一、客車：行業集中度提升，有望率先推廣燃料電池技術

    國補政策對客車行業依然有較大影響。2019年1~5月，客車銷量共計7.5萬臺（-11.4%），其中座位客車4萬臺（-3.2%），公交車2.6萬臺（-12.1%）。新能源客車累計銷售2.5萬臺（-6.6%），其中5月份銷售新能源客車4498（-63.3%），主要是因為2018年5月新能源客車大幅沖量，基數較高，導致2019年5月新能源客車銷量下滑較多。2018年，2月12日至6月11日為過渡期，過渡期上牌的新能源客車對應2017年標準補貼的0.7倍補貼，2018年在過渡期截止日前的4月和5月份客戶集中采購。

客車行業歷年銷量（萬輛）

數據來源：公開資料整理

新能源客車歷年銷量（萬輛）

數據來源：公開資料整理

    客車行業月度銷量（輛）

數據來源：公開資料整理

新能源客車月度銷量（輛）

數據來源：公開資料整理

    新能源客車行業集中度不斷提升。龍頭客車企業的市占率呈上升趨勢，從2016年到2018年，宇通客車的市占率從21.8%提升到23.8%，2019年1~5月宇通在新能源客車領域的市占率達到了29.5%。未來補貼的技術要求標準更高，新能源客車行業市占率有望進一步提高。

主要企業新能源客車市占率

數據來源：公開資料整理

    （1）公交車：新能源滲透率提高，保有量仍有提升空間

    2019年1~5月，公交車銷量為2.6萬臺（-21.1%）,其中新能源公交車2.1萬臺（-13%），滲透率達到了83.9%。公交車保有量仍有增長空間，新能源車占比提升。隨著經濟的發展和政策的支持，近幾年公交車保有量不斷提升。截止到2018年底，公交車保有量為67.3萬臺。我們測算，公交車保有量將達到70萬輛以上，公交車更新周期大約為6~8年，當保有量穩定后，對應每年更新公交車在9~12萬臺之間。由于新增的公交車以新能源為主，公交車的保有量中新能源車型占比不斷提升，截止到2018年底，純電動公交占比達到37.8%，比2017年提高11.5個百分點，混合動力公交車占比12.9%，與2017年基本持平。我們認為，每年新銷售的公交車中，新能源的滲透率有望保持在80%以上，隨著補貼逐步減少和補貼標準的提高，新能源公交車的行業集中度有望不斷提高。

公交車歷年銷量（萬輛）

數據來源：公開資料整理

公交車月度銷量（輛）

數據來源：公開資料整理

公交車歷年銷量中新能源滲透率

數據來源：公開資料整理

新能源公交車月度銷量（輛）

數據來源：公開資料整理

公交車保有量中燃料結構

數據來源：公開資料整理

國內公交車歷年保有量持續增加（萬輛）

數據來源：公開資料整理

    （2）座位客車：產品結構發生變化，龍頭市占率提高

    2019年1~5月，座位客車共銷售4萬臺（-3.2%），其中大中型座位客車銷量為2萬臺（+2%）。客運班線車連續下滑，旅游與團體通勤用客車市場有增長空間。2018年，國內大中型座位客車市場中，客運班線車約占28%，較2017年減少1個百分點；旅游班線車約占34%，較2017年增加7個百分點；團體通勤用車約占38%，較2017年減少6個百分點。客運受到高鐵、私家車的替代競爭，持續下滑，但下滑幅度收窄。隨著國民收入的不斷提高，居民旅游意愿日趨增強，全域旅游逐漸盛行，旅游包車及景區觀光車市場長期向好，占座位客車的比例持續提升。2018年團體通勤下滑主要是受新能源補貼政策波動影響，2016年、2017年市場需求提前透支，預計未來隨著國家城鎮化率水平持續提高，城市框架不斷拉大以及工廠外遷，團體通勤用車市場需求將穩步增長。行業承壓，龍頭市占率提升。雖然大中型座位客車行業承壓，但是龍頭公司在行業中的市占率持續提升，2018年宇通在大中型座位客車中的市占率已經達到45.9%。未來旅游、租賃和團體通勤用車的比重有望持續增加，租賃和團體通勤車更適合使用新能源車，因此新能源在座位客車中的滲透率有望提高。

座位客車歷年銷量（萬輛）

數據來源：公開資料整理

國內大中型座位客車銷量結構

數據來源：公開資料整理

座位客車月度銷量（輛）

數據來源：公開資料整理

宇通在國內大中型座位客車市場占有率

數據來源：公開資料整理

    （3）校車：競爭格局穩定，龍頭市占率高

    校車市場格局穩定，龍頭企業市占率高。校車市場的競爭格局穩定，龍頭市場份額極高。目前，宇通在校車領域的市場占有率超過45%，我們認為未來宇通在該領域的有望繼續保持高市場占有率。

校車歷年銷量（輛）

數據來源：公開資料整理

宇通在校車領域市占率

數據來源：公開資料整理

    （4）臥鋪及其他：以小型車為主

    臥鋪及其他車輛以7米以下的小型車為主，19年1~5月共銷售5871臺（-31.5%），目前在該領域市占率較高的企業主要有廈門金龍和宇通。

臥鋪及其他歷年銷量（輛）

數據來源：公開資料整理

臥鋪及其他月度銷量（輛）

數據來源：公開資料整理

    二、2019年客車市場預測

    在傳統客車方面，長途客車在高鐵、航空等快速交通方式的沖擊下銷量將進一步下滑；校車也隨著私家車的增多、網約車的規范化管理，市場需求將進一步縮窄；城市客車中的公交車更多的是新能源客車在拉動，傳統客車需求量并不是很高。在新能源客車方面，從近幾年政策走勢上看，新能源汽車補貼退坡已成定局。補貼的退坡一方面使得購車成本加大，新能源客車需求量有所降低，另一方面，補貼金額的降低使得客車企業將更多的錢“補貼”給市場，企業凈利潤降低。除補貼金額降低外，客車補貼的技術標準或也有所提高，并增設不設過渡期門檻。這意味著企業要在不斷提升技術水平的基礎上盡快適應市場需求，對企業考核難度加大。

    2019年客車市場銷量預計為46萬~47萬輛，同比下降3%~5%。其中，輕型客車銷量33萬~34萬輛，中大型客車銷量13萬~14萬輛。

    2019年，“一帶一路”沿線及新能源客車出口，還有望成為新亮點。經過近20年來全球布局和市場開拓，中國客車已經成功在海外打響了“中國制造”。在供給側結構性改革、經濟結構轉型及“一帶一路”倡議推動下，越來越多的中國品牌走出國門，也擴寬了中國客車走向世界的渠道。尤其是歐洲、美洲等國家充電基礎設施布局加速，為電動客車大規模鋪開提供了堅實基礎，為中國客車出口提供了市場空間。憑借成熟的新能源客車技術及運營經驗，中國新能源客車已成功打開了發達國家市場，2019年有望取得更多突破性進展。值得注意的是，在全球經濟緩慢回暖及貿易戰背景下，世界貿易游戲規則將會發生巨大變化。即便在嚴峻國內市場形勢的倒逼下，中國客車企業也應當要注意風險防范，避免低質競爭，保持健康可持續發展。

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國客車行業市場專項調研及投資前景分析報告》