硅耗有決定性作用。

    硅片成本構成

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    光伏晶硅切割占金剛線下游需求的90%以上，光伏下游需求對金剛線市場價格有顯著影響，甚至會進一步聯動影響上游原材料價格。目前金剛線毛利率水平較高，主流企業毛利率30~65%，已吸引大量廠商擴產，規劃產能顯著大于需求，預計2019-2020年其價格將進一步下降。此外，成本占比最大的母線尚未完全國產化，隨著母線進口替代進行，原材料成本預計仍有下降空間。

    金剛線：2015年實現國產突破，目前技術及產能已基本完成國產替代。母線：成本占比約46%。粗母線生產加工較容易，國內供應充足。50-70um母線早期主要從日本進口，近年寶鋼集團開發成功，開始國產化。金剛石微粉：成本占比約13%。行業相對成熟，上游供應廠商較多，供給能力較強。

    電鍍金剛線成本結構

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金剛線切割下游應用分類

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    國內企業憑借成本優勢迅速擴產搶占市場規模，目前楊凌美暢為金剛線領域的絕對龍頭，市占率超過50%，與東尼電子、岱勒新材、三超新材合計市占率接近70%。

主要金剛線廠商在光伏晶硅切割領域的市占率測算

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    金剛線切割環節的優化仍可為硅片帶來約0.4元/片的降本空間。其中細線化、薄片化及硅料需求萎縮降價對硅片成本下降的貢獻最為顯著，目前硅片總成本約2元/片，意味著成本降幅空間20%左右。若進一步考慮電池片效率由21.5%提升至23%，則電池片降本約0.1元/W幅，降幅27%。

    硅耗下降及效率提升約變相減少約20%多晶硅需求，帶動硅料跌價，本節約成本0.12元/片。若未來2-3年，金剛線線徑降至50微米且硅片薄至160微米，則單片硅片節省硅料2.09g，單耗降至13.7g/片，降幅13%。若進一步考慮電池片效率由21.5%提升至23%，則單瓦電池片節省硅料0.6g，單耗降至2.6g/W，降幅19%，相當于硅料需求減少19%。若彼時全球新增裝機需求達到170GW，則可節省硅料約10萬噸。結合多晶硅產能現金成本排序，預計硅耗下降帶來的多晶硅需求減少將使硅料價格下降約1.5萬元/噸。節約硅片成本0.12元/片。

    細線化：50代線替代65低線可使硅片成本降低0.06元/片。更細的線徑可大幅減少硅損耗并提高出片率，但更細的線徑也意味著破斷力更低、電阻更大，對設備的運行速度、匹配度要求更高。2016年主流金剛線線徑70-80微米，2017年降至65-70微米。2018年以60線及65線為主，50線及55線也有小批量出貨。測算顯示，若線徑由65微米減至50微米，則單片硅耗減少0.9g，當前硅料價格下（7.5萬元/噸），可使硅片成本下降0.06元/片。

    低TTV（薄片）：硅片厚度降至160微米可使硅片成本降0.08元/片。降低TTV意味著切割出的硅片厚度均勻、碎片率低，幫助實現薄片化。目前單晶硅片的主流厚度為180微米，現有產品規格最低140微米，已具備110微米技術。若硅片厚度降至160微米，則單片硅耗量減少1.2g，當前硅料價格下（7.5萬元/噸），硅片成本下降0.08元/片。

    省線化：本金剛線線耗減少疊加單價下降可節約成本0.02元/片，技術方面的決定因素是金剛石線鋼絲鍍層對金剛石顆粒的把持力。2018年12月楊凌美暢金剛線價格已降至0.08元/m，未來線徑變細、供過于求利潤率下降，預計價格還將顯著下降。若金剛線降至0.05元/m，切割單晶線耗降至0.6m/片，則可節約成本約0.02元/片。

    快切化：提高產能、加大裝載量、減少設備設施節約成本0.09元/片。切割速度可以提高切割設備利用率，提升下游硅片廠單機產能，在不增加投入的情況下大幅增加產量，從而攤薄折舊、電費和人工成本。測算，快切提高產能、加大裝載量、減少設備設施節約成本約0.09元/片。技術方面，快速切割時由于進給速度快，可能會使金剛石線工作量驟增，金剛石顆粒易脫落，金剛石線更易出現疲勞斷線、切片磨損、質量不佳等問題，因此對金剛石線性能提出了更高的要求，關鍵在于通過合理的調控使鍍層與鋼絲母線之間的強度與延展性等參數盡量匹配，以提高鍍層與基底材料之間的結合力。

    金剛線切割環節硅片成本下降空間（元/片）

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    金剛線行業的滲透率提升紅利期已過：單多晶硅片由砂線切片轉換為金剛線切割、電鍍金剛線替代樹脂金剛線、金剛線國產替代均已完成。而未來的發展趨勢或將抑制行業需求與市場規模的增長：電池片效率提升將減少同等裝機需求下硅片的需求量，進而減少切割需求；金剛線省線化趨勢下切割線耗將顯著下降；金剛線企業陸續上市募資擴產，未來大概率供大于求，將導致金剛線單價下降及利潤率壓縮。未來三年光伏領域金剛線需求及市場容量均將萎縮。預計光伏領域金剛線需求2500~3000萬公里/年，行業市場規模降至25億元以下。2018年末13家金剛線供應商規劃總產能超過9000萬公里，供給3倍于需求。金剛線企業未來將主要比拼成本及優質細線供應能力。

光伏晶硅切割領域金剛線需求

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國金剛石線行業市場發展模式調研及投資趨勢分析研究報告》