1-5月乘用車市場延續18年下半年以來的疲軟態勢，持續雙位數負增長（除2019年3月），面臨前所未有的壓力。2019年1-5月乘用車銷量839.87萬輛，同比下降15.17%。

    主機廠主動去庫存是導致2019H1乘用車批發銷量降幅明顯大于零售銷量降幅的重要原因。在宏觀經濟下行汽車消費不足的背景下，汽車經銷商庫存高企疊加國五國六切換限期（2019年7月1日）即將來臨，主機廠通過適當降低生產節奏主動去庫存，導致批發端降幅明顯大于零售端降幅。

乘用車批發銷量及增長情況

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國乘用車市場專項調查及發展趨勢分析報告》

乘用車各細分車型月度累計同比增速

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主機廠乘用車庫存量（萬輛）

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    5月零售端銷量好于批發端，已率先觸底回升。根據數據顯示，5月國內狹義乘用車銷量（零售）158.23萬輛，同比下降12.45%，降幅收窄4.04pct，而5月批發端乘用車銷量156.11萬輛，同比下降17.37%，較4月降幅略收窄0.36pct，零售端顯著好于批發端。

    乘用車零售端觸底回升是因為國五車型集中在5-6月份降價清庫存，從而刺激終端消費。因為2019年7月1日起全國17個省市開始執行國六標準，這些省市占乘用車零售量比在60-70%之間，因此主機廠5月開始配合汽車經銷商進行大規模的針對國五車型的促銷降價活動，有效刺激了汽車終端消費，導致零售明顯好于批發。

5月狹義乘用車零售銷量同比增速觸底反彈

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GAIN乘用車整體終端優惠指數

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    經銷商去庫存效果顯現，但壓力尚存。5月汽車經銷商庫存系數為1.65，同比上升3.77%，環比下降17.50%，表明5月經銷商去庫存效果顯現，但庫存系數仍處于1.5警戒線以上。由于17個省市7月1日率先實施國六，5月這些省市經銷商加大折扣清除國五庫存，所以庫存壓力環比改善，但市場需求總體仍偏弱，經銷商庫存壓力尚存。

5月汽車經銷商庫存系數環比改善較多

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    分車系來看，品牌分化明顯，1-5月僅日系品牌乘用車銷量實現正增長，德系韓系明顯好于美系和自主。2019年1-5月各國乘用車銷量中只有日系品牌乘用車銷量實現正增長，比去年同期增長3.97%，自主品牌（-23.35%）、德系（-5.63%）、美系（-25.33%）、韓系（-10.11%）、法系（-63.89%）均下降，其中法系降幅最大。

乘用車銷量占比（分國別）

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1-5月僅日系品牌乘用車銷量小幅增長

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    國六車型零售價格較高，有望帶動行業價格回暖。對比國六和國五車型的價格，在實行國六的地區，國六車型折扣率顯著低于國五車型。其中整體折扣率國六車型為6.8%，國五車型為9.2%。而自主品牌國五車型的折扣率高達9.6%，比國六車型高出5.9個pct，表明自主品牌在國六地區對國五車型的促銷力度更大。

    而價格上面，國六車型的平均終端價格為17.8萬元，比國五車型高出12.6%，預計政策切換后，在國六地區的地區行業終端價格將隨著國六車型銷售占比提升而得到改善。

截至6月29日國六地區折扣率對比

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截至6月29日國六地區價格（萬元）對比

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    在國五地區，國五車型折扣率為9.8%，高出國六車型2.1個pct。價格方面，自主品牌的國六車型平均售價格較高，或是由于在該地區售賣的國六車主要為高端車型，因為沒有政策切換壓力所以并未普及國六車。

截至7月19日國五地區折扣率對比

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截至7月19日提未前實施國六地區價格（萬元）對比

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    截至到2019年7月21日，全市場所有國產約100個品牌/廠家6200款在售車型的尾氣排放標準，其中國六車型數量為1825款車型，滲透率接近30%。從尾氣排放數據來看，目前在售國五車型數量占比最大，共計4000款左右，占比66%。在售的1825款國六車型中自主車型數量最多，達到891款，占比為49%。

截至20190721車型數量按排放分布占比

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    截至7月21日，從國六準備來看，豪華品牌準備最為充分。豪華品牌滲透率達到60%，基本免疫這次提標影響，而自主品牌自7月以來快速提升并超越韓系，并和其他車系縮小差距。

自主品牌國六車型數量滲透率7月后快速提升

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