一、中國環保行業現狀分析

    近日，第二輪第一批中央生態環境保護督察將全面啟動，通過組建8個中央生態環境保護督察組，分別負責對上海、福建、海南、重慶、甘肅、青海等6個省（市）和中國五礦集團有限公司、中國化工集團有限公司2家中央企業開展督察進駐工作，進駐時間約為1個月。此次督查進展與2019年1月生態環境部就提出第二輪中央生態環境保護督察方案保持一致，將更多聚焦污染防治攻堅戰，除省（區、市）黨委和政府、國務院有關部門外，還要將有關部門和承擔生態環保任務較重的中央企業納入督察對象。預期第二輪中央生態環境保護督察將歷時3年左右完成，并將再用1年時間開展“回頭看”。

2019-2021實行第二輪中央生態環保督查，2022年開展督察“回頭看”

數據來源：公共資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國環保產業園建設運營市場全景調查及發展前景預測報告》

    自2015年12月起至今，第一輪中央生態環保督察實現31省全覆蓋，并分兩批對督查整改情況開展回頭看。第一輪督查中立案處罰4萬多家并罰款24.6億元；立案偵查2303件，行政和刑事拘留2264人。官員問責方面成果顯著，地方已完成問責4218人，其中廳局級及以上干部686人、處級干部2062人。

第一輪督察及“回頭看”成果

數據來源：公共資料整理

    生態環境部督察工作機制：生態環境部每年開展兩項監督檢查考核工作，一項是根據中央部署組織開展的中央生態環境保護督察，另一項是每年一次分兩階段的強化監督工作。

    1-6月全國空氣質量總體改善，但重點區域空氣質量問題依舊突出。近日生態環境部發布了2019年1-6月全國337個地級及以上城市空氣質量狀況，142城市空氣質量達標，同比增加20個。但重點區域空氣質量問題依舊突出，2+26城市及汾渭平原地區PM2.5濃度均同比上升4.8個百分點，優良天數比例分別同比下降2.3%、0.7%。從1-6月平均數據來看重點區域大氣質量有所下滑，大氣治理需求仍需關注。

2019年1-6月平均優良天數占比同比提升

數據來源：公共資料整理

2019年1-6月PM2.5濃度同比下降

數據來源：公共資料整理

    根據數據顯示：2019年1-6月空氣質量較差城市排名后20名中“2+26”城市居多，石家莊、安陽、邢臺2019年以來連續6個月均為后20名。

2019年1-6月城市空氣質量排名

數據來源：公共資料整理

    二、環保行業未來投資策略分析

    整體業績同比下降3.22%，剔除水處理板塊后業績增長25.3%。截至2019年7月12日，共有26家公司披露半年報業績/業績預告/快報，按2019半年度業績預告歸母凈利潤中值合計，剔除受減值等影響歷史業績虧損較大的2家公司（興源環境盈利0.28億元（同比下滑78%）、天翔環境虧損4.13億元（持續大額虧損）），環保板塊利潤合計為23.46億元，同比下降3.22%。業績下滑主要系2018年融資環境緊張，水處理工程類板塊公司業務擴張模式受阻，上述公司剔除水處理板塊后業績同比增長25.3%。

26家公司2019年半年度合計業績增速-3.22%

數據來源：公共資料整理

剔除水處理板塊后整體業績同比增長25.3%

數據來源：公共資料整理

    從子行業來看，監測、固廢板塊仍保持高景氣。監測板塊整體增速25%，其中聚光科技、先河環保業績預告增速均值在20%以上；固廢板塊整體增速31.8%，其中維爾利、高能環境、旺能環境均呈現高成長。受融資環境及公司在手訂單執行情況影響，水處理板塊2019H1整體業績同比下滑近40%，主要系碧水源業績增速均值為-95%，但國禎環保、博世科中報業績增速均值則分別為13%、38%，分化顯著。大氣、生物質板塊整體增速分別達34.8%、34.9%，系雪浪環境、長青集團業績增幅較大，均值則分別為75%、225%。

除水處理板塊外，環保各子版塊一季度業績增速均為正

數據來源：公共資料整理