一、人力資源服務產業鏈及發展階段分析

    人力資源服務是指人才和用人單位提供相關服務，從而促進人力資源的有效開發與優化配置的服務行業。中國已經初步形成了多層次、多元化的人力資源市場服務體系，人力資源服務內容也由最初的職業介紹、培訓和流動人口檔案管理等延伸至完整的人力資源服務產業鏈，包括政策咨詢、求職招聘、勞動人事代理、就業指導、職業培訓、創業指導、社會保障、勞務派遣、人才測評、人才搜尋、管理咨詢和服務外包等多種業務。

    人力資源服務產業鏈

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國人力資源服務行業市場調查及發展趨勢研究報告》

    我國人力資源服務業自1978年發展至今，經歷了從統包統配到市場化的過程，大致可分為四個發展階段：（1）起步探索階段（1978年至1991年）；（2）規范成形階段（1992年至2000年）；（3）改革創新階段（2001年至2006年），加入WTO為行業發展帶來增長新動力；（4）統籌發展階段（2007年至今）。歷經近40年發展，我國人力資源服務業實現了從統包統配制度向市場化的轉變，法律規范逐步建立，利好政策層出不窮，人才服務機構如雨后春筍般涌現，服務業態不斷豐富，滿足市場上日漸強調個性化和專業化的需求。

    我國人力資源行業發展史

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    二、整個人力資源服務行業保持快速增長，市場空間廣闊

    隨著中國整個人力資源服務行業的發展與進步，中國針對人力資源服務行業方面的政策也在不斷優化。自2007年3月國務院發布的《關于加快服務業發展的若干意見》中國第一次將“人才服務業務”正式寫入國務院文件，隨后《服務業發展“十二五”規劃》、《人力資源和社會保障事業發展“十三五”規劃綱要》等重大專項發展規劃相繼將人力資源服務業的發展寫入其中，各項推動政策也相繼出臺。

    2016年我國人力資源服務業行業規模正式跨越萬億門檻，2017年達到1.44萬億元，同增21%。4作為現代服務業的重要組成部分，伴隨著市場配置人力資源的規模不斷擴大，我國人力資源服務業從無到有，不斷發展壯大。2016年人力資源服務業全年營業總收入達1.19萬億元，里程碑式跨過萬億規模門檻，同比增加22.4%；2017年達到1.44萬億元，同增21%；值得一提的是，2015-2017年，我國人力資源服務業全年營收同比增速連續3年超過了20%。

    2017年，全國各類人力資源服務機構共幫助2.03億人次實現就業和流動，同比增長14.9%；共為3190萬家次用人單位提供了人力資源服務，同比增長13.1%。2016年服務的客戶以民營企業為主，占比達到69%，外資企業僅占12%。2007年國務院在《關于加快服務業的若干意見》中首次將人力資源服務業寫入國務院文件后，各類促進人力資源服務業發展的政策規范等相繼出臺。2014年12月25日，人社部與國家發改委、財政部聯合下發《關于加快發展人力資源服務業的意見》（人社部發[2014]104號），其中明確提到在2020年從業人員達到50萬人、產業規模超過2萬億元、形成20家左右的龍頭企業和行業領軍企業等目標，2017年我國人力資源行業規模已經達到1.44萬億元，由此可以預計2017-2020年我國人力資源行業市場規模復合增長率將達到11.57%。

    為了達到以上目標，相關扶持政策陸續出臺。

    人力資源行業相關政策梳理

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    中國大陸人力資源解決方案市場（人力資源行業的重要子行業）增長穩健，主要原因是政府發布有利政策以及人力市場需求與日俱增。

    細看中國大陸人力資源解決方案的三大細分領域，獵頭業務占比最高，靈活用工業務增長最快：

    中國大陸地區人力資源解決方案市場規模（億元）

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    （1）人才尋獵服務（即獵頭），市場規模占比最高，呈下降趨勢，從2013年的65.6%到2017年的63.0%。2017年人才尋獵業務市場規模為844億元，2013-2017年復合增長率為23.4%，略低于行業整體增速；預計2022年市場規模將達到2004億元，2017-2022年復合增速18.9%。

