1、2019年1-5月回顧：汽車銷量累計下滑，庫存降至合理低位

    2018年伴隨購置稅優惠政策完全退出疊加經濟下行周期，汽車作為可選消費品，銷售受到較大沖擊，且這一沖擊從2018年下半年起表現尤為顯著（主要原因是貿易戰持續沖擊下可選消費下行疊加購置稅退出前的部分透支）。2018年7月起中國乘用車銷量連續11個月下滑，拖累汽車銷量增速，2018年中國汽車銷售2808萬輛，同比下滑2.8%，2019年1-5月中國汽車銷售1026.6萬輛，累計同比下滑13%。預計2019年全年汽車銷量大概率呈現下滑趨勢，具體下滑幅度取決于后續消費刺激政策力度。

    銷量來看，2019年1-5月國內汽車銷量累計1026.6萬輛，同比下滑13%；其中乘用車銷量累計839.9萬輛，同比下滑15.2%；其中商用車銷量累計186.7萬輛，同比下滑1.3%。5月，汽車產銷同比降幅有所擴大，產銷量分別完成184.8萬輛和191.3萬輛，比上月分別下降9.9%和3.4%，比上年同期分別下降21.2%和16.4%，同比降幅比上月分別擴大6.7和1.8個百分點。

2014-2019年中國汽車銷量及同比

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2019年1-5月中國汽車月度銷量及同比

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    乘用車銷量連續11個月下滑，弱市中德系日系持續強勢

    2018年7月起乘用車銷量開始下滑。5月，乘用車產銷分別完成149.1萬輛和156.1萬輛，比上月分別下降10.2%和0.9%，比上年同期分別下降23.7%和17.4%，降幅仍大于汽車總體。

    1-5月，乘用車產銷分別完成837.9萬輛和839.9萬輛，產銷量同比分別下降15.6%和15.2%。銷量降幅比1-4月略有擴大。分車型來看，轎車產銷比上年同期分別下降13.1%和13.4%；SUV產銷比上年同期分別下降17.9%和15.7%；MPV產銷比上年同期分別下降21.1%和23.9%；交叉型乘用車產銷量比上年同期分別下降0.1%和13.1%。分品牌來看，1-5月，自主品牌乘用車共銷售333.5萬輛，同比下降23.4%，占乘用車銷售總量的39.7%，比上年同期下降4.2個百分點。

2016年-2019年乘用車分月度銷量及同比

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2016年-2019年轎車分月度銷量及同比

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2016年-2019年SUV分月度銷量及同比

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2016年-2019年MPV分月度銷量及同比

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    分廠商來看，整體下滑，日系、德系強勢。2019年1-5月，一汽大眾（-4.7%）、上汽大眾（-11.1%）和上汽通用（-16.7%）位列前三，銷量前十車企中僅有兩席同比增長，其一是長城汽車（+4.7%），其二是廣汽豐田（+14.1%）。銷量前十五車企中，僅有6席同比增長，其中4席是日系車企（廣本、一豐、東本、廣豐），一席自主（長城）、一席德系（北奔）。

2019年1-5月乘用車廠商銷量及同比

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2019年1-5月乘用車廠商份額

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    2、乘用車需求1季度見底，未來可見增速趨勢性向上

    3月乘用車行業批發銷量191.7萬輛，同比下降9.7%，2019年1、2月批發銷量分別同比下降16.7%、16.8%，若考慮3月新能源乘用車部分搶裝因素，扣除新能源乘用車銷量，3月傳統乘用車批發量同比下降12.6%，1、2月扣除新能源車，分別同比下降19.4%、18.7%，也是同比下滑幅度大幅收窄。3月零售銷量下滑幅度環比大幅收窄。零售銷量3月174萬輛，同比下降12.1%，2019年1、2月零售量分別同比下降4%、18.6%。考慮宏觀經濟因素及行業自身去庫存因素，預計1季度行業需求見底。

18年1月至今乘聯會狹義乘用車當月零售量同比

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18年1月至今乘聯會狹義乘用車當月批發量同比

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    2019年1季度批發銷量516萬輛，同比下降14%，從18年下半年開始，行業持續向下，18年4季度行業銷量同比下降15.2%，2019年1季度同比下滑幅度環比收窄。4月1日增值稅率從16%下降至13%，部分車企在3月底對車價進行了調整，讓利給消費者，預計有望刺激2季度及下半年汽車需求；另外，從宏觀經濟看，經濟的企穩及汽車消費信貸的增加也有望刺激消費者購車信心，預計2季度批、零銷量下滑幅度將繼續收窄，3季度批發銷量同比增速將轉正，4季度批發銷量有望達到10%以上增長。

分季度狹義乘用車銷量比較（萬輛）

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分季度狹義乘用車銷量增速預測

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    3、乘用車價格：預計有望逐步企穩

    從全國乘用車價格指數的情況來看，2018年全年都呈現下滑趨勢。2018年1季度，全國乘用車價格下滑明顯，該季度平均下滑幅度達到-2.4%，其中2月份下滑幅度到達-3.5%。2季度，下滑幅度有所收窄，平均下滑幅度為-0.8%，較1季度增加1.6個百分點。7月份起，隨著乘用車市場整體銷量出現負增長，乘用車價格指數下滑幅度有所擴大，從7月的-0.1%擴大到11月的-0.9%。2018年12月至2019年1月，乘用車價格指數出現回暖，2019年1月價格指數已與2018年同期水平持平。隨著乘用車銷量降幅進一步收窄或者轉正，預計未來價格指數將進一步企穩，從而改善汽車的盈利情況。從2017年以來全國乘用車價格指數的季度均值來看，2017年1季度以來，價格指數整體呈現明顯的下滑趨勢。2017年1季度價格指數平均值為96.7，而在2018年3季度和4季度，價格指數在94.8至94.9之間，整體已經處在低谷。預計未來在銷量改善帶動下，乘用車價格將從低谷企穩回升。

2018年來全國乘用車價格指數及同比情況

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2017年來全國乘用車價格指數季度均值情況

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國純電動乘用車行業市場專項調研及投資前景分析報告》