2018年全球疫苗市場規模約305億美元，在所有治療領域中位列第五位，市場份額約3.5%。伴隨著更多的新型疫苗及多價多聯疫苗陸續上市，未來全球疫苗市場的增長潛力較大。預測，2024年全球疫苗市場規模將達到448億美元，年復合增長率約6.6%，增長潛力較大。

2018年全球藥物市場銷售情況及2024年預測

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    根據調查數據顯示，2018年全球四大疫苗巨頭葛蘭素史克、賽諾菲、默沙東、輝瑞的疫苗業務分別實現收入78.7億美元、60.5億美元、72.61億美元、63.3億美元，合計275.11億美元，占全球疫苗市場的90%以上。18年全球四大疫苗巨頭的疫苗業務銷售額增長較往年有所提速，主要驅動力來源于GSK的重組帶狀皰疹病毒疫苗上市以及默沙東的HPV疫苗銷售額實現了大幅增長。

全球四大疫苗巨頭歷年疫苗業務銷售額（億美元）

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    其中肺炎疫苗系列、HPV疫苗系列、DTaP及其聯苗系列、麻腮風-水痘帶狀皰疹疫苗系列、口服輪狀病毒疫苗系列等往往是盛產重磅品種的搖籃。2018年，GSK的新型重組帶狀皰疹病毒疫苗在上市后首個完整年度內實現銷售額10.47億美元，展現出新型疫苗放量的爆發性；默沙東的HPV疫苗實現31.51億美元，同比增長36.5%，大幅增長的主要驅動力是在中國銷售額上市后實現了快速放量。

2018年全球銷售額前十大疫苗品種

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    目前國內疫苗仍以一類苗為主，但產值占比較小。據調查數據顯示，2017年共批簽發疫苗7.12億瓶，其中一類苗批簽發量為5.61億人份，數量占比78.79%，但產值僅占14%，76%以上數量的一類苗由國有企業供應；而二類苗雖然批簽發量占比僅21.21%，但產值占比高達86%，主要由外資企業與民營企業供應。

    2018年中國疫苗市場規模約276億元，其中一類苗35億元、二類苗241億元，二類苗在國內疫苗市場占主導地位。伴隨著國內新型疫苗不斷上市放量，有望迎來新一輪擴容期，預計2022年市場規模將增長至665億元。

2016-2021年中國疫苗市場分類規模及預測（10億元）

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    國內外上市疫苗代際差異逐漸縮窄，可及性大幅提升有望助推行業迅速擴容。此前，國內疫苗市場波瀾不驚，主要的原因是多個重磅品種未登陸國內市場，供給端的限制造成了疫苗市場整體停滯不前。國際上重磅疫苗大多為2010年前獲批上市，國內外上市產品存在較大的代際差異。然而自2013年DTaP-Hib四聯苗，2014年AC-Hib三聯苗，2016年EV71疫苗與二價HPV疫苗，2017年四價HPV疫苗與13價肺炎結合疫苗，2018年九價HPV疫苗、五價口服輪狀病毒疫苗與四價流感，2019年GSK的重組帶狀皰疹病毒疫苗等重磅疫苗相繼獲批上市后，疊加未來幾年內其他國產重磅疫苗的陸續上市，我國二類苗市場的產品結構將得到大幅優化。

    普通疫苗產能過剩與臨床未滿足需求現象并存，供給側改革勢在必行。一方面，國內疫苗每年批簽發5-10億瓶，產能全球第一，然而部分疫苗市場呈現充分競爭格局，普通疫苗品種同質化較為嚴重，不少企業的產能閑置現象較為突出；另一方面，此前國內外疫苗產品的代際差異較大，許多重磅疫苗未在國內上市，臨床上仍有較大的未滿足需求。因此，我們認為國內疫苗市場的供給端與需求端存在一定程度上的不匹配現象，疫苗產品結構存在較大的優化空間，行業供給側改革勢在必行。

    2018年7月長生生物事件既暴露出國內疫苗監管不到位等諸多漏洞，也反映出疫苗生產流通使用等方面存在的制度缺陷，未來國內藥品的監管勢必將會強化，質量是藥企的生命線。中檢院的批簽發制度執行已經開始趨嚴，18年第四季度及19年第一季度多個疫苗批簽發量均呈現同比下滑現象，一些小疫苗生產企業的批簽發逐漸停滯。工信部披露正研究制定推動疫苗行業重組整合工作方案，主要措施包括：提高市場準入標準，嚴格控制新開辦疫苗企業；加強疫苗質量監管，逐步引導落后產品退出；支持協會制定發布行業發展指南，引導產業有序發展；鼓勵大型企業疫苗中標配送，推動優勢企業加快發展等，疊加疫苗管理法有望年內頒布落地，有望加快推動疫苗行業重組整合。

    二類苗是典型的受益于消費升級的品種，只要疫苗具有較好的預防效果和較高的安全性，即使相關疫苗價格較高，家長對小孩的接種率意愿仍然較強，比如國內上市的13價肺炎疫苗、EV71疫苗等重磅二類苗放量非常迅速。

國內二類苗價格對比

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國疫苗行業市場供需預測及發展前景預測報告》