    （2）靈活用工業務，因其可以使企業保持雇傭員工的靈活度，并且可將雇傭風險轉嫁給服務供應商，而受到企業雇主的歡迎。靈活用工服務讓企業可將耗時的行政事務或其他專業工作轉交第三方服務供應商代勞，便于企業更好地專注于發展核心業務及能力，同時兼顧整體生產力及效率的提升。再者，靈活用工比起直聘，是一種更具成本效益的人力資源解決方案，可用于滿足季節性或臨時性用工需求。第三，靈活用工讓企業可避免與辭職及裁員等有關的用工風險。此外，2013年《勞務派遣暫行規定》出臺后，企業所用派遣員工數量不得超過其用工總量的10%。因此，企業需要適應新的就業體制，為符合監管要求，越來越多的企業將會考慮而轉向靈活用工服務。靈活用工的市場規模，在2017年達到472億元，2013-2017年復合增長率為27.1%，高于行業整體復合增長率2.4個百分點；其市場規模占比從2013年的32.6%上升至2017年的35.2%。預計2022年將達到1393億元，2017-2022年復合增長率為24.2%。

    （3）人力資源解決方案相較內部招聘具有優勢，將會維持穩健增長。人力資源解決方案供貨商相較內部招聘團隊而言在節約成本、靈活性、專業知識及資源方面具有優勢，在提供招聘流程外包服務時優勢顯著。值得注意的是，中國大陸企業如今面臨著日益上漲的人工成本和不斷增加的經營成本，而私人企業平均年薪已由2013年的32,706元增加至2017年的45,761元。同期，非私人企業的平均年薪已由51,483元上升至74,318元5。因此，經營企業和組建內部招聘團隊的人工成本不斷上漲預計會為大多數中國大陸企業帶來負擔。該趨勢將促使越來越多的企業將招聘流程外包予人力資源解決方案服務供貨商。招聘流程外包服務的營收規模從2013年的10億元增加至2017年的24億元，預期2022年前將達致人民幣59億元。

    中國大陸地區人力資源解決方案細分子行業市場規模復合增速

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    三、行業龍頭登陸資本市場，把握時代機遇

    萬寶盛華（大中華）：目前已經在港交所遞交了IPO申請，其背后是全球人力資源行業巨頭萬寶盛華集團，以及戰略投資者中信產業基金，依托公司旗下四大品牌ManpowerGroup®Solutions（RPO）、Experis®（獵頭）、Manpower®（靈活用工和人力資源外包）、RightManagement®（人才和職業管理），在中國超過20座直營城市通過1,300名專業服務人員提供人力資源服務。1997年萬寶盛華進入香港、臺灣市場，2003年成立萬寶盛華中國，2007年開拓澳門業務，同年，獲得中國國際人事部批復的首批派遣業務服務提供商資格，2008年在中國提出并構建“靈活用工”服務體系，引領行業發展；2015年，萬寶盛華戰略聯盟中信產業基金，新成立的萬寶盛華大中華合資公司，總部落地上海，攜領兩岸三地，服務覆蓋百余座城市和上萬家企業。20多年以來，在科技變革、經濟放緩、政策更迭等迅速變化的時代，萬寶盛華憑借招聘、用工服務、人才管理及職業發展等企業及人才綜合解決方案，屢獲業界廣泛贊譽。

    萬寶盛華（大中華）在港交所上市之前的股權結構

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    科銳國際成立于1996年，是中國本土成長起來的，國內領先的人力資源整體解決方案提供商。公司主要業務包括中高端人才尋訪（最初的主業）、招聘流程外包及靈活用工業務。2010年開始積極并購行業內公司，迅速擴大規模，做大做強，并在2017年6月成功在深市創業板上市。目前公司在中國大陸、香港、印度、新加坡、馬來西亞、美國等全球市場擁有90+家分支機構，2000余名專業招聘顧問，在超過18個行業及領域為客戶提供中高端人才尋訪、招聘流程外包、靈活用工、招聘培訓等解決方案。科銳已與3000余家企業建立合作關系。目前實際控制人為高勇和李躍章。

