一、中國酒店行業市場需求將回暖，寡頭規模、盈利雙升

    2018年以來酒店需求轉弱，行業及龍頭公司OCC及RevPAR增速開始持續下降，行業悲觀預期使得龍頭估值大幅回落。

2016-2018年酒店行業和龍頭酒店RevPAR情況

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國酒店行業市場監測及未來前景預測報告》

當前首旅酒店和錦江股份PE_TTM估值約19倍，接近歷史底部水平

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    酒店行業長期空間廣闊，截至19Q1酒店經營數據尚未有明顯改善，龍頭市占率持續提升、產品升級，盈利能力有望提升。

中國連鎖酒店當前情況統計

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中國連鎖酒店當前情況統計

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中國連鎖酒店連鎖化率預測

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中國連鎖酒店長期空間預測

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2014年以來三大酒店集團中端酒店占比呈上升趨勢

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龍頭酒店集團加盟店占比持續提升

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龍頭酒店集團各季度營業利潤率變化趨勢

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龍頭酒店集團各季度凈利潤率變化趨勢

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    二、新形勢下酒店業投資方向

    酒店投資方向可根據客源的主要細分市場、市場營銷、競爭格局等分析，對未來賓館酒店行業在激烈的市場競爭中及時洞察先機，根據市場需求及時調整經營策略，是酒店戰略投資者優先考慮的問題。目前來看，純政務型的酒店受政策沖擊比較大，但是，以下幾種酒店投資還是可以考慮的：

    1、商務型酒店。中國人口眾多，政治經濟穩定，國內外商務往來頻繁。商務型客源較多，無論是低價搶市場的商務酒店；風尚休閑型的商務酒店；還是高端與政務向結合的商務酒店，只要緊隨商務客人的需求變化調整，就會有好的收益。除此之外，商務酒店在線銷售模式的成熟，另外全球投資機構也看好中國商務酒店市場，所以商務酒店的美好發展前景值得投資者關注。

    2、度假型酒店。國家對節假日的調整對酒店業的影響較大，假日經濟帶動旅游酒店業的局部繁榮，人們在休假中越來越注重品質，這給度假型酒店投資帶來了商機。目前來看度假型酒店生意的井噴期多集中在假日，部分地區受時間和氣候影響較大，這是一個畸形發展的狀態。所以，投資度假型酒店，必須要走酒店多元化發展，并且要突出主題經營，這將是度假酒店競爭制勝的基本法寶。另外國內成熟的連鎖經營度假酒店不是很多，這將是未來度假酒店企業發展的大方向和必然選擇。

    3、經濟型酒店。這是目前風靡全國的一種投資酒店模式，由于此種酒店投資少，利潤高，回報周期短，吸引了大批酒店投資試水者。但是，由于此類型酒店大部分屬于租來的經濟，靠租樓裝修成酒店，博取短期回報，也存在一定的風險。經濟型酒店受位置、房價、風格、環境、品牌等影響較大，如果投資經濟型酒店，差異化經營將成為經濟型酒店的必然趨勢。但是，整體來看經濟型酒店業的發展潛力還是蠻大的。

    4、產權式酒店。這種地產和酒店向結合的投資成為樓市新亮點。中國產權式酒店投資方興未艾。主要在于該種投資資金能快速回籠、經營好能獲得高額回報、實現酒店與業主的“雙贏”。但是這種以產權式酒店公寓形式的投資風險還是比較大的，主要是要解決酒店式公寓目標客戶群的問題及房屋土地性質、非住宅稅費等。另外，酒店式公寓的市場細分越來越精細，預計在二線城市將異軍突起。

    5、其它酒店投資類型。主題酒店和綠色酒店也將成為未來酒店的發展趨勢。主題酒店只要解決好服務功能的設置、做好市場細分、特色文化的定位，還是可以考慮投資的。至于綠色酒店在全球環保時代的影響下，有望獲得國家政策支持，這種酒店投資值得期待。