1. K12教培行業集中度將進一步提升，行業證券化進程加快

    K12 梯隊分化明顯，合規的壓力下行業進入深度調整期。細分 k12 教培市場，全國 40 萬家 培訓輔導機構中可以劃分為三大類。其中第一類是行業巨頭，包括全國性龍頭（營收水平在 30 億元以上）和區域性龍頭（主要是區域發展較好，營收水平在 5-30 億 之間）；第二類主要是區域性機構，營收水平較低。第三類是各地小機構、小作坊，面臨著資質問題。 在禁補令的洗牌關鍵節點，在合規的壓力推動行業進入深度調整期。

K12 教培市場主體一覽

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國K12教培市場前景分析及發展趨勢預測報告》

    2018年教培監管政策收緊，K12教培進入洗牌期，短期內行業內企業合規成本增加、進入壁壘增高，加快了行業出清速度，長期利好龍頭企業。教培行業整頓在準入和行為方面做出了細致要求，這在短期內迫使企業調整擴張速度。這對單店模型不成熟和業務運營不規范的中小企業沖擊更大，加劇其出清壓力。教培企業競爭格局日益清晰，行業集中度不斷提升。預計2019年新東方和好未來的市占率將達到6.75%（+1.65pct），行業集中度持續提升。

教培行業CR2集中度加速提升。

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    2. k12 教培政策嚴格監管，最嚴禁補令發布

    k12課外培訓機構在2018年迎來“嚴監管”態勢，其中2018年2月26日，教育部辦公廳等四部門聯合發布《關于切實減輕中小學生課外負擔開展校外培訓機構專項治理行動的通知》。

    我國 k12 教育相關監管文件

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    國家出臺多項政策，旨在實現學生減負、規范課外培訓市場。為切實減輕中小學過重課外負 擔，促進校外培訓機構規范有序發展，國務院辦公廳 8 月 22 日發布《規范校外培訓機構發 展的意見》，其中明確：1）審批登記、2）屬地原則。

2018 年 8 月“禁補令”主要內容

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2018 年 k12 教培機構整治路線圖

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    2019 年教培行業監管依舊趨嚴。校外培訓機構的 治理已進入第二階段，關鍵是堅決杜絕超前、超標的培訓行為，防止層層加碼。隨之而來的 則是教培機構的合規成本不斷上升，政府對教培機構辦學要求增多，擴張速度受限。目前教 培機構監管愈漸趨嚴、整頓力度也在加強。

    3. K12 在線教育迎來重要窗口期

    2018-2019年在線K12教育迎來規模化發展的黃金窗口期。在線K12教培行業2018年的市場規模為302億元，到2023年預計可以達到3672億元，平均復合增長率為64.8%。在線K12教培行業廣闊的市場空間和高增速為教育企業提供了一個千億級黃金賽道。2017-2019年，在線K12教育的滲透率進入拐點期，由4.70%大幅提升至15.70%。

    在線K12教培滲透率進入拐點期

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    在線直播課程可以選擇的模式包括1對1、小班和大班課。在線1對1高昂的獲客成本和規模不經濟的特征使其盈利困難。小班課兼具強互動性和較優的財務模型，但起量較慢，規模化運營難度系數較大。相比而言，大班課則表現出更優的盈利模式和財務模型。

    在線K12直播大班課已成為2018-2019年教育市場關注度最高的賽道之一，競爭也尤為激烈。2018年在線K12大班課的市場規模約151億元，占據整個在線K12教培賽道的1/2，到2023年在線K12大班課市場規模可達2020億元，復合增長率為68.0%。

在線K12大班課的市場規模增長加速

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