非洲豬瘟將導致生豬養殖行業格局重塑，生物安全防控能力強的企業未來將脫穎而出，巨頭崛起。1、基于非洲豬瘟的高感染性和高致死率以及當前無有效疫苗的現狀，本輪豬周期中防疫能力是生豬養殖公司的第一競爭力，決定著豬場的生死存亡，只有大概率能防住非洲豬瘟的豬場才有可能在這場疫情中保存下來；2、非洲豬瘟將使得行業壁壘顯著提升，產業升級加速，與此同時，由于非洲豬瘟會造成產能大幅去化以及復產困難，豬價會在較長時間內維持高位，幸存企業將迎接高ROE時代；3、從俄羅斯和巴西的經驗來看，非洲豬瘟都會導致生豬養殖行業規模化進程加速，龍頭企業在非洲豬瘟后會脫穎而出，中國非洲豬瘟發生已經有9個月左右的時間，從目前的疫情發生情況以及行業和頭部企業的產能、產量情況來看，頭部企業受到的非洲豬瘟的影響明顯小于行業平均水平。

    基于非洲豬瘟的高感染性和高致死率以及當前無有效疫苗的現狀，本輪豬周期中防疫能力是生豬養殖公司的第一競爭力，決定著豬場的生死存亡，只有大概率能防住非洲豬瘟的豬場才有可能在這場疫情中保存下來。非洲豬瘟是接觸性傳染疫病，感染豬只、污染的各類運輸車輛及物資、飼料及原料污染和運輸污染、接觸污染的人員、接觸污染的傳播媒介例如豬、肉制品、老鼠、蚊蠅等都有可能會導致豬場感染非洲豬瘟。從國外的防控經驗來看，豬場要盡可能在一個封閉環境內，要建立洗消烘干站確保運輸車輛的安全無毒，同時要保證飼料原料選擇→加工制粒→運輸→飼喂過程的生物安全。非洲豬瘟作為全球生豬養豬養殖行業的第一大殺手，自去年8月首次在中國發生以來，已造成全國大范圍的能繁母豬和生豬存欄下降，各豬場都在不斷地進行生物安全升級，防疫能力是當前生豬養殖行業的第一生產力。

HogSlat封閉式母豬場示意圖

數據來源：公開資料整理

保證飼料的生物安全所需采取的措施

數據來源：公開資料整理

    一、養豬業壁壘

    非洲豬瘟將使得行業壁壘顯著提升，只有具備較完善的防疫體系即同時具備科學的防疫知識、快速到位的防疫設備、精細化的管理水平的豬場才有可能大概率防住非洲豬瘟，取得這場防疫戰的最終勝利，并享受到高豬價帶來的高盈利。

    從巴西和西班牙的非洲豬瘟防控經驗來看，二者在根除非洲豬瘟的過程中，基本都對豬場衛生條件和運輸車的洗消做出了強制性要求。例如巴西政府頒布的非洲豬瘟緊急措施中規定要對污染的車輛，建筑物和物品進行徹底清洗和消毒；西班牙的非洲豬瘟根除計劃中規定要提高飼養場及飼養設施的衛生水平，包括采用基本的衛生措施如柵欄、安全處置糞便等，而且交通工具也必須進行合適的沖洗和消毒。

    中國動物疫病控制中心3月初發布的《規模豬場（種豬場）非洲豬瘟防控生物安全手冊（試行）》從場址選擇、場內布局、豬群管理、人員管理、車輛管理、物資管理、衛生與消毒、洗消中心管理、風險動物控制、污物處理、制度管理與人員培訓這11個方面對非洲豬瘟的防控做出了指導。整體來看，非洲豬瘟顯著提高了生豬養殖行業的壁壘，一方面豬場防疫設備需要升級，例如需要建設洗消烘干站、配備專用的轉運車、建立封閉料塔等，這需要大量的資金、人力、物力和場地，散養戶基本不具備相應的條件，另一方面，豬場員工的安全意識需要提高，要確保每項防疫措施落實到位，這對管理者的精細化管理能力提出了考驗。

巴西政府頒布總統令啟動非洲豬瘟緊急措施

數據來源：公開資料整理

西班牙非洲豬瘟根除計劃的具體內容

數據來源：公開資料整理

    以國外經驗為例，俄羅斯非洲豬瘟爆發后，防疫水平較低的散養戶損失慘重，加之飼料等成本不斷上升，小規模散養戶產能逐步退出。2005年俄羅斯的小規模家庭農場豬肉產量約占該國所有豬肉產量的72%，2017年下降至6%，而工業化農場提供的豬肉產量占比自2007~2017年從42%增長至84%。西班牙、巴西、烏克蘭等國家基本也都經歷了類似的非洲豬瘟后落后產能加速退出、先進產能快速發展的階段。豬價方面，以烏克蘭為例，非洲豬瘟病毒自2012年開始在烏克蘭傳播，其大面積爆發出現在2015年。非洲豬瘟的大面積爆發使得烏克蘭生豬存欄量持續下滑，2017年豬肉產量較2013年下滑1.6%。生豬供應趨于下行的背景下，烏克蘭豬價趨勢上行，2019年4月底其豬價較2012年初上漲約106.5%。

