2018年全球精煉銅產量達2050萬噸，預計2019年銅精礦增幅將降至1.2%，銅價中長期向好[圖]

精煉銅 2019-07-31 06:24

2018年全球銅精礦產量2050萬噸，增加43.9萬噸，增幅2.1%；精煉銅消費量2414.8萬噸，同比增加44.7萬噸，增幅1.9%。預計2019年銅精礦增幅將降至1.2%，銅礦供給趨緊。2011--2015年，銅市經歷了5年漫長的下跌，目前銅價還不足以刺激國外礦山企業大規模增產，由于典型的礦山企業開發周期在5-7年，銅礦供給偏緊局面可能維持較長時間。

2019年5月銅粗煉費（TC）的價格回落至67.5美元/千噸，處于最近5年最低的水平，顯示國內冶煉產能充足，銅礦供給相對偏緊。2019年一季度銅產量205萬噸，同比增長8.8%。國內銅冶煉企業開工率繼續回升，但回升動力已經稍顯不足，開工率回暖的主要動力來自于環保壓力的下降。下半年秋冬季節，環保壓力可能結節性加大，開工率可能會受到一定影響。此外，從7月1日開始國內降執行《限制進口類可用作原料的固體廢物環境保護管理規定》，“廢六類”轉限制類進口政策可能導致貿易商無資質直接進口廢銅，從而直接造成進口廢銅量的減少。目前再生銅占電解銅產量比重約為15%，約70%依靠進口廢銅原料，按再生銅月產量為10萬噸估算，進口部分減少50%的影響產量約在3萬噸以上。國內銅供給在下半年可能出現邊際收縮。

全球精煉銅產量及同比增速

數據來源：公開資料整理

國內銅粗煉費（TC）走勢

數據來源：公開資料整理

銅的下游需求有好有差，總體比較平穩，需求增速放緩；全球銅礦供給偏緊，國內精銅產量增速略有回升。當前全球銅庫存處于歷史較低水平，受制于需求相對較弱，廠商采購囤貨意愿不強，國內庫存僅小幅下降。銅價目前處于歷史中位數下方（6268美元/噸）、歷史平均數（5666美元/噸）上方的水平，考慮到未來礦山供給偏緊的趨勢，銅價中長期向好的概率較高。

LME銅期貨價格和WBMS銅供需平衡