一、氟化工：原料螢石價格提升，行業高景氣有望持續

    氟化工行業自20世紀30年代步入產業化以來，因其產品性能優異、品種多、應用領域廣、效益令人矚目，成為一個發展迅速的重要行業，其產品廣泛應用于建筑、汽車、電子電器、航空航天、國防、醫藥醫療等行業，并且其應用范圍隨著科技進步正在向更廣更深的領域拓展。

    氟化工產品包括無機氟化物和有機氟化物。無機氟化物是整個氟化工行業的基礎，氟化工行業的其他產品均是在無機氟化物的基礎上繼續加工而成。有機氟化物又主要分為三大類：消耗臭氧層物質（Ozone-DepletingSubstances，簡稱“ODS”）及其替代品、含氟聚合物、含氟精細化學品。含氟精細化學品主要包括含氟電子化學品、含氟處理劑、含氟添加劑、含氟醫藥、含氟農藥、含氟染料等。

    氟化工是化工行業的一個重要的子行業，其產品具有高性能、高附加值等特性，應用領域廣泛，因而氟化工被稱為黃金產業。氟化工行業可分為無機氟化工和有機氟化工行業。其中，無機氟化工產品主要應用于機械、電子、冶金等行業；有機氟化工產品被應用于軍工、化工、機械等行業。

    氟化工行業主要原材料是螢石，是一種不可再生的戰略性資源，全球查明的儲量約2.7億噸，南非、中國、墨西哥與蒙古的螢石儲量位列世界前四，共計約占全球總量的50.4%。其中，中國螢石儲量與南非并列第一，均達到4100萬噸，占世界總儲量15.19%。

    盡管我國的螢石儲量僅占全球總量的16%左右，但產量和出口量卻長期占據全球總量的50%以上，儲采比遠低于全球。經過長時期大規模無序開采，目前我國螢石資源以低度礦、難選礦、伴生礦和以前開采遺留下來的大量尾砂礦為主，由于行業資源結構的變化由優變劣，開采方式由露天轉入井下深層，螢石生產成本普遍增加。由于螢石具有不可再生性，同時其對下游氟化工產業的重要性與必備性又賦予了其“戰略性資源”的重要意義，儲采比處于低位不是長久之計，近年來，我國不斷采取措施保護國內的螢石資源，政策一方面對出口加以限制，另一方面通過設置高準入標準，限制開采企業數量，環保約束下行業產能出現收縮，進口量增加。2018年我國螢石產量為350萬噸，比2017年減少30萬噸，同時，進口量達到51萬噸，首次由純出口國轉為純進口國。

    在成本提高與供應減少的影響下，2018年螢石精粉價格創歷史新高達到3800元/噸，全年平均價格為2739元/噸，同比上漲34%，2019年繼續維持增長趨勢。隨著全國范圍內化工行業安全環保整治的不斷加強，行業準入門檻將升高，螢石供應整體上看將長期趨緊，價格中樞將不斷上行，行業景氣度將不斷提升。

全球螢石儲量分布（萬噸）

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國螢石礦行業市場需求預測及投資未來發展趨勢報告》

全球與我國螢石產量情況（萬噸）

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我國螢石進出口情況

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螢石價格走勢

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    螢石下游主要是氫氟酸（占比為53%），2018年我國氫氟酸產量為159.27萬噸，同比增長12.58%，需求量為79.26萬噸，同比增長3.13%。氫氟酸腐蝕性很強，生產和運輸具有較高的危險性，近年來有效產能逐年減少，行業集中度不斷提高，而氫氟酸的下游為氟烷烴（占比為65%），氟烷烴主要用于制冷劑，目前第三代制冷劑HFCs正在逐步取代第二代制冷劑R22，HFCs主要包括R134a、R125、R32和R410a等，第三代制冷劑對氫氟酸的噸耗更大，隨著其市占率的提升，對氫氟酸的需求也會不斷增多。

