白銀，即銀，具有獨特的強度、柔韌性和延展性、良好的電熱傳導性以及較高的感光性和光發射性。白銀主要應用于工業制造、珠寶首飾等方面，同時作為一種貴金屬還具有投資保值的作用。其中工業應用包括攝影感光材料、工業電子、光伏、催化劑等領域。

    一、白銀供給分析

    2018年全球白銀供給總量為1004.3百萬盎司，其中礦山生產和再生銀是最主要的供給來源。2018年二者供給量分別為855.7、151.3百萬盎司，占比達到85.2%、15.1%。可以看到，礦山生產和再生銀供應近幾年保持穩定小幅下降。這主要是受白銀價格影響。

2009-2018年全球白銀供應分析（單位：Moz）

資料來源：世界白銀協會

    （1）礦山生產供應

    全球銀礦資源豐富，分布廣泛，主要集中在美洲、歐洲、亞洲和澳大利亞的50多個國家。儲量相對集中的國家包括：秘魯、波蘭、智利、澳大利亞、中國、墨西哥、美國、玻利維亞和加拿大等，這9個國家的銀儲量之和約占全球總儲量的90%以上，這些國家也是世界上最主要的產銀國。2018年銀產量前十位的國家分別是：墨西哥、秘魯、中國、俄羅斯、智利、玻利維亞、波蘭、澳大利亞、美國。

2018年產銀國TOP20（單位：Moz）

資料來源：世界白銀協會

    （2）再生銀供應及其他

    再生銀是指從珠寶首飾、電子元件、相紙、硬幣等物品中回收的金屬銀。2018年白銀再生供給量為151.3Moz，比2017年的153.8 Moz有所減少。其他供應則主要是美國財政部造幣量、銷售量及其他的政府拋售量。2013年以后，政府沽售逐漸退出。這主要是因為礦山銀產量和再生銀產量增長較快，供應能力增強，基本不再需要政府處置的白銀來補充供給差額。

2009-2018年再生銀供應占全球銀供應的比重

資料來源：世界白銀協會、智研咨詢整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國白銀行業市場專項調研及投資前景分析報告》

    二、白銀需求分析

    隨著全球經濟的發展，人民生活水平的提高，再加上部分國家和地區的民族風俗習慣，全球銀礦資源的消費需求一直穩中有升。2018年全球白銀總需求為1033.5Moz，較2017年的998.4Moz上升了約3.5%。其中，珠寶領域需求量212.5Moz，錢幣獎章領域需求量181.2Moz，工業制造領域需求量最大，為578.6Moz。

2009-2018年全球白銀需求量及主要應用領域需求量統計（單位：Moz）

資料來源：世界白銀協會

    工業制造中，電子電氣行業是白銀最大的應用領域，2018年需求量為248.5Moz，占比約42.9%；此外，在攝影業膠卷使用量大幅下降的帶動下，傳統的白銀消費需求領域一一攝影感光材料消費需求已大幅萎縮。值得注意的是，隨著近年來光伏產業的迅猛發展，光伏產業已成為白銀終端應用的新興領域，其消費占比在逐年遞增。

2011-2018年細分工業制造領域白銀需求結構占比分析

資料來源：世界白銀協會、智研咨詢整理