一、多晶硅產業概述及分類

    多晶硅料是生產單晶硅的直接原料，被稱為“微電子大廈的基石”。多晶硅是單晶硅的一種形態，熔融的單質硅在過冷條件下凝固時，硅原子以金剛石晶格形態排列成許多晶核，這些晶核長成晶面取向不同的晶粒，晶粒結合起來便結晶成為多晶硅。

多晶硅料按純度分類

資料來源：智研咨詢整理

    太陽能級多晶硅料，多用以生產光伏用單晶硅和多晶硅片。太陽能級原生多晶硅料要求純度在 6 個“9”以上。依據硅料的結構、表面致密程度和表面質量可將太陽能級多晶硅料分為致密料、菜花料、珊瑚料和顆粒料等。

太陽能級用料分類

資料來源：智研咨詢整理

    多晶硅料存在如下幾個特點：1）同爐共生，一般致密料和菜花料等在同一爐子生產，處于相對共生的狀態；2）價值量：致密料>菜花料>珊瑚料；3）一般用途：致密料可生產單晶，菜花料可生產多晶硅片。

    二、全球多晶硅料的產能分布及中國產能擴產情況

    全球多晶硅料產能持續增長，中國占比快速提升。近年來，全球多晶硅的產能不斷增長，從 2013 年的 38 萬噸逐步增產到 2018 年的 59.8 萬噸，復合增速為 13.4%。全球產能主要分布在中國、德國、韓國、馬來西亞、美國等地區，其中中國占比由 2013 年的 40%提升到 2019 年的 67.4%，全球多晶硅產能逐步向中國轉移。

2013-2018年全球多晶硅產能和中國產能占比

資料來源：智研咨詢整理

    中國多晶硅料已經歷擴產高峰，生產單晶硅片用的高品質多晶硅料是擴產先鋒。2019 年上半年，中國多晶硅料產能 43.3 萬噸，產量 15.5 萬噸，其中用于生產單晶的高品質多晶硅料占比約為 60%。2019 年末的中國多晶硅總產能會擴大到 66 萬噸，總產量達到 26.5 萬噸。受下游單晶快速擴展，用于單晶的多晶硅產量將會提高到 17.7 萬噸，占比進一步提升至 66.8%。一些核心企業將單晶的生產比例或將提升到 70%甚至 80%，推動了整個產業的轉型發展。

    國內多晶硅擴產歷史回溯，2018-2019 年正經歷擴產最高峰。過去 10 年，我國多晶硅料經歷了 3 次擴產期，分別是 2011-2015 年調整期（新產能小幅增長，舊產能淘汰），2016-2018 年穩步擴產期（年平均擴產近 10 噸），2019 年成為擴產釋放高峰期，全年有望新增產能超過 27 噸，主要得以于技術進步和成本下降。

2011-2019年上半年中國多晶硅產能及產量統計

資料來源：中國光伏協會

    龍頭效應明顯，多晶硅龍頭企業占據大部分產能。

    截止 2019 年 8 月底，國內在產多晶硅企業 15 家，其中包括 4 家企業分時段檢修。7-8 月份國內多晶硅產量共計 5.93 萬噸，同比大幅增加 72.9%，增幅較大的主要原因是 2018 年 7-8 月份受“531”新政影響國內多晶硅產量驟減，而 2019 年 7-8 月份受部分新建產能逐步釋放影響，產量再創新高，故 7-8 月份產量同比有較大增幅。

    7 月份國內多晶硅產量為 2.91 萬噸，環比增加 15.5%，增量主要來自江蘇中能、內蒙古通威等檢修復產后的產量提升、以及新特能源、新疆大全和東方希望等新建及產能優化后的增量釋放。8 月份產量再創新高突破3 萬噸，達到 3.02 萬噸，環比增加 3.8%，增量主要來自新特能源等新建產能的釋放量。

