一、鈷資源分布及市場發展分析

    1、全球鈷資源儲量分布與發展

    鈷資源集中度高，主要分布于剛果和澳大利亞。世界鈷資源整體來說較豐富，2017年全球鈷資源儲量約為710萬噸，主要分布在剛果和澳大利亞，分別達到49%和16.8%。

全球鈷資源儲量分布情況

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國金屬鈷行業市場競爭現狀及投資方向研究報告》

    全球鈷產量穩定，主要產出來自剛果。2017年全球鈷產量達到11.1萬噸，與2016年產量持平。其中剛果依舊是產出大國，2016年和2017年產量分別達到6.4萬噸，占全球產量的58%。

    全球主要國家鈷產量情況1（單位：噸）

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    鈷資源呈現寡頭壟斷，三大公司占有率達40%。全球的鈷礦上游資源主要被嘉能可、洛陽鉬業、歐亞資源等跨國礦企控制，三家企業鈷礦產量占全球比例超過40%。

    全球三大鈷供應商市場占有率

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    鈷消費增加，鋰電池已經成為主導。在鈷消費方面，2017年全球鈷消費約為11.5萬噸，同比增加11%，其中鋰電池、超級合金、硬質合金等行業需求較為旺盛，電池行業用鈷最高，占比達到59%。

    2017年全球鈷消費領域

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    2、中國鈷資源稟賦較差，主要依賴進口

    中國鈷資源貧乏且分布較散。中國鈷儲量約為8萬噸，僅占全球儲量的1%左右，鈷資源較為匱乏。中國目前已知的鈷礦產地有150余處，分布于24個?。▍^），主要分布在甘肅、山東、云南、河北、青海、山西6省，占比達到70%。

    中國鈷資源分布

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    中國鈷主要依賴進口且出口量極低?；谥袊捹Y源稟賦較差的原因，中國鈷主要依賴進口。2017年中國鈷礦進口量為10.07萬噸，進口金額為33919.67萬美元。出口方面，2017年鈷礦的出口量為95.3噸，出口金額為13.5萬美元。

    2017年鈷原料進口情況

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    中國鈷主要應用于電池消費領域。鈷金屬作為動力電池的核心原料，向下延伸進入鋰電池終端消費，電池材料包括3C和動力電池正極材料已經成為當前鈷的主要應用領域。

中國2017年鈷消費領域

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    二、鈷資源板塊公司經營情況分析

    鈷價2018H2持續走弱，板塊盈利能力下滑明顯。鈷板塊選取了4家公司，分別為寒銳鈷業、華友鈷業、洛陽鉬業和合縱科技，并將主營拆分進行分析。

    2018年全年四家標的公司累計實現鈷產品收入268.66億元，同比增長16.9%，實現毛利額97.88億元，同比上漲6.4%。鈷業務整體毛利率36.43%，同比下滑3.61個百分點。2018年上半年鈷業務整體毛利率曾高達48.30%，然而由于鈷價持續走低，鈷企的盈利能力受到顯著影響。

鈷資源板塊公司業務收入情況

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鈷資源板塊公司業務毛利額情況

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鈷資源板塊公司毛利率況

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