一、供給收縮及減稅等有效措施推動復蘇周期臨近，制造業活躍度有望提升

    經過數十年的中國市場培育，本土裝備制造龍頭企業已顯露出全球競爭力，未來發展空間廣闊，且目前估值低于國外可比公司。重點看好以下兩個方面的投資機會：

    一方面，制造業景氣度筑底，優勢企業業績回升持續性及增長彈性更大。一季度實際GDP同比增長6.4%，經濟預期出現了企穩向好的特征。中國3月規模以上工業增加值同比增長8.50%，高于市場預期，1-3月份全國規模以上工業增加值同比增長6.5%，其中制造業增長7.2%；1-3月基建和房地產投資同比分別增長4.4%和11.8%。在政策逆周期調控下，一季度經濟數全面超出市場預期。

    另一方面，高端制造業投資受科創板催化或加速，行業資源向龍頭集中，看好高端裝備制造業龍頭企業。設備是制造業的重要生產資料，因此密集設備投資是發展高端制造的重要條件。整體制造業投資趨緩，但高端制造設備投資增速仍顯著高于整體設備投資增速。科創板為中國公司的技術創新提供直接融資渠道，推動高端制造業的融資需求與資金的對接，或加速設備投資，在投資驅動下高端裝備制造業或迎來較快發展。

    一季度地產及基建投資支撐，固定資產投資完成額筑底回升

    地產投資增速持續上行，基建增速觸底回升。據國家統計局數據，基建投資增速在18年9月觸底之后持續回升，1-3月基建投資同比增長4.4%。地產投資超預期繼續走高，1-3月同比增長11.8%。

2014-2019年3月基建和房地產投資累計增速情況

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國制造業行業市場需求預測及投資未來發展趨勢報告》

2014-2019年3月基建和房地產投資單月增速情況

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    固定資產投資累計同比增速自2018年8月筑底后逐步回升。據國家統計局，2018年1-8月固定資產投資完成額累計同比為5.3%，為10年歷史新低，但筑底后，增速逐步回升，2019年一季度實現6.3%的同比增速，3月單月同比增速達到6.5%。

2008-2019年3月固定資產投資完成額累計同比

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2008-2019年3月固定資產投資完成額單月同比

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    一季度工業增加值筑底回升，PMI重回景氣區間

    3月制造業PMI重回景氣區間，4月繼續位于擴張區間。制造業PMI新訂單指數在2019年2月率先回到50枯榮線以上，PMI生產于3月也回到景氣區間。PMI指數中大型企業PMI指數率先于1月回升，中小型企業PMI指數于3月回升。

2013年7月至2019年4月制造業PMI情況（%）

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2013年7月至2019年4月按企業分類的制造業PMI情況（%）

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    一季度工業增加值筑底回升，浙江省或可作為全國經濟運行狀況的放大器。據國家統計局數據，2019年一季度全國工業增加值累計同比增長6.5%。考慮到重點跟蹤的核心公司如杭氧股份、巨星科技、晶盛機電等都處在浙江省，對浙江省的數據也進行著重分析。浙江省一季度工業增加值同比增長8.9%。據2000-2018年全國及浙江省工業增加值同比情況來看，浙江省增速與全國同方向波動，但振幅大于全國平均水平，或可作為全國經濟運行狀況的放大器。

2000-2018年全國及浙江工業增加值及同比情況

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2017-2019年3月全國及浙江工業增加值累計同比情況

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    以浙江省為例拆解工業增加值，一季度高技術及高端裝備制造業蓬勃發展，民營企業信心回升。據浙江省統計局，6大行業綜合評估中，工業企業的信心指數是最高的，民營工業企業信心指數增長16.6%。規模以上工業中，數字經濟核心產業增加值同比增長13.6%，高技術、高新技術、裝備制造業、戰略性新興產業增加值分別增長10.4%、9.2%、10.4%和9.4%。專用設備、儀器儀表、計算機通信電子、電氣機械、通用設備等行業增加值分別增長17.4%、17.1%、16.4%、13.8%、11.8%。

    二、制造業供應鏈發展的幾點趨勢

    1供應鏈向生態圈發展

    隨著工業4.0、中國制造20252的逐步推進，物流行業也會順應趨勢，逐漸步入4.0時代。在4.0時代，協同、互通、生態、平臺將成為物流行業的主要特征。

    物流的業務邊界會逐步模糊，如入場物流、生產物流、銷售物流、逆向物流等，原材料倉可能和車間混為一個區域，供應商的倉庫可能會與企業的原材料倉進行合并，協同作業……而業務邊界的模糊，必將帶來系統的聯通。

    要實現物流4.0，需要全程的供應鏈協同。從前端的供應網絡到中間的計劃與生產，再到后端的分銷網絡，都不再是獨立存在的，這些網絡高效協作的同時，還在不斷向兩端延伸。

    制造業供應鏈發展的幾點趨勢

    過去，制造業在談供應鏈的時候，往往只注重上下游，即自己的供應商和客戶。

    未來，企業的競爭將逐漸轉化為供應鏈生態圈之間的競爭，在生態圈內，除了企業及其上下游，還涵蓋了信息系統/服務提供商、物流商、物流設備制造商等等，在這個生態圈內，各個企業互利互惠，共同協作，將會形成一個強有力的競爭環境。唯智牽頭成立的“一站式智能制造云服務聯盟”就是為了打造這樣一個供應鏈生態圈。

    2供應鏈優化模式創新

    過去，企業在做供應鏈優化時，往往會先分析需要優化的模塊，然后逐個尋找供應商，企業的供應鏈管理人員個個都被鍛煉成了專家。

    但是隨著信息爆炸時代的到來，這個事情變得越來越難，過程復雜、選擇又太多，企業的人員不可能了解所有的信息。

    制造業供應鏈發展的幾點趨勢

    有了類似“一站式智能制造云服務聯盟”這樣的機構，未來，企業可以直接對供應商提出要求，例如需要提升生產效率、降低單品成本，或實現某一流程等。由聯盟提供總體規劃、解決方案和一站式服務，對雙方來說是共贏。

    3自動化設備的應用熱潮

    自動化設備的應用可以說是實現智慧供應鏈的重要的一環。不少自動化設備廠商都加大了研發力度，產品不斷地創新，能夠滿足企業越來越多的業務需求，如協作機器人、AGV小車等。隨著設備技術的完善、功能的創新、成本的降低，制造企業也更愿意去購入設備，特別實在家電、裝配、電子、汽車、醫藥等行業。

    制造業供應鏈發展的幾點趨勢

    此外，隨著云技術、大數據、RFID、移動計算、定位等等各類技術的逐步成熟，制造業在供應鏈追溯管理、可視化管理等方面也越來越重視。