一、2018年PPP項目發展情況分析

    1、2018年PPP項目總量變化情況

    2018年對于中國PPP的發展來說，是很不平凡的一年。既可以說是整頓規范的一年，也可以說是面向高質量發展新時代的一年。

    2018年9月末，在庫項目總數量12470個，總投資額17.3萬億元。其中，管理庫項目數量8289個、投資額12.3萬億元；儲備清單項目數量4181個，投資額5.0萬億元。2018年以來，上半年PPP項目總體下降趨勢顯著，下半年下降幅度逐漸減緩并企穩。

PPP項目累計項目數量及投資額情況

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國PPP項目行業市場監測及未來前景預測報告》

    管理庫項目數量、投資額呈持續增加的趨勢；儲備清單項目數量及投資額呈持續下降趨勢。

入庫項目數量及投資額情況

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儲備清單項目數量及投資額情況

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    隨著PPP項目的持續推進，各階段的項目均出現了一定幅度的波動：準備階段的項目數量及投資額出現回落，采購階段的項目持續攀升，執行階段的項目加速上升。

分階段PPP項目數量情況（個）

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分階段PPP項目投資額情況（萬億元）

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    2、2018年PPP項目落地情況

    2018年9月末，累計落地項目數量為4089個、投資額為6.3萬億，環比增幅分別為11.48%和5.00%；落地項目數量、投資額持續增加趨勢顯著。

PPP累計落地項目數量及投資額

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    同期，新增落地項目數量、投資額分別為421個、3135億元。2018年以來，新增落地項目的項目數量先減少后增加，項目投資額逐漸減少，但下降幅度逐漸減緩。

新增落地PPP項目數量及投資額

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    PPP項目落地率穩步提升，由2017年末的38.20%增加為49.30%，落地率保持高速增長，PPP發展逐漸進入平穩期。

PPP入庫項目落地率

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    PPP落地項目數量的前三位為市政工程、交通運輸、生態建設和環境保護，分別為1651個、564個、410個；投資額的前三位為市政工程、交通運輸、城鎮綜合開發，分別為21837億元、15751億元、8607億元。

落地項目數量及項目投資額行業分布

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    2018年，規范效果已見成效。管理庫落地項目數量、投資額的不斷增加，落地率的穩步提升正是政策效果的最直觀反映，說明PPP項目的發展質量已得以提升。

    3、2018年項目區域分布情況

    2018年9月末，按PPP項目數量排序，山東省、河南省、貴州省居前三位；排名最末的是上海。同時，項目數量環比凈增的前三位的分別為云南省、廣東省、江蘇省，分別為113個、107個、63個。

    2018年第三季度的新增項目數量涉及21省市，761個項目。排名前三位是云南省、廣東省、江蘇省，分別為113個、107個、63個。

新增項目數量地區分布（個）

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    同期，新增項目投資額涉及19個省市，9465億元。排名前三位是云南省、浙江省、江蘇省，分別為1906億元、1301億元和1288億元。

新增項目投資額地區分布（個）

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    從經濟區域分布看，項目數量：東部最多，東北最少；項目投資額：西部最高，東北最低；落地情況：東部落地情況較好。西部項目需求較大，但落地率有待提升。

各地區入庫項目情況

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各地區落地項目情況

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    地區集中度較高，各地PPP發展相對不均衡。尤其是西部雖項目需求較大，但落地情況有待優化。因此，應加強PPP的空間治理，推進PPP區域均衡發展。
二、2019年3月PPP項目發展情況分析

    政策逐步明確，精細化預算化時代到來。2019年3月的“兩會”政府工作報告肯定了繼續推進PPP模式的方向不變；財政部外發財金10號文，意見通過正負面清單明確合規PPP標準，進一步厘清了PPP與地方隱性債務的關系，有助于各方統一認識，促進當前PPP項目加快發展。此外，10號文還提出了實際措施支持民企參與，改善融資，有望強化社會各界參與合規PPP項目的信心，行業政策逐步明確。經濟進入高質量發展階段后，中長期投資減速是大概率趨勢，近期出臺的政府投資條例、PPP政策都要求未來投資精細化、預算化，在經歷前幾年的爆發式增長后，行業有望逐漸回歸理性，真正具備專業實力的龍頭公司有望逐步勝出。
當前PPP項目庫總量平穩，3月落地率大幅提升。2019年3月新增管理庫金額-491億元，同比下降88%；新增執行階段金額9659億元，同比大幅增長590%，今年年初至今入庫項目趨少，但庫內項目執行顯著提速。截至3月末，項目落地率63.21%，環比2月提升7.17個pct。

