2000年以來國內磷礦石產量處于穩(wěn)步增長的狀態(tài)，從1900萬噸提高至2016年的1.44億噸，復合增速在13.49%，2017年受生態(tài)保護、環(huán)保限產等影響，產量為1.23億噸，同比下降14%，到2018年，1-8月累計產量僅為7091萬噸，2017年同期為10092萬噸，下降幅度達30%。

    2018年我國磷礦石產量分布

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    我國磷礦石產量自2017年起下降

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    主要磷礦省份月累計產量同比變化

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    我國磷酸一銨產量自2017年起下降

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    以湖北為例，湖北磷礦主要分布在宜昌、孝感、保康、神農架林區(qū)，宜昌磷礦全省占比70%。2017年發(fā)布《宜昌市磷產業(yè)發(fā)展總體規(guī)劃（2017～2025年）》，宜昌將整合關閉生產能力在15萬噸/年以下的磷礦企業(yè)，不再新建產能在50萬噸/年以下的磷礦。同時安排2018年底前，全市完成人口密集區(qū)危險化學品生產企業(yè)搬遷工作。到2019年底前，長江及其支流岸線1公里范圍內、飲用水水源保護區(qū)范圍內的化工企業(yè)裝臵堅決依法關停或搬離。宜昌市提出2018年磷礦產量將壓縮到1000萬噸，而之前2017年磷礦產量要求是在2016年基礎上下降5%到1300萬噸。

    湖北磷礦產量分布

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    湖北磷礦石產量及增速

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    供給端大幅收縮，磷礦資源價值迎來重估，2018年價格從380元/噸提高至500元/噸。考慮到磷礦資源區(qū)域分布性、各國對磷礦資源的出口限制以及磷礦通過磷肥形式出售，磷礦價值體現(xiàn)必然會受資源區(qū)域、磷肥供需因素所影響，我們認為磷礦資源價值提高需要下游騰出空間，磷礦下游占比：磷肥76%、飼料12%、黃磷11%、其他1%，目前磷肥景氣度處于底部，未來磷肥供需穩(wěn)中向好，從而為磷礦打開漲價空間。

    磷礦下游需求占比

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    磷化工產量持續(xù)下滑支撐磷酸一銨價格穩(wěn)中有升。自2017年起，主產區(qū)磷礦石價格開始反彈，至今累計上漲約50%，在磷礦石供給緊縮的趨勢下，預計磷礦石價格有

    望維持高位，抬升磷肥生產成本。磷酸一銨價格自2016Q4的低點至2018Q4的階段性高點漲幅高達50%，經歷2018年末、2019年初的用肥淡季，價格自高點回落10%，預計春耕用肥旺季時價格有望穩(wěn)中有升。

    磷礦石價格自2017年起回升

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    黃磷、磷肥價格走勢

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    磷酸一銨價格自2016Q4起回升

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國磷肥行業(yè)市場專項調研及投資前景分析報告》