骨料是在混凝土中起骨架或填充作用的粒狀松散材料。砂石骨料是目前開采量最大的礦產(chǎn)資源，全球每年砂石骨料用量約400多億噸，中國是全球最大的生產(chǎn)國和消費(fèi)國，每年砂石骨料用量約200億噸，按照55-60元每噸價格估算，目前產(chǎn)值已經(jīng)超過萬億元。

全球及中國骨料行業(yè)現(xiàn)狀

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    一、砂石骨料行業(yè)

    目前中國砂石骨料行業(yè)依然高度分散，隨著環(huán)境保護(hù)力度的加大，中國砂石礦山的供給結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，生產(chǎn)規(guī)模等級由小到大逐年上升，大型、超大型砂石礦山穩(wěn)步增加，小型、微型砂石礦山加速減少。從礦山數(shù)量上看，截止2018年底，全國在冊砂石礦山總計16,503家，較2016年末減少28.5%，凈減6,571家。

全國砂石礦山在冊數(shù)量

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    隨著對生態(tài)環(huán)保的更加重視，國家對砂石礦山的環(huán)保要求大幅提升，隨著各項要求的逐步落地，預(yù)計小微礦山快速淘汰的趨勢還將持續(xù)，行業(yè)將向龍頭企業(yè)快速集中。近幾年來，國家對砂石礦山開采的規(guī)范主要體現(xiàn)在四個方面：一是礦產(chǎn)開采權(quán)嚴(yán)格規(guī)范；二是礦山環(huán)保政策嚴(yán)格；三是開采技術(shù)升級；四是生產(chǎn)質(zhì)量提高。

    規(guī)范礦山開采的主要政策

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    從結(jié)構(gòu)上來看，中國砂石礦山中大中型礦山數(shù)量占比極低，僅占礦山總數(shù)的2%，而小微型礦山數(shù)量巨大，占礦山總數(shù)的98%。而根據(jù)《建設(shè)用砂石開采準(zhǔn)入條件》，到2020年，要求有資源條件的地級以上城市均應(yīng)建立本地區(qū)砂石生產(chǎn)基地;全國創(chuàng)建行業(yè)10個產(chǎn)業(yè)示范基地，建設(shè)國家級綠色礦山試點(diǎn)單位10家;年產(chǎn)300萬噸以上的機(jī)制砂石企業(yè)產(chǎn)量占國內(nèi)總產(chǎn)量的50%以上。

    顯然目前的砂石礦山結(jié)構(gòu)距離2020年的目標(biāo)還非常遙遠(yuǎn)，但是小微型礦山大量淘汰的趨勢非常確定而且在未來一定時間內(nèi)延續(xù)，對于以海螺水泥為代表的龍頭企業(yè)來說，骨料業(yè)務(wù)將迎來黃金發(fā)展期。

中國砂石礦山主要是小微型礦山

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    近年來，隨著環(huán)境保護(hù)力度的加大，中國砂石礦山的供給結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，生產(chǎn)規(guī)模等級由小到大逐年上升，大型、超大型砂石礦山穩(wěn)步增加，小型、微型砂石礦山加速減少。

    從礦山數(shù)量上看，截止2018年底，全國在冊砂石礦山總計16,503家，較2016年末減少28.5%，凈減6,571家。砂石礦山在非煤礦山中仍占據(jù)重要位置，占比達(dá)到29.46%，同比遞增5.65%，換言之，每十座非煤礦山中就有三座砂石礦山。預(yù)計，2019年砂石礦山凈減少量將不低于1,5000家，降幅在10%左右。

2016-2019年全國在冊砂石礦山數(shù)量

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    近年來，受供給側(cè)改革、環(huán)保督查等因素影響，砂石供給有所減少，行業(yè)集中度逐步提升，推動骨料價格大致呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢。據(jù)統(tǒng)計，全國骨料平均離岸價格由2016年初的26元/噸升至2018年底的65元/噸，價格的累積漲幅為150%；同期，與骨料相關(guān)的水泥和混凝土價格指數(shù)也呈現(xiàn)上升趨勢，累積漲幅分別為106%和56%，特別是2018年四季度伊始，各地的基建投資開始紛紛發(fā)力，對價格上升起到一定的推動作用。

    骨料價格的上升和市場供不應(yīng)求的局面，令砂石企業(yè)的收益顯著提升。根據(jù)中國砂石骨料網(wǎng)統(tǒng)計，近三年骨料行業(yè)平均收益率分別為39.35%、45.23%和57.34%，上升趨勢明顯。

近三年骨料行業(yè)收益率變化情況

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    以上市公司華新水泥和海螺水泥為例，其骨料方面的業(yè)績持續(xù)保持增長態(tài)勢，盈利能力甚至遠(yuǎn)高于近兩年景氣度頗高的水泥、混凝土板塊。其中，華新水泥2018年上半年骨料營收為3.39億元，對應(yīng)毛利率為63.53%，較2017年同期增長18.98個百分點(diǎn)；海螺水泥2018年上半年骨料營收為3.45億元，對應(yīng)毛利率為71.15%，較2017年同期增長17.23個百分點(diǎn)。

2016-2018上市公司骨料收入

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國砂石骨料行業(yè)市場發(fā)展模式調(diào)研及投資趨勢分析研究報告》