1、銷量分析

    從乘聯會數據來看，前5月乘用車終端銷量走勢低迷，已連續12個月負增長，狹義乘用車和廣義乘用車分別累計同比下降 12.03%和 11.92%；由于國五國六標準切換限期即將到來，5 月終端銷量降幅較上月有所改善，零售銷量增速高于批發銷量增速。考慮到去年下半年基數較低，同時6月6日國家發改委等三部委聯合印發《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案（2019-2020 年）》以刺激汽車消費，認為后續各地政府有望相繼推出具體政策，預計今年下半年汽車產銷將有望復蘇回暖。

今年以來乘聯會終端銷量下滑幅度較大

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車輛購置稅增速回落較明顯

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    各品牌銷量和市場份額

    銷量方面，各車系中僅日系逆勢穩健增長，前4月日系同比增長 5.11%，主要歸功于廣汽豐田、廣汽本田、東風本田等銷量表現較好，豐田本田日產為首的主流日系車企近兩年在我國車市低迷的時期進入相對比較集中的車型更新換代階段；其他車系均有不同程度下滑，其中法系同比下降高達 62.80%。市場份額方面，日系、德系上升較明顯，其他品牌均有所下降，其中自主品牌下降較多。

各系銷量增速

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各系銷量市場份額

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    2、汽車價格走勢分析

    從數據來看，2019 年前 4 月，整體乘用車價格較去年同期上升，預計與主機廠新車型導入有關，其中 A0/B 級轎車和 SUV 的成交均價上漲；乘用車終端優惠環比有所回落，但仍高于去年同期，主要與整體市場低迷，主機廠和經銷商加大促銷力度有關，以長安、長城為代表的車企開始自行實施汽車下鄉補貼；即將進入7 月，部分地區國五國六切換的限期馬上來臨，為消化國五庫存，預計 5 到 6 月整體乘用車成交價格將有所回落，終端優惠將擴大。今年下半年，隨著主機廠也將擴大國六車型的生產節奏、經銷商補充國六車型庫存以及新車型的上市，乘用車整體價格較二季度將有所回升；但考慮到目前車市景氣度仍低迷，乘用車整體價格大幅提高的可能性不大，整體價格波動仍將在合理范圍內。

乘用車整體市場均價

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乘用車終端優惠額度

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    3、庫存分析

    2019 年 5 月經銷商庫存系數回落至 1.65，雖仍高于警戒線，但較上月的 2.00 下降 17.50%，自主、進口、合資品牌分別回落至 1.81、1.69、1.51；5 月汽車經銷商庫存預警指數回落至 54.0%，表明經過主機廠和經銷商主動去庫存的努力，經銷商庫存壓力減小。從產成品庫存與工業增加值看，2019 年 4 月汽車制造工業增加值負增長，產成品存貨同比小幅增長，5 月末汽車廠商的汽車庫存為 112.4萬輛，相比月初下降 5.6%，表明目前主機廠通過適當降低生產節奏而主動去庫存。當前面臨國五國六切換限期來臨的壓力，且行業景氣度較低迷，主機廠減少壓庫，同時主機廠采取官降、內部員工購車優惠、下鄉補貼等方式、經銷商采取加大終端促銷的方式共同主動去庫存，預計 6 月汽車庫存或有望繼續回落。認為，下半年主機廠將有望擴大國六車型供給，經銷商將主動補充國六車型，整體庫存有望合理波動。

汽車產成品庫存情況

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汽車制造業工業增加值情況

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經銷商庫存系數

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經銷商庫存預警指數（%）

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    4、成本分析

    鋼鋁銅等主要原材料價格整體小幅波動調整，但仍處于較高位，汽車制造成本壓力仍存?？紤]到全球貿易摩擦背景下經濟走勢的不確定性，預計未來主要原材料價格或將持續震蕩調整。

鋼材價格走勢

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鋁價格走勢（元/噸）

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銅價格走勢（元/噸）

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天然橡膠價格走勢（元/噸）

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順丁橡膠價格走勢（元/噸）

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丁苯橡膠價格走勢（元/噸）

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國際三地原油價格走勢（美元/桶）

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國內浮法玻璃價格走勢（元/重量箱）

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國城市公共電汽車市場競爭格局及投資風險預測報告》