一、概況

    機器人是一種高精尖產品，技術壁壘高。機器人是自動執行工作的機器裝置。它既可以接受人類指揮，又可以運行預先編排的程序，也可以根據以人工智能技術制定的原則綱領行動。它的任務是協助或取代人類工作的工作，例如生產業、建筑業，或是危險的工作。

    從機器人的用途來進行分類，我們可以把機器人細分為工業機器人和服務機器人兩大類。目前，全國機器人市場主要以工業機器人為主。

    2013—2018年機器人行業平均增長率約為15.1%。2018年全球機器人市場規模將達到298.2億美元，其中，工業機器人168.2億美元，服務機器人92.5億美元，特種機器人37.5億美元。

    二、政策支持與下游需求

    我國一直以來都非常重視機器人行業的發展。據調查數據統計，從2006年開始，國家層面（國務院、工信部等機構）累計發布9項重大機器人產業相關政策。而這些政策的發布有效的推動了我國機器人企業的快速發展。

2017-2018年機器人行業政策及內容

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    從產業規模上看，目前我國是全球最大的機器人市場。以工業機器人為例，2017年我國工業機器人銷量占據全球銷量的三分之一左右，遠超美國、歐洲等地；工業機器人銷量增速在2017年達到驚人的58.53%。銷量驚人的背后是機器人需求端，如3C電子、汽車行業等產業的快速發展以及應對人口紅利退坡。

    受宏觀環境的影響，2018年機器人市場增速放緩，銷量及市場規模分別為6400臺和9.6億元。但從長期來看，協作機器人作為智能機器人的雛形，具有更廣的應用面和更多的可能性，未來市場前景可期。

2014-2018年中國協作機器人銷量及增速

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2014-2018年中國協作機器人市場規模及增速

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    協作機器人在中國興起于2014年，主要是以外資廠商UR、Rethink為主，國產協作機器人新松、達明、遨博、達明等企業亦正積極布局協作機器人市場。2017年協作機器人市場融資規模2.62億元，2018年上半年融資規模為2.1億元，已接近2017年全年規模。

2015-2018年中國協作機器人市場融資規模

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    三、企業估值

    估值反映的是一家公司最終是業績增長情況。企業價值評估是將一個企業作為一個有機整體，依據其擁有或占有的全部資產狀況和整體獲利能力，充分考慮影響企業獲利能力的各種因素，結合企業所處的宏觀經濟環境及行業背景，對企業整體公允市場價值進行的綜合性評估。不同類型的企業反映業績增長的因素不同，對于機器人行業來說，業績增長與行業空間、產品議價能力、商業模式等因素有關。

    影響估值的因素

    估值時需要結合企業所處的宏觀經濟環境及行業背景，對企業整體公允市場價值進行的綜合性評估。宏觀經濟形式與行業天花板的高度與企業的業績增長率呈正相關關系，因而也與估值呈正相關關系。

    同一行業處于不同產業鏈，企業的估值有著明顯的差別。對于機器人行業來說，機器人企業的商業模式可分為單一本體制造商、系統集成商、核心零部件、本體生產+系統集成、全產業鏈體系五種模式。核心零部件商業模式的企業業績增長能力高，估值高。

    從長期而言，企業的議價能力對企業價值會造成一定程度的影響。隨著經濟的發展，企業之間的競爭已慢慢演變為企業所處供應鏈之間的競爭，處理好供應鏈上的每一個環節，是企業在激烈的競爭中的生存之道。對于規模相對較小、抗風險能力較弱的企業而言更是如此。

不同商業模式及議價能力估值情況匯總表

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國機器人行業市場全景調研及發展趨勢研究報告》