2018年啤酒行業產量3812萬千升，同比增長0.5%，結束四年連續下滑。在行業總量趨穩、區域格局固化的背景下，各大龍頭開始從單純追求收入規模增長轉向追求結構利潤的提升，競爭強度邊際不斷趨緩，產品升級的空間漸次打開。隨著行業進入量價“換擋”期，未來直接提價與結構升級并舉是行業必由之路，預計未來3-5年行業將大概率維持量穩價升的態勢。行業整體競爭趨于良性，產能開始不斷去化，減少虧損拖累，資本開支與財務費用大幅下降，行業盈利穩中向好，拐點顯現。

    啤酒行業格局已經較為成熟，2018年度CR5預計超過80%，華潤的市場份額第一，約29.6%。在行業總量趨穩、格局成熟的背景下，提升市場份額變得日益困難，各大龍頭開始從單純追求收入規模增長轉向追求結構利潤的提升，競爭強度邊際不斷趨緩，產品升級的空間漸次打開。公司作為行業龍頭之一，市場布局完善，品牌根基深厚，在行業量穩價升的背景下，有望實現產品結構的突破。

2018年國內啤酒行業格局

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    2018年啤酒行業產量3812萬千升，同比微增0.5%，2014年~2017年經歷了連續4年的銷量下滑，總量在2018年企穩回升，行業態勢從“量縮”過渡到“量穩”。啤酒行業的消費額持續增長，這主要是受均價的提升驅動，相較于2013年，2017年的啤酒零售均價提升了41.87%，預計未來仍有較大的提升空間。

2013-2019年中國啤酒產量及增速

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    啤酒行業的格局較為成熟，巨頭持續蠶食小廠商的份額，但空間已經相對有限，如若不發生大規模的兼并收購，行業格局將維持龍頭份額平穩提升的態勢。

2009-2017年啤酒行業格局持續集中

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    從啤酒的各檔次消費量占比看，低檔酒仍是主流，但占比已經從2002年的90%下降到約70%；從消費額占比的角度看，已經基本呈現“三分天下”，低、中、高檔啤酒的消費額占比分別為37%、30%、33%，其中高檔酒消費額占比從2002年的8.4%提升至2017年的33%，啤酒的消費檔次分布呈現底部收窄、腰部穩定、頂部擴大的趨勢。

    近2年高檔和低檔酒的均價提升幅度快于中檔酒，可以看出特定時間下消費升級在不同層次間表現也有所不同。

    各檔次啤酒的零售均價變化（元/500ml）

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    從消費量上看，啤酒現飲的消費占比過半，并且現飲的價格敏感性較低，均價長期高于非現飲，過去5年來，現飲啤酒的價格增幅達60%，而非現飲為40%，價差仍在進一步擴大。現飲啤酒占比高，其消費升級對行業均價提升舉足輕重，并且也已經顯現出較大的升級彈性，有望引領啤酒行業整體的消費升級。

現飲和非現飲消費量占比（%）

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    限額以上餐飲企業的收入增速與啤酒產量的增長存在較強的相關性，2019年1-2月份限額以上企業餐飲收入總額同比增長8.1%，餐飲端數據持續回暖，有望推升啤酒的消費量，并間接推動行業均價提升。

限額以上餐飲增速（%）與啤酒產量增速（%）

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    中國絕大部分的區域啤酒市場已經形成了寡頭壟斷——區域龍頭份額達50%以上，CR2達70%以上。在這樣穩固的區域格局之下，難以通過低價競爭驅逐對手，通過價格戰獲取份額的邊際效用遞減，也無法帶來可觀的利潤回報，價格戰在現階段無法發揮其效應。因此，在區域格局相對穩固，價格戰趨緩的背景下，各大巨頭也都紛紛開始發力產品端，力推產品結構升級來打開盈利空間。

    啤酒的主流渠道中，現飲餐飲為主的消費額占到60%以上，其次是非現飲的流通渠道和現代渠道，各約占16%左右，其余是新興的電商渠道。其中現飲終端也多通過流通渠道供貨，大流通渠道的占比超75%。流通渠道中不同檔次的產品，無論在經銷環節還是終端，高檔啤酒的渠道利潤空間明顯更厚。因此，從獲得更豐厚利潤空間的角度看，渠道和終端有動力去推動啤酒產品結構的消費升級。

    行業盈利逐步穩中向好，市場競爭趨于緩和，價格戰為主的份額導向逐步轉向以產品創新、品牌升級為主的發展方向。

大部分啤酒企業毛利率近幾年保持相對穩定

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    隨著外資的不斷涌入，國內市場競爭格局開始發生變化，外資品牌的勢力版圖正在不斷擴大，一定程度上侵蝕了原有國產品牌的市場，百威在東南沿海、嘉士伯在西北市場均形成了一定的優勢基地市場，國內外啤酒公司版圖重新劃分。

國內啤酒行業與百威的產品結構對比情況

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    未來預計區域格局固化背景下，龍頭品牌的強勢區域市場產品升級路徑更加順暢，盈利能力有望進一步提升。

啤酒龍頭優勢地區和非優勢地區的毛利率對比

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    為緩解行業增長壓力，破解行業發展瓶頸，啤酒消費市場的結構性調整需進一步深化，產品結構升級勢在必行。

    隨著消費升級和中國消費者群體構成、消費口味、觀念的變化，中國啤酒市場消費結構也隨之改變，低端淡啤的市場份額在逐年下降，而中高端啤酒的市場的市場份額則在快速增長。根據調查數據統計，中國中高檔啤酒（Euromonitor終端統計價格7元及以上/L）占比已從2011年的38.4%提升至2017年的60.9%。未來在消費者中高檔消費偏好加速，以及啤酒產商主推下，預計中高檔啤酒的占比仍將進一步提升。

2011-2018年中國啤酒市場份額占比

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    目前中國啤酒人均消費量在33公升左右，不僅高于亞洲平均水平16公升，還高于世界平均水平27公升，已經處于較高水平，增長空間有限。因此，前瞻預計未來3-5年內中國啤酒消費量在4400萬千升-4600萬千升范圍內波動；在當前噸酒價格3000元/千升的背景下，中國啤酒行業當前行業規模預計在1320億元左右。

    行業的消費升級趨勢和產品結構升級趨勢，噸酒價格提升成為行業擴容的重要推動力，若未來5年行業噸酒價格提升至4000元/千升，年均復合增速在5%左右，則至2023年，行業市場規模將達到約1685億元。

2018-2023年中國啤酒行業市場規模及預測

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國啤酒行業市場專項調查及發展趨勢分析報告》