一、全球運動行業成長史

    1.國際化的運動市場發展穩定

    自2010年以來，全球運動鞋服規模穩定增長，品類地位愈加重要。據數據顯示，全球運動鞋服銷售規模已從2010年的1943.7億美元增長至2018年的3165.5億美元，期間同比增速均在5%以上。

2010-2018年全球運動鞋銷售規模統計及增長情況預測

數據來源：公共資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國運動鞋服行業市場專項調研及投資前景分析報告》

    2.成長中的中國運動鞋服市場

    中國運動鞋服行業發展分為4個階段。萌芽于1920s，此后進入品牌建立的擴張階段；在2008年北京奧運會結束后，粗放式擴張帶來的渠道庫存積壓等問題爆發，行業進入低谷時期，并在這個階段行業進行了整合并出現分化；2012年至今行業格局奠定，進入穩健增長階段。

中國運動鞋服市場發展簡史

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    二、長期視角：行業空間大、競爭格局穩

    1.體量：中國是世界第二大運動鞋服市場，人均消費仍有提升空間。

    2018年中國運動鞋服市場總額約為401億美元，同比增長19.5%。市場預期這一市場在未來五年將保持9%以上的復合增長率，2023年整體規模將突破650億美元。當前中國的運動鞋服規模占全球總量的12%，成為繼美國后的世界第二大市場。

中國運動鞋服市場規模及其增長率（億美元，%）

數據來源：公共資料整理

    2.深度：縱向滲透率提高帶來運動鞋服行業整體快速成長。

    2018年我國整體鞋服市場規模為3771億美元，因此運動鞋服占我國整體鞋服市場總量的10.6%，對比2014年的水平為7.6%，表明體育運動產品在我國的滲透率正在逐步提升。預計2023年將達到11.7%的滲透率，對應我國運動鞋服市場規模將達到662億美元。

2018年各國運動鞋服規模與滲透率（億美元，%）

數據來源：公共資料整理

    3.中國體育鞋服市場格局呈現出高度集中

    2018年，CR5上升到70%，而全行業CR5僅為6.4%，體現了運動鞋服市場高度集中、強者愈強的趨勢。前三大集團分別為耐克、阿迪達斯、安踏體育，市占率均呈現上升的趨勢，不斷擠占中小集團的市場份額。

運動鞋服市場高度集中

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    4.線下渠道仍為消費主力

    全民健身的頂層策略為中國運動鞋服奠定市場基礎，中國運動鞋服市場也持續高速發展。對比線上線下市場。2018年中國運動鞋服市場線下及線上渠道銷售額為465.0億元、144.0億元。線下渠道占比為65.6%;線上渠道占比為33.2%，運動鞋服線上電商保持強勁增長，線下渠道仍為市場的消費主力。

    5.男性是運動鞋消費的主力人群

    2018年運動鞋消費人數中，男性占比為44.5%，女性占比為40.6%，可見，男性消費者是運動鞋消費的主力人群，而籃球鞋、足球鞋等運動必需品最受男性消費者喜愛。

    三、短期趨勢：運動鞋服目前是服飾行業景氣度最高子行業

    1.北京奧運熱潮退卻之后，運動鞋服市場經歷了一次大的洗牌，使體育公司從粗放型的開店擴張轉為理性的發展。經過渠道調整和庫存改善之后，運動鞋服迅速提振，2014-2018年度，運動鞋服市場平均復合增速為12%，遠遠高于整體鞋服市場5%左右的水平。

運動鞋服市場增速明顯高于行業（固定匯率）

數據來源：公共資料整理

    2.全產業鏈表現印證運動鞋服行業高景氣度

    1）上游制造商：核心制造商運動服飾類訂單的快速增長主要來自于下游需求旺盛。

    2）中游品牌商：從運動鞋服公司的經營表現來看，運動鞋服公司收入增速高于其他子行業收入增速。

    3）下游零售商：終端銷售增速快，渠道庫存健康。