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智研精品報告

隨著新個稅法逐步落地，紡服行業消費有望逐步企穩，出口增速放緩[圖]

紡服 2019-07-09 07:07

國家推出減稅降費政策，有望促消費、增加企業利潤。隨著新個稅法逐步落地、5月社保費率降低，預計包括服裝在內的整體可選消費有望逐步企穩。

社融規模及同比增速

數據來源：公開資料整理

2019年以來在穩增長壓力下，去杠桿開始階段性暫緩，流動性寬松漸成為主線，截止2019年4月社零規模同增25%。

2019年主要減稅費政策

項目	實施日期	主要內容
新個稅法	2018.10.01	起征點從3000元/月提升至5000元/月；優化稅率級距（擴大3%、10%、20%三檔低稅率的級距，縮小25%稅率的級距）
新個稅法	2019.01.01	新增專項附加扣除項目（子女教育、繼續教育、大病醫療、住房貸款利息或住房租金、贍養老人等）
新增值稅稅率	2019.04.01	制造業等現行16%的稅率講到13%；交通運輸業等現行10%的稅率降到9%；服務業等保持6%一檔稅率不變
降社保費率	2019.05.01	城鎮職工基本養老保險單位繳費比例高于16%的省份可降至16%；實施失業保險總費率1%的省份，延長階段性降低實業保險費率的期限至2020年4月30日；延長階段性降低工傷保險費率的期限至2020年4月30日，工傷保險基金累計結余可支付月數在18至23個月的統籌地區可現行費率為基礎下調20%，累計結余可支付月數在24個月以上的統籌地區可現行費率為基礎下調50%

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相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國服裝行業市場競爭現狀及未來發展趨勢研究報告》

由于線上流量紅利逐步消退，商家獲客成本提升，導致部份小品牌出清，從2017年1月至2019年4期間，淘寶和天貓平臺上服裝家紡品牌數量腰斬至7.4萬家。同時，隨著消費者對品質的要求提升、品牌意識的增強，天貓平臺銷售額增速超越淘寶平臺，且差距逐步擴大，利好頭部品牌商。

2017.1-2019.4天貓&淘寶男/女/童裝及家紡品牌總數（個）

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2018.1-2019.4天貓、淘寶銷售額同比增速及其差值

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2016至2018年國內新增購物中心數量及面積增速分別下滑26.9/26.2PCTs至5.2%/-0.5%，表明目前購物中心供給充足，競爭激烈，需要通過精選品牌來吸引客流，因此影響力較強的頭部品牌更易搶占優質商圈的位置。

2016-2018年國內新增購物中心數量及增速

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2016-2018年國內新增購物中心面積及增速

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從市場格局來看，2013-2018年國內童裝CR5/CR10/CR20分別提升2.5/3.1/2.8PCTs至9.1/11.8/15.2%，行業集中度逐年提升。從增速上看，CR5的市占率增幅明顯高于CR6~10的0.6PCTs和CR11~20的-0.3PCTs，說明頭部公司競爭優勢明顯。這也得益于80/90后父母看重童裝的安全性和舒適感，對大品牌的信賴度更高，且品牌忠實度高。

國內童裝起步較晚，對比成熟的美國市場，2017年美國童裝龍頭Carter’s市占率為10.3%，是國內童裝龍頭巴拉巴拉的2倍，未來在國內父母對童裝安全舒適性重視度持續提升，并且森馬通過持續優化供應鏈和管理能力，并通過收購&培育優秀品牌，其童裝市占率有望進一步提升。

2013-2018年中國童裝市場集中度(%)

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運動鞋服行業為增速較高的細分子行業，據統計，2018年我國運動鞋服市場規模近2650億元，約占整個服裝市場的10%。在經過2012~2014年的調整期后，運動鞋服景氣度高，呈高增速的趨勢，2013~2018年其市場規模GAGR為14.5%，高于男/女/童裝市場4.8%/6%/5%/12%/4%的增速。一方面是有益于我國人均可支配收入的增加，消費需求不斷升級，尤其是在一二線城市，運動及健身的潮流興起。另一方面，運動服飾時尚化驅使下，應用場景不僅限于體育運動，已融入日常生活，消費需求更加廣泛。

國內運動鞋服市場規模

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從內需看，2019年4月服裝鞋帽、針紡織品社零增速累計同比增速下滑7.5PCTs至2.2%。從出口看，2019年4月紡織類/服裝類產品累計出口金額分別同比+0.92%/-7.97%，增速環比-8.93/-5.77PCTs。出口增速放緩，是由于貿易摩擦的不確定性使得下游客戶觀望情緒強，導致出口需求承壓。

服裝鞋帽、針紡織品社零增速累計同比