    第三代制冷劑為“超級溫室氣體”，根據《蒙特利爾議定書》第28次締約方會議通過的關于削減氫氟碳化物的修正案，美國等發達國家將從2019年起削減HFCs的使用量，包括中國在內的100多個發展中國家將從2024年開始減少使用量。我國作為HFCs的主要生產國，計劃于2024年開始凍結HFCs的消費和生產，基準為2020年至2022年的平均量，為了搶占配額，許多廠家新增了HFCs的產能建設。據統計，R125規劃新增產能超過10萬噸，R32更是達到25萬噸，超過了目前的產能，第三代制冷劑投產的增加將大大擴大對氫氟酸和螢石的需求。同時，發達國家計劃自2019年就開始減少HFCs的使用，而制冷設備的更新一般需要8年以上的時間，海外的第三代制冷劑供給缺口將不斷擴大，我國作為全球最大的生產國，出口有望持續走高。

    我國的制冷劑行業在經歷了2009-2011年的景氣高點后，由于大量產能投放導致產能過剩，產品價格持續下行，行業景氣度下降，企業盈利能力亦下滑。隨著行業的長期低迷，部分落后產能開始逐步退出，行業去產能的進程初步展開。目前第三代制冷劑R134a、R32和R125等產能退出幅度均在20%左右。隨著產能的逐步退出以及需求的增長，第三代制冷劑的開工率已普遍恢復到70%以上水平，企業盈利有所提升，行業景氣有望復蘇。

螢石下游消費結構

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氫氟酸下游消費結構

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HFCs出口數量

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    二、氟化工行業發展趨勢

    我國氟化工產業在氫氟酸、氟化鹽、HCFC、HFC、含氟中間體領域已達到或接近國際先進水平，但在含氟聚合物、含氟電子化學品、含氟表面活性劑與國際先進水平差距很大。其中，含氟聚合物的產品性能與國際先進水平差距很大，同類產品的出口單價僅為進口單價的一半，高質量的含氟聚合物完全依賴進口；含氟電子化學品和含氟表面活性劑的發展還處于起步階段，主要依靠進口；PFOA替代品開發與應用技術尚未實現規?；凸I化生產。我國氟化工產業發展趨勢主要體現在資源保護與接續和產業轉型與升級兩大方向。

    在氟資源的保護與接續上，首先要扭轉優質氟資源過度出口的局面。未來我國螢石的出口將基本趨于停止，氟化氫、氟化鹽的出口量將大幅下降，且出口的氟化氫和氟化鹽主要以低質伴生氟資源為原料；其次要加快低質氟資源的開發利用，使其成為重要的接續資源。爭取使我國生產的氟化氫和冰晶石等氟化鹽的20%左右來自磷礦等低質伴生氟資源和電解鋁等生產中的回收氟資源；再次要推動螢石資源整合。提高螢石礦權的集中度，使稀缺資源向自覺維護國家整體利益和長遠利益的企業集中，從氟化工產業鏈的源頭解決優質氟資源過度開發與出口問題。并在目前我國尚未參與的國外螢石資源開發中取得突破。在產業轉型升級方面，一是產業結構調整。規范整合基礎氟化工，抑制基礎氟化工的盲目發展和過度出口，促進基礎氟化工產業整合；穩健發展國際主流氟化工產品，使其發展成為我國氟化工產業的主流產品；重點突破尖端氟化工產品，將成為國家政策扶持的重點。二是貿易結構調整。大幅減少基礎氟化工產品的出口；在減少優質氟資源流失的同時，推高國際氟化工產品價格，形成基礎氟化工產品國際溢價，使我國成為基礎氟化工產品的價格洼地，增強我國主流氟化工產品的成本競爭力，增加主流氟化工產品的出口；依托原料價格優勢和生產成本優勢，增加國際主流氟化工產品的出口，使其成為我國氟化工產品出口的主力軍；大幅提高我國尖端氟化工產品的國內自給率，重點突破尖端氟化工產品。

    除上述兩大方向外，我國還需要形成符合國情和氟化工產業特點的政策體系和管理體制。需要適時制定出臺差別化出口政策，一方面迅速遏制優質氟資源的出口，另一方面利用出口市場拉動我國低質氟資源的開發利用；適時出臺螢石資源整合政策，推動螢石資源優化配置，支持企業掌控國外螢石資源；出臺適當的扶持政策，支持尖端氟化工產品取得突破，加快主流氟化工產品的發展；鼓勵氟化工企業的兼并重組，提高產業集中度。