    科銳國際股權結構圖（2019.02）

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    科銳國際發展歷程中重大事項一覽表

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    營收規模方面，萬寶盛華占優，科銳國際的優勢在中國大陸。2017年萬寶盛華實現收入20.07億元，同增24%，同期，科銳國際實現收入11.35億元，同增31%；2018年前九個月，萬寶盛華實現收入17.40億元，同增19%，同期，科銳國際受益于較快的內生增長以及英國人力資源公司Investigo并表，實現收入14.52億元，同增76%。科銳國際2018年全年實現營收21.97億元(+93.54%)。從收入的地區結構來看，萬寶盛華收入來源更加多元，科銳國際的收入主要來自中國大陸地區，且來自大陸地區的收入高于萬寶盛華。以2017年數據為例，萬寶盛華44%的收入（8.75億元）來自中國大陸地區，31%來自臺灣，25%來自香港和澳門；同期，科銳國際96%的收入（10.88億元）來自中國大陸，僅4%來自海外地區。隨著2018年Q3英國人力資源公司Investigo并表，科銳國際的海外拓展邁出重要一步；2018全年Investigo實現并表收入5.48億元，約占總收入的25%，預計未來科銳國際海外業務貢獻的收入體量將會繼續提升。

    萬寶盛華（大中華）憑借MAN（萬寶盛華集團）的品牌背書，疊加引進中信產業基金作為戰略投資者，以香港、臺灣為起點，逐步將業務拓展至中國大陸，服務客戶多達22000多家，包括250多家世界500強公司，并成為當前大中華區市占率第一的人力資源解決方案提供商，未來，有望繼續拓展業務、擴大市場份額；科銳國際作為中國大陸本土發展起來的人力資源解決方案提供商，憑借多年的行業深耕，逐漸靠著高效專業的服務、候選人豐富的數據庫、不斷的產品創新等，形成品牌影響力，獲得越來越多客戶的認可和信賴，2017年其在中國大陸的市場份額高于萬寶盛華，未來，科銳國際有望深度整合新收購的英國公司Investigo，實現協同增效，加快技術創新，提升競爭力，強化中國大陸的本土優勢的同時，伴隨中國企業走出去，實現可持續增長。

    萬寶盛華和科銳國際營收規模對比

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    萬寶盛華和科銳國際來自中國大陸地區收入對比（單位:百萬元）

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    萬寶盛華收入結構（分區域）

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    科銳國際收入分布（分地區）

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    四、人力資源服務行業發展趨勢分析

    2019年人力資源服務業類產業結構目錄調整，也是國家對我國人力資源服務業的一項重大整改措施。鼓勵人力資源信息化建設，可以提高行業服務效率，在一定程度上消除勞動者與用人單位之間的信息不對稱，實現更高質量就業，是解決現存矛盾的關鍵舉措；鼓勵服務外包、管理咨詢、人力資源信息軟件等項目的落地實施，可以豐富我國人力資源服務業的產品結構，解決企業需求和服務機構供給結構單一的問題，提升行業效率，增加行業收入，也能使人力資源服務業在我國經濟建設、經濟轉型升級中發揮更重要的作用。

    就業是最大的民生，也使經濟發展最基本的支撐，產業結構調整可以使我國人力資源服務行業更好的促進就業，是就業優先戰略的進一步完善，實現比較充分和高質量的就業，是培育經濟發展新動能、推動經濟轉型升級的內在要求。

    隨著互聯網普及率的上升，我國互聯網招聘市場迎來了快速的發展。數據顯示，2011年我國互聯網招聘市場為17.2億元，2017年上升至64億元。2018年我國互聯網招聘市場規模將達到80億元。

    2011-2018年中國互聯網招聘市場規模及變化趨勢（單位：億元，%）

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    互聯網行業經歷了2018年年底的行業蕭條裁員期之后，迎來了新階段的開端，各家公司的招聘人數開始重新上升。

    互聯網行業招聘人數人數增長率

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    2019年上半年平均跳槽漲薪率情況

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    2019年應屆畢業生入職及簽約OFFER基本月薪數據情況（單位：元）

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    總體來看，旺盛的市場需求將持續為中國互聯網+人力資源服務市場高速增長提供動力，政策支持也為互聯網+人力資源服務市場高速增長創造新機遇。

    從2019年人力資源服務業結構調整中可以看出我國未來人力資源服務業發展的趨勢，鼓勵類條目中加強人力資源信息化建設、產業園和平臺建設、服務具體項目建設、市場及配套服務設施建設以及轉移就業服務平臺建設等措施一方面是實現比較充分和更高質量的就業；另一方面是建立更加公平更可持續的社會保障制度。

    加強農村勞動力轉移就業服務平臺建設可以起到平衡城鎮與農村之間的就業關系，為農村進城務工人員提供更可靠的就業渠道，對農村進城務工人員提供安全和社會保障，監督用人單位不法行為等作用，為建立更加公平更可持續的社會保障制度貢獻一份力量。