單月新增管理庫金額及增速

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單月新增執行階段金額及增速

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PPP管理庫落地率變化

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    投資回報率整體震蕩，近期略有回升。近期已成交PPP項目的投資回報率在7.0%附近，較前期略有提升，其中庫內項目回報率略高于庫外項目回報率。

財政部信息平臺已成交PPP項目與全口徑已成交PPP項目投資回報率

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    三、2019年中國PPP行業發展將呈現九大趨勢

    1、條例出臺引領PPP進入規范發展新階段。

    我國的PPP立法正在加快，PPP條例即將出臺。PPP條例的出臺對引領PPP進入規范發展，將起到根本性和歷史性的作用。2019年，規范有序仍將是推進PPP發展的主基調。隨著PPP條例的頒布實施，PPP項目將會真正做到有章可循、有法可依，使PPP項目能夠依托市場，實現健康、可持續發展。

    2、本源回歸PPP重要作用將持續發揮。

    自2014年以來，我國PPP模式加速發展，但一些問題和亂象開始逐步顯現。隨后，2017年下半年開始一系列規范政策緊密出臺，PPP開始真正回歸本源。2019年，高質量規范發展仍是PPP市場的主旋律。隨著政策的不斷規范與調整，PPP市場將發生結構性變化，本源回歸的PPP持續發揮重要作用。

    3、PPP政府支出管理將進一步規范。

    做好PPP政府支出管理，事關PPP發展質量。2018年，繼續細化PPP項目的各項財政支出責任，PPP政府支出管理獲得實質性發展。2019年，財政部勢必將進一步強化PPP政府財政支出管理工作，嚴控10%財承底線。

    4、PPP信用體系建設進入新階段。

    我國PPP信用體系建設屬空白狀態，尚處在起步期，但隨著PPP的不斷規范發展，PPP信用體系建設將進入新階段。2019年，在政府和社會資本合作深入推進過程中，PPP長期發展的信用體系建設步伐也將會不斷加快，更好地推動PPP模式健康、可持續發展。

    5、地方政府PPP管理創新加強。

    2018年國家層面的PPP政策出臺較少，更多的是由地方政府出臺相關地方性監管政策，其主要目的是對國家相關監管政策的延續和落實。2019年，地方政府PPP制度化管理將不斷加強，將會有越來越多的地方政府根據當地經濟與PPP行業的發展，逐步出臺有針對性的地方制度規定來指導行業發展。

    6、民營資本投資運營項目增速加快。

    近年來，國家積極出臺政策鼓勵民間資本參與PPP項目，但效果欠佳，民營資本參與PPP項目占比還有較大上升空間。2019年，在PPP輕建設重運營的發展趨勢下，那些擁有專業技術和運營能力的民營企業將成為PPP項目的主力軍。

    7、PPP存量項目將迎來大發展。

    近些年國務院、財政部、國家發改委等部門已出臺多部文件鼓勵運用PPP模式盤活存量資產，但從相關數據來看，存量項目占比較小且呈下降趨勢。當前，不少地方已采取措施為存量項目PPP模式運作創造積極條件。2019年，隨著政府債務化解思路的逐步完善，存量項目PPP模式運作的必要條件及可行性不斷成熟，其PPP比例一定會呈現增長態勢。

    8、PPP績效管理將進入到實質性發展階段。

    自2014年我國推廣PPP以來，政府主管部門一直強調PPP績效管理，要求政府按效付費。92號文件發布后，PPP項目“按效付費”機制的執行開始進入嚴格規范階段。隨著大量PPP項目進入運營期等市場條件成熟，2019年，PPP項目績效管理將進入到實質性提高階段。如財政部將出臺PPP項目績效管理指引，行業將細化績效考核指標，地方也將出臺PPP項目績效評價管理辦法。

    9、PPP項目直接融資將獲得階段性突破。

    PPP項目融資是PPP項目能否成功實施的關鍵環節之一。我國PPP項目“融資難、融資貴”的問題長期存在，目前銀行融資仍然是PPP項目的主流融資渠道。隨著地方政府對PPP項目的準確選擇和規范實施，作為與項目融資的周期性較匹配的直接融資方式，2019年，PPP資產證券化和PPP項目專項債的推出個案會增多，在政策效應疊加下PPP項目直接融資將進一步提速。