一、 TWS的爆發推動上游超預期

    TWS無線耳機在2019年迎來爆發年，銷量持續超預期。AirPods的出貨量持續上修，白牌無線耳機均迎來了爆發式的增長，對OEM/ODM廠商、主控、模擬、存儲等主要芯片帶來了可觀的業績拉動。

    二、 TWS真無線耳機迎來爆發年

    預測2019年可穿戴設備市場全球出貨量有望突破2.229億臺，若按照7.9%的復合年增長率來計算，2023年市場規模將增加至3.023億臺，增長的主要驅動力就是智能手表和耳塞式設備，在2023年的市場占比份額將超過70%。中國市場2019年第一季度可穿戴設備市場出貨量為1950萬臺，同比增長34.7%。其中基礎可穿戴設備同比增長25.5%，智能可穿戴設備同比增長達到84.6%。

可穿戴市場規模預測（百萬臺）

數據來源：公共資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國無線耳機行業市場競爭格局及未來發展趨勢報告》

    根據數據統計，2016年無線耳機出貨量僅918萬臺，預計2018-2020年全球TWS耳機將實現高速增長，出貨量分別達到6500萬臺，1億臺和1.5億臺，年復合增速達51.9%。預計隨著無線耳機音質以及功能性持續改善，未來無線耳機的滲透率有望繼續提升。

2018-2020年全球TWS耳機市場銷量預測

數據來源：公共資料整理

    三、 TWS銷量超預期，AirPods出貨量持續上升

    AirPods在發行短短一個月時間內就成為美國最受歡迎的無線耳機，根據數據顯示，發行短短一個月已占據26%的市場份額，超過Beats和Bose耳機的份額。

AirPods發布前后市場份額對比

數據來源：公共資料整理

    在2018年第四季度中，AirPods的出貨量占到了市場的60%，達1250萬臺，銷量遠超其他產品。

18Q4TWS無線耳機出貨占比

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    2018年Airpods出貨量為3500萬臺，預計2019E/2020EAirPods的出貨量為0.5/0.7億臺，2021年有望超過1億臺，出貨量同比分別增長118.8%/42.9%/40.0%/42.9%。

AirPods出貨量預測

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    四、 MWC2019展會中TWS異軍突起

    各大芯片廠商紛紛順應TWS無線耳機的趨勢，推出了一系列支持TWS無線藍牙耳機的產品。TWS耳機方案從2018年年初的CBA組合，到現在百花齊放，已經有8大芯片品牌推出18款解決方案。其中有絡達、卓榮、炬芯、恒玄、賽普拉斯、瑞昱、高通等。除此之外，還有不少芯片原廠正在趕來的路上，眾多方案角逐，豐富了品牌商與消費者的選擇。隨著藍牙5.0技術普及，無線藍牙耳機的成長勢頭良好，未來幾年有望迎來爆發式的增長。

    五、 TWS耳機未來升級趨勢

    智能降噪引領未來趨勢。目前大多TWS無線耳機存在通話降噪效果差、不支持智能降噪等問題。國內廠商也在不斷進行嘗試，隨著智能技術日益成熟，整體功耗的降低，實現降噪芯片放入TWS藍牙耳機指日可待，降噪也將成為TWS藍牙耳機的新的發展方向。

降噪耳機工作原理

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    健康監測帶來新亮點。隨著傳感器的廣泛應用、精度大幅提升及體積的不斷縮小，使TWS無線耳機實現運動狀態監測與生理健康判斷等功能成為可能。搭載生物芯片無疑可以實現心率、體溫以及卡路里監測，但是如何在保持小體積的同時實現生物智能仍是大多數廠商所面對的挑戰，毫無疑問的是TWS耳機將會下一個智能穿戴爆款。

    低功耗、低延遲技術突破鋪墊智能之路。盡管目前TWS耳機大多配備充電盒，但是無線耳機主要應用場景為移動狀態，需要連接手機使用，這就要求其具備較低的功耗。未來TWS無線耳機智能化、生物化的發展趨勢，搭載更多芯片的需求，都極大的需要低功耗支持。

    低延時讓用戶體驗升級除了滿足消費者對音樂、通話、視頻等日常功能的需求，TWS耳機仍需滿足對游戲、VR等場景的應用及需求。實現音頻傳輸的低延時、提升音頻傳輸效率，提升反應速度成為TWS耳機發展新賣點。