隨著新一輪豬周期開啟，可以預見的是豬肉進口量將上升。2019年1-5月，我國共進口豬肉65.82萬噸，其中5月份單月豬肉進口量達到18.75萬噸，占前5個月進口量的28.5%，創下了自2016年6月以來的單月進口量新高。

    豬價與豬肉進口量趨勢對照圖

數據來源：公開資料整理

    我國豬肉進口量在國內總消費量中的占比僅為2%左右，整體規模仍然較小國內生豬價格是影響豬肉進口量的重要因素。在國內豬價較高時，國內外價差擴大導致進口有利可圖，豬肉進口量將會顯著增加，反之亦然。

    我國豬肉進口量及與國內消費量的比值

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    我國豬肉進口量主要來自于歐美發達國家

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    從總量上看，過去三年全球豬肉出口量均維持在800多萬噸的水平上，其中2018年總出口量為845萬噸，主要由歐盟27國（293萬噸，占比34.7%）、美國（266萬噸，占比31.5%）、加拿大（133萬噸，占比15.7%）、巴西（73萬噸，占比8.6%）等國貢獻，合計占比9成以上。美國農業部最新上調2019年全球豬肉出口量預測值至908.3萬噸，在當前國內生豬產能去化超過25%的背景下，即使全球豬肉出口配額全部供應我國國內，也遠無法填補供給缺口。

    全球主要豬肉出口國家與地區

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    近三年全球豬肉出口量維持穩定水平

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    從具體進口結構（國別）上看，我國豬肉進口同樣面臨多重不確定性。

    ①6月初，由于加拿大輸華豬肉產品被查出萊克多巴胺（瘦肉精）殘留，我國暫停涉事企業豬肉產品輸華，并在隨后的跟蹤調查中發現，該批輸華豬肉隨附的官方獸醫證書系偽造，因此我國采取緊急預防性措施，要求加政府自6月25日起自主暫停簽發對華出口肉類證書。加拿大作為全球第三大豬肉出口主體（僅次于歐盟27國、美國），以及我國第三大豬肉進口國（僅次于德國、西班牙），暫停對華豬肉出口將在一定程度上加劇國內豬肉供給緊缺程度。

    ②當前非洲豬瘟在亞洲正呈蔓延之勢，目前已有中國、越南、柬埔寨、朝鮮、蒙古和老撾等6個國家發生非洲豬瘟疫情，除我國外，越南非洲豬瘟疫情同樣較為嚴重，自2019年2月首發以來，越南已發生2813起非洲豬瘟疫情，全國范圍內已撲殺超過290萬頭生豬，占全國豬群數量的10%以上。2019年上半年越南豬肉進口同比增加670.8%。過去越南長期為豬肉凈輸出國，我們認為隨著非洲豬瘟疫情的持續蔓延和對當地基礎產能的損害，越南將轉向豬肉凈輸入國，同樣會與我國爭奪豬肉進口資源。

    ③隨著中美貿易摩擦的持續，美國對華豬肉出口已連續兩年下滑，近期中美元首會談后，雙邊貿易關系緩和，后續我國有可能增加自美國農產品的進口，美方輸華豬肉量或將改變先期頹勢，從而增加對國內市場的豬肉供應。

    非洲豬瘟使越南由豬肉凈輸出國向豬肉凈輸入國轉變

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    因此我們認為，無論是從豬肉潛在進口總量還是從進口結構上來看，進口端狀況的調整與變化，對國內豬價的影響仍主要停留在短期擾動上，很難改變我國生豬養殖行業產能快速收縮的既定事實，生豬供應短缺的主邏輯在未來一段時間料仍將持續，豬周期上行趨勢不變。

    2019-2020年我國豬肉進口量可能大幅增加

    國內豬價進入上行周期，我們預計2019年我國豬肉進口量可能突破2016年的高位，創下新的歷史進口記錄。美國或將貢獻2019年我國重要豬肉進口增量：1）2016年以來，美國豬肉出口量重啟較快增速，2018年出口總量達271.7萬噸，同比增速約為6.3%；2）中美貿易摩擦是導致2018年進口美國豬肉數量大幅下降，隨著中美貿易摩擦趨于緩和，2019年以來中美豬肉貿易明顯回暖?；谪i價對2019-2020年我國可實際進口的豬肉數量進行敏感性分析，我們認為2019、2020年我國豬肉總進口量或可達到136~222萬噸、234~320萬噸。

    2019年進口美國豬肉數量敏感性分析

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    進口增量難以有效彌補產需缺口

    我們測算2019、2020年生豬出欄量均約為58000萬頭，豬肉消費量分別為5127萬噸、5383萬噸，產需缺口分別為651萬噸、879萬噸。我們判斷2019、2020年我國實際進口豬肉總量在豬肉產需缺口中所占的比重均不到40%，對豬價上漲的抑制作用較小。

2019-2020年我國豬肉產需缺口測算

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國生豬行業市場深度監測及投資機會研究報告》