    從各企業生產情況看，7-8月份檢修企業包括江蘇康博（一期停車技改）、鄂爾多斯（全月檢修）、東方希望（8月底開始檢修）、亞洲硅業（局部設備維護）。截止8月底暫未恢復正常生產的企業包括江蘇康博和東方希望。江蘇中能改良西門子法多晶硅產能從5月份檢修復產后，開始維持4萬噸/年產能正常運行；江蘇中能硅烷流化床法5000噸/年顆粒硅項目5月份檢修復產后維持每月有100噸左右的增量，逐步恢復正常運行；新疆協鑫第一階段產能目標4萬噸/年達產，產能利用率達到99%以上。永祥股份旗下四川永祥維持滿負荷運行；內蒙古通威在4月中停產檢修，于6月中旬逐步恢復生產，截止8月底開工率已恢復至60%左右；永祥新能源4月份開始，產量有大幅提升，截止8月底產能已優化至超過3萬噸/年。新特能源原產能3.6萬噸/年生產運行穩定，新產能3.6萬噸/年也于8月底基本達產。新疆大全經過局部設備調整后，3.5萬噸/年多晶硅產能進一步優化。東方希望一期二線1.5萬噸/年產能逐步釋放，按一期目標5萬噸/年產能算尚有30%未達產。

2019年國內多晶硅料部分廠家預計產能分布

資料來源：中國有色金屬工業協會硅業分會、智研咨詢整理

    三、中國多晶硅進口現狀

    中國的多晶硅產能僅占全世界的 61.6%，但全球硅片的 90%左右產自中國。隨著國內多晶硅料產能的不斷釋放，我國對多晶硅的進口依賴度逐年降低，2019 年上半年已低至 35.32%，預計未來會持續下降。

2014-2019年上半年中國多晶硅料進口量及進口占比

資料來源：智研咨詢整理

    2019 年進口多晶硅量增價降，德國進口量大幅上升。我國主要的多晶硅料進口國為德國和韓國，占比分別為 27.8%和 24.7%。

    根據智研咨詢發布的《2019-2025年中國多晶硅行業市場專項調研及投資全景評估報告》數據顯示：2019 年上半年我國進口多晶硅價值量共計 7.18 億美元，同比下降 44%；進口數量為 8.41 萬噸，同比增長 16.1%，其中歐洲進口量同比提升 56.9%，主要是因為自 2018 年 11 月起，商務部對原產于歐盟的進口太陽能級多晶硅所適用的反傾銷措施和反補貼措施終止實施。

2019 年上半年我國多晶硅料進口量按地區分布

資料來源：中國有色金屬工業協會硅業分會、智研咨詢整理

    四、中國多晶硅發展趨勢

    截止2019年8月底，國內尚有兩家多晶硅企業檢修未完全復產，預計9月第一周恢復正常。9月份3-4家萬噸級企業計劃檢修，環比影響產量約3500噸，而檢修或局部維護企業復產有部分增量釋放，故預計9月份國內多晶硅產量在2.8萬噸左右，因此2019年3季度國內產量約在8.7萬噸左右。按照目前多晶硅產能中的單、多晶用料比例估算，其中單晶用料（包括單晶致密料和單晶菜花料）產量約5萬噸，鑄錠用料產量約3.7萬噸。

    進口量方面，由于韓國多晶硅企業中韓華3季度前兩個月全停檢修無產出，OCI維持70%的開工率，加上國內單晶用料比例逐漸增加，進口量會將有一定比例下調，但考慮到部分海外企業有庫存積壓，故預計3季度多晶硅進口量大約在3.4萬噸左右，其中單晶用料凈進口量在2.7萬噸左右，鑄錠用料進口量0.7萬噸左右。因此3季度國內單晶用料供應量總量大約在7.7萬噸，鑄錠用料供應總量在4.4萬噸。

    需求方面，國內普遍預期3季度硅片需求量大約在35GW，單晶用料需求量在8萬噸左右，鑄錠用料需求量在3.8萬噸?？梢?季度單晶用料供應仍略顯不足，而鑄錠用料仍將維持相對緊張的供需關系。隨著新特能源、內蒙古通威、東方希望等企業的擴產產能逐步釋放，單晶用料占比也將繼續提升，但從下游需求的角度來看，單晶市場擴張速度更快，目前國內單晶供應量尚不能完全滿足需求，仍需依靠海外進口作為補充，因此短期內單晶用料市場價格仍將受需求刺激，有持穩上漲的動力。鑄錠用料從供需角度來看，供應略大于需求，價格難有支撐，但目前價格已跌破幾乎全部企業的生產成本，無更多降價空間，故短期內鑄錠用料價格可在低位持穩運行，待實際需求爆發后，將有小幅回升動力。