    根據調查數據顯示，截至2019年4月能繁母豬存欄量已經同比下降22.3%，且行業內復產成功率極低，未來3-5年中國生豬養殖行業供給短缺狀態難以改變，豬價將持續高位，以上市公司為代表的頭部企業將迎來高ROE時代。以溫氏、牧原為例，假設未來5年公司生豬完全成本跟現在相當，即溫氏13.2元/公斤，牧原12.6元/公斤，在生豬均價17元/公斤的假設下，溫氏、牧原的生豬頭均盈利將達到456元和484元，相較上一輪豬周期進一步大幅提升，對應公司的ROE水平預計也將處于高位。

2010-2018年主要生豬養殖公司加權ROE

數據來源：公開資料整理

未來5年溫氏、牧原的頭均盈利水平有望進一步提升

數據來源：公開資料整理

    二、行業格局

    （1）從俄羅斯和巴西的經驗來看，非洲豬瘟都會導致生豬養殖行業規模化進程加速，龍頭企業在非洲豬瘟后會脫穎而出，迎來市占率的進一步提升；（2）以上市公司為代表的頭部企業代表著中國生豬養殖行業最先進的生產力，非洲豬瘟以來，上市公司積極提高生物安全防控等級，目前基本已經形成了良好的防疫體系；（3）中國非洲豬瘟發生已經有9個月左右的時間，從結果來看，頭部企業受到的非洲豬瘟的影響明顯小于行業平均水平。

    1、溫氏股份

    非洲豬瘟以來，公司已經啟動了最高等級的疫情應急響應，持續完善生物安全體系建設，積極做好嚴防死守工作。公司嚴格執行壓責、履責、問責機制，抓好非洲豬瘟防控措施的監督檢查。生產方面：全面封場，嚴格管控人員和物資進出豬場；加強對人員、物料、運輸車輛等影響豬場生物安全的要素進行清洗、消毒和隔離，增多消毒環節，落實專車專用等。非洲豬瘟以后公司也摸索了一套合作農戶防疫的辦法，核心在于隔斷、防止病毒進入豬舍。公司合作農戶養殖規模相對較小，從而養殖人員少、日常的需求少，跟外界接觸也少，所以傳播途徑相對可控；管理上，公司要求合作農戶減少出門、減少與外界的接觸、拒絕外來人員來訪；硬件設施上，增加消毒設施，由公司給合作農戶統一提供消毒工具和消毒藥物等。銷售方面：加強銷售計劃的實施，做好大區點對點對接，保證銷售順暢。

    2、牧原股份

    （1）車輛管理：專車專用，車輛不交叉，場外車輛不允許進入生活及生產區，配備車輛清洗和消毒中心，及時清洗消毒，并做好監督檢查；（2）人員管理：一線員工進入養殖場之前需洗澡、消毒、換衣；（3）飼料安全措施：原糧60℃高溫烘干30分鐘或者70℃高溫烘干20分鐘，原糧加工成顆粒飼料后，在90℃高溫中滅菌三分鐘，；（4）銷售區改造：銷售區內部隔離分區，阻斷客戶與裝豬臺接觸；（5）增加新風系統公司所有豬場新加裝高效過濾器，過濾空氣中PED、藍耳等分子較小的病毒。

    3、正邦科技

    （1）公司建立了重大疫病疫情日報機制，加強豬只健康狀況的每日監控，并配合國家有關檢驗檢疫及疫病防疫主管機關做好疫病監測和報告工作；（2）場內實行封場制度，公司建立了三級洗消制度：距離豬場5公里外，建設三級消毒點，進行泡沫浸泡；在距離豬場3公里處建設二級消毒點；豬場500-1000米處建設一級消毒點。此外，二級消毒點外建設淘汰中轉房，豬苗中轉房，中轉料塔，物品二級消毒房。門衛設置洗澡間、消毒房。

    4、天邦股份

    公司要求每一個農戶在他豬舍的出入口統一設計一個生物安全小屋，里面有消毒、洗澡、淋浴、烘干，進到豬舍之前必須進到集裝箱的小屋，所有消毒措施都會在這個生物安全小屋里完成，保證進豬舍之前是安全的，豬舍基本上與外界隔離。公司也會考察家庭農場原先的基礎條件夠不夠繼續合作養豬。

    中國非洲豬瘟發生已經有9個月左右的時間，從目前的疫情發生情況以及行業和頭部企業的產能、產量情況來看，頭部企業防控效果良好，受到的非洲豬瘟的影響明顯小于行業平均水平。具體來說：（1）非洲豬瘟發生以來，存欄規模10000頭以上的豬場發生疫情數占全部疫情數的比例僅4.40%，對比萬頭以上豬場的數量占比來看發生疫情占比雖然較高，但明顯低于存欄量在10000頭以上的豬場年生豬出欄量占比的10.7%；（2）從上市公司來看，2019年一季度全國生豬出欄量同比下降5.71%，而4家主要生豬養殖上市公司一季度出欄量都同比增長，最低增幅也有19.65%；一季度末農業農村部監測的400個縣的生豬存欄量同比下滑18.80%，而4家主要上市公司一季度末的存貨同比都實現增長；產能方面，一季度末農業農村部監測的400個縣的能繁母豬存欄量同比下滑21.00%，4家主要生豬養殖企業大部分一季度末生產性生物資產同比降幅都低于這一水平，其中溫氏股份降幅最小，僅3.23%。

中國非洲豬瘟疫情中不同規模豬場占比

數據來源：公開資料整理

2019年一季度全國和上市公司生豬出欄量同比變化

數據來源：公開資料整理

2019年一季度末400個監測縣生豬存欄量和上市公司存貨同比變化

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國生豬養殖行業市場發展格局及投資價值評估研究報告》