一、2019上半年疫苗情況總括

    1.批簽發量下降，不良影響退卻后整體將增速提升

    2018年6月長生生物疫苗事件爆發，疫苗行業批簽發出現下滑 。2018年上半年，隨著“山東疫苗事件”不良 影響的褪去及重磅新品種的相繼上市，疫苗行業進入春天，整體批簽發同比出現增長。但隨著年中長生生物疫 苗事件的爆發，行業受到較大的不良影響，整體批簽發急轉直下，出現同比下滑。

2018-2019年我國疫苗整體批發情況

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國疫苗行業市場供需預測及發展前景預測報告》

    2.優質新品疫苗相繼放量，行業事件影響中仍 實現快速增長

    1）HPV疫苗行業前景廣闊：9價疫苗2019年將進入爆發期

    九價人乳頭瘤病毒疫苗需求量大，2019年將實現快速增長。2019年共實現批簽發117.94萬支，預計9價2019年將實現快速增長。目前9價HPV疫苗占所有HPV疫苗的市場比重為26%，相較于2018年17%的市占率，9價HPV以較快的速度 占據我國HPV市場，提升空間廣闊。

9價HPV疫苗2018-2019批簽發情況

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2019年HPV疫苗市場份額情況

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    2）13價肺炎球菌多糖結合疫苗市場空間廣闊，國產產品上市可期

    13價肺炎球菌多糖結合疫苗供不應求，市場空間廣闊，未來有望 保持快速增長。該疫苗在2018年及2019年分別實現批簽發385和217 萬支，預計2019年將實現快速增長。

13價肺炎菌多糖結合疫苗批簽發情況

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    3）13價肺炎球菌多糖結合疫苗供不應求，23價肺炎球菌多糖疫苗 回暖增速提升

    2018年我國23價肺炎球菌多糖疫苗的批簽發數量為704.7萬支，同比上升34%。 23價肺炎球菌多糖疫苗疫苗批簽發數量的 增加得益于各地政府的推廣接種政策，因此產品需求端良好。2019年截至目前實現批簽發350萬 支，是2018年全年批簽發水平的1/2。

23價肺炎球菌多糖疫苗批簽發情況

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    4）流感病毒疫苗空缺明顯，連續兩年流感爆發帶來旺盛需求

    2017-2018年和2018-2019年流感連續兩年爆發，推動流感疫苗需求增長。由于2018年流感疫苗批簽 發速度較慢，2019年一季度罕見的出現批簽發共214萬支，但相較于2017年整體2811萬支的批簽發，仍然杯水車薪。

流感疫苗批簽發情況

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    5）EV71上半年批簽發有所下滑，隨著企業生產計劃調整及批簽發 加速，未來將繼續迎來增長

    手足口病家長重視程度高，疫苗事件前行業批簽發增長良好。2015年至2018年，EV71疫苗一直維持較快的增長態勢。2018年全年 實現批簽發3005萬支。

    疫苗事件爆發帶來批簽發數量下滑明顯：隨著疫苗事件的爆發、 企業自發下調產能疊加批簽發進度放緩，2019年1-7月批簽發 同比下滑44%。EV71供不應求明顯， 市場缺口較大，未來仍有較大增長空間。

EV71批簽發情況

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    二、國外疫苗發展路徑借鑒：品種升級、集約化經 營是趨勢

    1.中外總量差距：人均產值與 GDP 占比低于國際水平

    中國疫苗行業總產值低于全球平均，以及發達國家水平。2018 年全球疫苗 市場規模為 360 億美元，較 2017 年增長 6.8%。其中美國以 119 億美元的 市場規模占據 33%的份額，也是全球最大的疫苗市場。排名第二為歐洲市場。 2018 年中國疫苗市場規模僅 276 億元，即約 40 億美元，同比增長 9%，占 全球疫苗市場規模的 11%，總規模與日本、印度與南美市場屬于同一量級。

2015-2019E 各地區疫苗市場規模（百萬美元）

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2018 年中國疫苗滲透率低于全球平均（疫苗市場 規模/GDP 總量）

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    但從滲透率的角度，美國人均疫苗消費 36 美元/年，日本 21 美元/年，歐洲 14 美元/年，全球平均 4.7 美元/年，而中國 2.9 美元/年，遠低于全球其他發 達地區。歐美日等成熟地區疫苗市 場規模/GDP 總量均達到萬 5~萬 6，而中國僅萬 3，同樣低于萬 4 的全球平 均水平。2015-2019 年中國疫苗市場復合 增速 7.2%，為全球增速第二，僅次于印度。從疫苗市場規模與 GDP 占比來 看，中國疫苗市場總量相比于成熟市場至少存在 2 倍增長空間。

2018 中國人均疫苗消費低于全球平均（美元/ 人）

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2015-2019E 各地區疫苗市場 CAGR

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    從接種率來看，我國一類苗接種率整體在 90%以上，基本達到 WHO 規定水 平，但產品技術上存在升級換代的空間。 但我國二類苗接種率較低，一方面由于市場教育不充分，另一方面重磅二類 苗產品在中國市場上市較晚。

2018 年中國流感接種率只有美國的 1/20

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國內二類苗增速明顯快于一類苗（按批簽發量計）

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    2.中外結構差異：國內重磅品種、多聯多價仍有空間

    比較國內外疫苗市場，差別主要在于：

    1）重磅品種發展滯后：一些國際疫苗市場的重要品種在我國上市偏晚或比 例嚴重偏低（如 HPV 疫苗，13 價肺炎球菌多糖結合疫苗、輪狀病毒疫 苗、四價流腦結合疫苗、四價流感疫苗等）；

    2）多聯苗水平較低、數量少：相比國際市場，我國多聯疫苗品種十分有限。 多聯疫苗是未來的發展趨勢，不僅節省疫苗接種的人工和成本，減少就 診時間和注射次數，降低嬰幼兒痛苦和傷害，簡化接種程序，具有重要 意義。