我國7大國產豪華品牌（北京奔馳、華晨寶馬、一汽大眾奧迪、上汽通用凱迪拉克、沃爾沃亞太、東風英菲尼迪、奇瑞捷豹路虎）1-5月合計銷量達到83.4萬輛，同比小幅增長2%，占我國乘用車銷量比為10.1%，同比提升1.7ppt。在消費升級、豪華車價格體系下移等因素作用下，銷量持續跑贏乘用車行業，需求依舊旺盛，更多年輕態首次購車用戶選擇購買豪華品牌，滲透率不斷提升，經銷商有望持續享受豪華品牌增長紅利。

    豪車經銷商由于較早切入國六，價格波動較為平穩，中長期來看，由于促銷讓利激發了新增的購車需求，經銷商存量客戶基盤將擴大，增值業務也將隨銷量而增加，售后業務有望后續逐步釋放增量。國六切換后成本提高但指導價基本沒有變化，對后期宣傳銷售較為有利。此外，廣深已率先從7月開始放寬限購，而廣深地區豪華品牌滲透率較高，更加利好當地豪華品牌需求。

豪華品牌國產乘用車銷量滲透率

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    豪華車銷售占比不斷提高，車型占比集中在奔馳、奧迪和寶馬（~70%）。在汽車行業銷量增速下行下，豪華車銷量維持較高增長，增速一直維持高個位數至雙位數，18年同比增8.1%至282萬輛。近8年，豪華車銷量占比上升7個百分點至18年的12.4%，上升趨勢及幅度明顯。而三大品牌（奔馳、寶馬、奧迪）在18年占據豪車市場約70%的市場份額，其中，寶馬、雷克薩斯、奔馳和凱迪拉克的占比分別同比上升1.1%、0.7%、0.4%和0.4%，反而其他車型的份額主要都較17年有所下降。

    豪華品牌店數和占比均上升，庫存系數仍處于警戒線以上。港股汽車經銷商總體豪華品牌店在18年平均增速為15%，其中中升、正通和美東的豪華品牌店占比逐年提升，經銷商新開店正往豪華車轉移。而庫存方面，19年除1月外，豪華及進口品牌的庫存系數均在警戒線的1.5以上，但5月份環比下降5%至1.69，或受國五國六在7月1日前要切換影響而加快去庫存，進入6、7月淡季或會有所回升。

國內豪華車銷量及占比

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港股經銷商豪華車門店數占比

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國內豪華車品牌銷量占比變化

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不同檔次的汽車經銷商庫存系數

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國豪華車行業市場專項調研及投資前景分析報告》